地方國(guó)企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國(guó)企改革“地圖投資效應(yīng)”。記者獲悉，近日召開(kāi)的國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十六次全體會(huì)議審議了《國(guó)資委貫徹實(shí)施黨的十八屆四中全會(huì)<決定>相關(guān)重要舉措分工方案》和《國(guó)資委牽頭的3項(xiàng)改革舉措2015年工作要點(diǎn)建議》。

今年10月中旬，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組經(jīng)濟(jì)體制和生態(tài)文明改革專(zhuān)項(xiàng)小組派出8個(gè)國(guó)企改革調(diào)研小組赴5省市調(diào)研國(guó)資改革。此次調(diào)研結(jié)果將是國(guó)資改革一系列方案推出的重要依據(jù)。結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)國(guó)資改革的部署，明年年初有望成為一系列國(guó)資改革方案的出臺(tái)時(shí)間窗口。

國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南近日表示，國(guó)企改革總體改革方案由發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)資委、人社部分別牽頭制定完善。

太平洋證券發(fā)布的一份研報(bào)判斷，從2015年國(guó)企改革的投資時(shí)鐘來(lái)看，三個(gè)相關(guān)事件可能帶來(lái)機(jī)會(huì)：一是2015年全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)和國(guó)企改革頂層方案的出臺(tái)，三月初將是重要的時(shí)間窗口;二是第二批國(guó)企改革試點(diǎn)企業(yè)的名單公布;三是第一批試點(diǎn)企業(yè)具體實(shí)施方案階段。

上述研報(bào)判斷，上海、廣東和江蘇的國(guó)企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國(guó)企改革“地圖投資效應(yīng)”，未來(lái)國(guó)企改革主要方向仍然是國(guó)資資本化，以建立資本投資和運(yùn)營(yíng)平臺(tái)為方向的管理體制改革，企業(yè)通過(guò)建立混合所有制推進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)改革，企業(yè)更大范圍地推行員工持股和股權(quán)激勵(lì)等市值管理發(fā)展模式。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究室副主任陳少?gòu)?qiáng)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱(chēng)，資本市場(chǎng)對(duì)“國(guó)有資本投資公司”大多高度期待，因?yàn)楦鞣较ＭM早獲得改革帶來(lái)制度紅利和投資紅利。國(guó)有資本投資公司可能因體制機(jī)制改革而釋放部分紅利，讓國(guó)有企業(yè)投資公司有更多的自主權(quán)，同時(shí)國(guó)有資本投資公司部分股權(quán)估值不是很高，社會(huì)民營(yíng)資本有利可圖。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在資本市場(chǎng)通過(guò)股權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)買(mǎi)賣(mài)等高級(jí)形態(tài)的資本運(yùn)作活動(dòng)，將大大提高國(guó)有資本的資源配置效率。

易解題材：國(guó)企改革風(fēng)起云涌

國(guó)企改革作為2014年國(guó)家的重點(diǎn)工作，國(guó)企改革主題將貫穿全年。一方面是地方國(guó)企改革方案井噴式的出臺(tái)，從上海到廣東之后，多個(gè)地方陸續(xù)響應(yīng)，安徽、貴州、山東、重慶、北京、海南、黑龍江、江西、天津、深圳、湖南等多個(gè)省區(qū)地方國(guó)資改革也紛紛開(kāi)始啟動(dòng);另一方面是原來(lái)被稱(chēng)為改革難點(diǎn)的壟斷性央企也率先改革，除了中石化油品業(yè)務(wù)的放開(kāi)，寶鋼集團(tuán)、中航科工集團(tuán)、中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)、大唐集團(tuán)等多家央企在近期相繼成立了深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，積極推進(jìn)改革事宜。總結(jié)來(lái)看，未來(lái)改革看點(diǎn)在于國(guó)企資源的重新整合及混合所有制的推進(jìn)，特別是后者包括戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)及壟斷行業(yè)民營(yíng)資本的放開(kāi)。通過(guò)資源重新整合及運(yùn)營(yíng)機(jī)制的改進(jìn)利于國(guó)企運(yùn)營(yíng)效率的提升和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

近期，國(guó)企改革概念股掀起一波連續(xù)上漲行情，受到資金追捧。但由于短期內(nèi)該板塊漲幅過(guò)大，有震蕩回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，暫不宜追高介入，在操作上可逢調(diào)整充分后中線擇機(jī)關(guān)注。

掘金國(guó)資改革的三大黃金法則

招商證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，本次國(guó)資改革的核心是以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革，以發(fā)展混合所有制為突破口，打破產(chǎn)權(quán)壟斷和市場(chǎng)壟斷，實(shí)現(xiàn)國(guó)資布局優(yōu)化和企業(yè)制度完善。壟斷行業(yè)和傳統(tǒng)性行業(yè)國(guó)企的經(jīng)營(yíng)效率有望大幅改善，民企生存空間得以提升。投資者可從六條主線布局國(guó)企改革行情。

線索一：壟斷行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入放開(kāi)。能源、文化、醫(yī)療、金融等行政壟斷行業(yè)進(jìn)一步放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，關(guān)注廣匯能源、鵬博士、二六三、復(fù)星醫(yī)藥、開(kāi)元投資、萬(wàn)向錢(qián)潮、烽火電子;油氣管網(wǎng)、鐵路、電信、電網(wǎng)等自然壟斷行業(yè)的方向是網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)，但改革難度較大。

線索二：引入激勵(lì)，提高效率。食品飲料、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、餐飲旅游、汽車(chē)、家電、文化傳媒等消費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)在引入混合股份制之后，有望實(shí)現(xiàn)管理效率提升。關(guān)注恒順醋業(yè)、光明乳業(yè)、中炬高新、老白干、王府井、友誼股份、青島海爾、錦江股份、全聚德、中國(guó)國(guó)旅、同仁堂、華域汽車(chē)。

線索三：資產(chǎn)注入、重組。國(guó)企資產(chǎn)證券化進(jìn)程尚未完成，相關(guān)上市公司將成整體上市平臺(tái)，其中證券化率較低的軍工行業(yè)空間最大。關(guān)注中國(guó)重工、中航電子、中國(guó)衛(wèi)星、東方明珠、上海機(jī)場(chǎng)、上海醫(yī)藥、江淮汽車(chē)、一汽轎車(chē)、一汽夏利。

線索四：價(jià)格管制放開(kāi)。石油、天然氣、鐵路、水、電等資源和公共品價(jià)格逐步市場(chǎng)化，有利于企業(yè)業(yè)績(jī)提升。關(guān)注中石油、中石化、大秦鐵路、長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、黔源電力。

線索五：品牌和資源在股權(quán)流通中實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。食品飲料、餐飲旅游業(yè)國(guó)企傳統(tǒng)品牌等無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值低估;商貿(mào)零售、銀行、水電、交運(yùn)二級(jí)市場(chǎng)估值處于低位，且資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流較好。關(guān)注全聚德、貴州茅臺(tái)、銀座股份、友誼股份、合肥百貨、王府井、新世界、交通銀行、川投能源。

線索六：兼并和過(guò)剩產(chǎn)能退出。煤炭、化工、鋼鐵、建材、有色金屬、傳統(tǒng)機(jī)械等原材料和制造行業(yè)以及商貿(mào)零售業(yè)呈現(xiàn)成長(zhǎng)性不足、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)能過(guò)剩局面。國(guó)企改革有利于改變現(xiàn)有僵化體制，重組阻力減小，企業(yè)尋求并購(gòu)整合和轉(zhuǎn)型動(dòng)力提升。關(guān)注恒逸石化、榮盛石化、齊翔騰達(dá)、寶鋼股份、王府井。

混合所有制改革投資機(jī)會(huì)解讀

繼中石化油氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)引進(jìn)民資，打響混合所有制第一槍后，混合所有制改革即成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。日前，財(cái)政部旗下的全資孫公司中信國(guó)安集團(tuán)有限公司引入民營(yíng)戰(zhàn)略投資者方案落定，而廣東省也吹響了混合所有制改革的號(hào)角。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著北京、廣東兩個(gè)經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)開(kāi)啟混合所有制改革大幕，混合所有制改革有望在全國(guó)鋪開(kāi)。在機(jī)構(gòu)眼中，混合所有制改革的作用絕不亞于2005年的股權(quán)分置改革，堪稱(chēng)“二次股改”。展望未來(lái)，投資者對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)該保持高度關(guān)注。