事件:隆華節(jié)能公告2015年年報,收入13.7億元,同比增長10%;歸屬凈利潤1.79億元,同比增長23%。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.4元(含稅),資本公積金轉增10股。

點評:復合冷絕對龍頭,業(yè)績穩(wěn)健增長。1)年報情況:收入13.7億元,同比增長10%;歸屬凈利潤1.79元,同比增長23%。收入結構中,復合冷收入4.39億,同比增長5.6%,毛利率下降3.4個百分點到30.6%;工業(yè)水處理系統(tǒng)收入4.86億元,同比增長30%,毛利率下降5.6個百分點到20.6%;市政水處理系統(tǒng)收入2.35億元,同比增長4.4%,毛利率上升1.0個百分點到25.4%。綜合毛利率從28.5%下降到25.2%。2)中電加美:中電加美2013到2015年扣非歸屬凈利潤承諾0.45、0.55、0.65萬元。2015年,中電加美扣非和扣除濱?？hBT項目實現(xiàn)歸屬凈利潤0.55萬元,完成盈利承諾比例85%。這主要是因為我國經(jīng)濟增速下滑,工業(yè)水處理項目進度不達預期。

設立仁達基金、中船重工戰(zhàn)略合作,深入布局水務環(huán)保領域。1)管理層深度參與仁達基金:2015年10月,設立仁達隆華投資基金,總規(guī)模為2.2億元。

其中,仁達基業(yè)作為基金管理人(GP)出資0.1億元,公司以自籌資金出資1億元,公司總經(jīng)理孫建科出資0.6億元,致遠合眾(管理層設立的合伙企業(yè))出資0.5億元。2)設立上海、新疆隆華環(huán)保:公司出資2000萬(持股40%)、仁達基金出資750萬(持股15%),設立上海隆華環(huán)保;公司出資4000萬(持股40%)、仁達基金出資1500萬(持股15%),設立新疆隆華環(huán)保。這兩個公司都是水務公司。3)與中船重工戰(zhàn)略合作:中電加美與中船重工簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,雙方合作范圍主要針對環(huán)保治理、水處理、資源綜合利用等公共服務領域的市政工程建設項目,尤其是PPP項目。

成功孵化四豐電子,外延拓展加速。2015年1月,公司9300萬全資收購四豐電子完成。據(jù)統(tǒng)計,2011年全球靶材市場容量約為400億元,市場需求量以每年超過30%的速度快速增長。四豐電子替代進口趨勢明顯,價格是僅為進口產(chǎn)品的70%。2015年實現(xiàn)收入5975萬元,凈利潤594萬元。