河北等重點區(qū)域產(chǎn)能或?qū)⒈黄仍賶簻p:實際上,2011-2017年河北省累計壓減退出煉鋼產(chǎn)能8607萬噸、煉鐵7336萬噸,是全國壓減鋼鐵產(chǎn)能最多的地區(qū),為全國鋼鐵去產(chǎn)能做出了重大貢獻。按照《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》的要求,河北等重點區(qū)域具備改造條件的企業(yè)將率先在2020年10月底前基本完成超低排放改造。由于以河北為代表的重點區(qū)域環(huán)境承載能力已經(jīng)無法滿足當?shù)匚廴九欧乓?未來將有可能對包括鋼鐵在內(nèi)的重污染行業(yè)再度進行壓減。特別是河北地區(qū),由于雄安新區(qū)的設(shè)立,對河北的環(huán)境要求更高。隨著雄安新區(qū)逐步建成,河北乃至整個京津冀地區(qū)將出現(xiàn)一個新的增長極,發(fā)展的新舊動能將加快轉(zhuǎn)變,未來該地區(qū)包括鋼鐵在內(nèi)重污染行業(yè)或?qū)⒉辉俪蔀楸镜貐^(qū)的支柱產(chǎn)業(yè),產(chǎn)能規(guī)模有可能被迫再行壓減。

 

環(huán)保政策將逐漸取代行政手段成為去產(chǎn)能的主要抓手:“十三五”時期鋼鐵行業(yè)1-1.5億噸的去產(chǎn)能目標,實際上是國家運用行政手段來化解鋼鐵過剩產(chǎn)能。經(jīng)過三年努力,該目標基本完成,未來國家行政手段將逐步退出,環(huán)保政策將接力成為國家調(diào)控鋼鐵產(chǎn)能的主要抓手。未來隨著《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案》落地和實施,達不到超低排放標準的鋼鐵企業(yè)將被關(guān)停淘汰。由于環(huán)保排放標準公開透明,對行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)而言相對更為公平合理,且環(huán)保符合社會發(fā)展方向,因此,未來國家將更為倚重環(huán)保手段來調(diào)節(jié)行業(yè)供需結(jié)構(gòu)。

 

投資建議:在宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)大幅波動、需求超預(yù)期下降的情況下,建議重點關(guān)注環(huán)保壓力相對較輕的南方非重點區(qū)域的鋼企,推薦三鋼閩光,并建議關(guān)注華菱鋼鐵、新鋼股份;以及環(huán)保設(shè)備先進且環(huán)保執(zhí)行標準高的優(yōu)質(zhì)龍頭鋼企,推薦:寶鋼股份、太鋼不銹。

 

風(fēng)險提示:1、宏觀經(jīng)濟大幅下滑風(fēng)險。如果宏觀經(jīng)濟大幅下降將導(dǎo)致行業(yè)需求持續(xù)承壓,導(dǎo)致行業(yè)供需格局惡化,進而影響行業(yè)業(yè)績增長和投資預(yù)期惡化;2、行業(yè)供給側(cè)改革及環(huán)保政策出現(xiàn)松動:如果去產(chǎn)能政策出現(xiàn)松動,進度不及預(yù)期,產(chǎn)能有可能出現(xiàn)反彈;同時,環(huán)保限產(chǎn)政策松動也可能導(dǎo)致產(chǎn)能釋放超預(yù)期,影響當前鋼材價格的穩(wěn)定;3、原材料價格上漲過快風(fēng)險。如果鐵礦石、焦煤等原材價格過快上漲,將造成鋼廠生產(chǎn)成本上升,導(dǎo)致鋼廠企業(yè)利潤被侵蝕,影響企業(yè)經(jīng)營和健康發(fā)展;4、全球貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇的風(fēng)險。若國外針對我國鋼鐵等出口產(chǎn)品持續(xù)加大反傾銷等貿(mào)易保護措施力度,將可能導(dǎo)致我國外貿(mào)形勢惡化,進而影響宏觀經(jīng)濟發(fā)展和市場預(yù)期,鋼鐵板塊將受到嚴重波及。