2013年公司年報(bào)發(fā)布報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.27 億元,同比增長(zhǎng)7.70%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.86億元,同比增長(zhǎng)18.26%。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入7.25億元,同比增長(zhǎng)15.86%,國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入5.78億元,同比略微下滑,下降的主要原因是子公司電子鎮(zhèn)流器市場(chǎng)需求較為疲軟。 新能源市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入比增 142%,顯露出發(fā)展的良好勢(shì)頭,照明市場(chǎng)呈現(xiàn)緊湊型節(jié)能燈向LED燈轉(zhuǎn)換的趨勢(shì),家電市場(chǎng)由于政府補(bǔ)貼退出而小幅下滑。新能源類(lèi)電容主要來(lái)源于光伏、其次是新能源汽車(chē)。

傳統(tǒng)電容器仍在穩(wěn)健發(fā)展,新能源電容迎爆發(fā)增長(zhǎng)契機(jī)

薄膜電容器廣泛應(yīng)用于電子、家電、通訊、電力、工業(yè)控制等多個(gè)行業(yè),幾乎存在于所有的電子電路中,是不可取代的電子元件。國(guó)家在智能電網(wǎng)建設(shè)、電氣化鐵路建設(shè)、LED 照明和新能源汽車(chē)等方面的加大投入,以及消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品的升級(jí)換代,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年,薄膜電容器市場(chǎng)將穩(wěn)步增長(zhǎng)。
2014 年公司穩(wěn)步推進(jìn)新能源產(chǎn)品,使其成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在風(fēng)能、光伏及節(jié)能汽車(chē)等新能源市場(chǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)跟蹤已有較好的基礎(chǔ),可借助國(guó)家對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)扶持政策的有力推動(dòng),提高公司在這個(gè)領(lǐng)域的影響力。
新能源用薄膜電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,建筑工程已經(jīng)建成并完成驗(yàn)收,進(jìn)入工藝管線安裝階段。新增產(chǎn)能的逐漸釋放,公司新能源業(yè)務(wù)有望持續(xù)爆發(fā)。
盈利預(yù)測(cè) 我們預(yù)計(jì)公司 2014、2015、2016 年?duì)I收為15.6 億元、17.4 億元、19.4億元, EPS 為 1.55 元、 1.78 元、 2.04 元, 目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 18.8倍、16.33 倍、14.3 倍,估值水平低于同行,首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源用電容器下游需求不足,產(chǎn)能釋放速度低于預(yù)期。