作者：江清云

上海高校智庫(kù)—上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)治理研究中心研究員

上海國(guó)際經(jīng)貿(mào)治理中心研究員

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)WTO研究教育學(xué)院副教授

G20的綠色金融提議

2016年9月，在杭州舉行的G20峰會(huì)上，綠色金融和氣候變化等都作為重要議題提上日程。綠色金融是各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人討論的第一個(gè)關(guān)鍵議題，因?yàn)樵撟h題全面反映了發(fā)展環(huán)境友好型可持續(xù)社會(huì)的目標(biāo)，同時(shí)，通過(guò)增加綠色投資融資，有益于解決綠色可持續(xù)發(fā)展和氣候變化中存在的問(wèn)題。

峰會(huì)公報(bào)強(qiáng)調(diào)，“增強(qiáng)金融系統(tǒng)能力，動(dòng)員私有資本進(jìn)入綠色投資”。該目的與WTO貿(mào)易可持續(xù)發(fā)展的原則相一致，與聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議提升私人投資和環(huán)境保護(hù)的宗旨相符合。

然而，建立綠色金融體系面臨諸多挑戰(zhàn)。從全球化治理來(lái)看，主要任務(wù)是找出綠色金融發(fā)展的重點(diǎn)難題，繼而分析和尋找解決方案，增強(qiáng)金融系統(tǒng)的能力，以動(dòng)員私人資本基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和最佳實(shí)踐，參與到綠色投資之中。一個(gè)健全的金融體系的目標(biāo)在于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。作為全球領(lǐng)先的制造業(yè)和貿(mào)易大國(guó)，中國(guó)在資源和環(huán)境問(wèn)題上面臨日益沉重的壓力，向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在現(xiàn)階段至關(guān)重要。發(fā)展綠色金融，為私人投資建立激勵(lì)機(jī)制，將激發(fā)創(chuàng)造綠色科技的潛力，而這又將幫助經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

德國(guó)模式

綠色金融在西方國(guó)家已經(jīng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，其中最典型的是德國(guó)模式。德國(guó)政府和社會(huì)都致力于發(fā)展綠色金融。例如，德國(guó)在1974年就建立了世界上第一家生態(tài)銀行，開(kāi)展自然和環(huán)境領(lǐng)域的信貸業(yè)務(wù)，為重點(diǎn)環(huán)境項(xiàng)目提供軟貸款。而一般的銀行通常不愿為此類項(xiàng)目提供貸款。德國(guó)復(fù)興信貸銀行也由傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向推廣綠色信貸產(chǎn)品。與其他銀行不同，生態(tài)銀行會(huì)全面考慮以下因素，如融資活動(dòng)對(duì)生態(tài)環(huán)境可能會(huì)產(chǎn)生的影響，潛在成本與生態(tài)環(huán)境相關(guān)獲益，投資和融資決策中的風(fēng)險(xiǎn)與獲利等，通過(guò)調(diào)配經(jīng)濟(jì)資源來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

在“赤道原則”指導(dǎo)下，德國(guó)政府和銀行通力合作，推動(dòng)發(fā)展一系列綠色信貸產(chǎn)品，包括為環(huán)境保護(hù)和能源保護(hù)項(xiàng)目提供低利率貸款，通過(guò)發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在資源配置中的作用，實(shí)現(xiàn)綠色信貸，調(diào)整金融杠桿。因此，綠色信貸已成為控制污染和保護(hù)環(huán)境的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)手段。德國(guó)政府支持這項(xiàng)關(guān)于銀行業(yè)的國(guó)家政策。

德國(guó)復(fù)興信貸銀行主要出售綠色信貸產(chǎn)品。通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資，政府有責(zé)任為綠色信貸產(chǎn)品出資和融資。德國(guó)復(fù)興信貸銀行估計(jì)了利潤(rùn)率和最優(yōu)惠利率，將基金發(fā)展成長(zhǎng)期低利率的金融產(chǎn)品，并售賣給商業(yè)銀行。商業(yè)銀行再來(lái)支持終端用戶的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，為那些保護(hù)環(huán)境、節(jié)約能源和控制溫室氣體排放的項(xiàng)目提供優(yōu)惠的利率和貸款。銀行數(shù)據(jù)顯示，2013年貸款總額為725億歐元(折合807億美元)，其中278億歐元用在了環(huán)境保護(hù)的項(xiàng)目融資上，占總投資額的38.34%。在環(huán)境保護(hù)上的投資額已經(jīng)比2008年增長(zhǎng)了4.79倍。世界上金額最大的綠色債券在2014年發(fā)行，達(dá)到了15億歐元。

從德國(guó)信貸銀行對(duì)金融產(chǎn)品的引入中可以看出，政府并沒(méi)有干預(yù)從籌措資本到后期售賣的任一環(huán)節(jié)。政府主要為利息支付提供補(bǔ)貼，并通過(guò)貼現(xiàn)率設(shè)立相關(guān)的管理措施。這種透明、公開(kāi)的信貸機(jī)制保證了公正、透明、高效地在投標(biāo)過(guò)程中使用基金。最終，申請(qǐng)政府補(bǔ)貼貸款的能源保護(hù)項(xiàng)目會(huì)被德國(guó)地方政府或被高一級(jí)的環(huán)境保護(hù)部門(mén)審核通過(guò)。

中國(guó)試驗(yàn)

通過(guò)學(xué)習(xí)西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)金融創(chuàng)新，中國(guó)的綠色金融也發(fā)展迅速。2007年7月，中國(guó)官方通過(guò)了綠色信貸政策，通過(guò)各類貸款、利率、本息和等手段，支持保護(hù)環(huán)境和節(jié)約能源的項(xiàng)目和企業(yè)。而那些違反環(huán)境能源保護(hù)法律法規(guī)的項(xiàng)目或企業(yè)，將會(huì)被禁止或延遲貸款，甚至被要求還貸或處以罰金。如果借款方不愿或不能遵守“赤道原則”提出的社會(huì)或環(huán)境政策，銀行將拒絕為其項(xiàng)目提供貸款。興業(yè)銀行是中國(guó)第一家推行“赤道原則”的銀行，成為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在該領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，帶動(dòng)了綠色金融創(chuàng)新，成效顯著。

值得一提的是，綠色金融最近一兩年在中國(guó)發(fā)展得很快。2016年前7個(gè)月，國(guó)內(nèi)發(fā)行的綠色證券已經(jīng)達(dá)到1200億，占全球當(dāng)期綠色信貸總額的40%。中央證券登記結(jié)算有限公司與氣候組織在2016年9月2日頒布了一項(xiàng)氣候債券指數(shù)。除了政府的推動(dòng)，公眾參與同樣很重要。“螞蟻金服”設(shè)立了一個(gè)私人賬戶，這是全球最大的碳平臺(tái)。同時(shí)它啟動(dòng)了“螞蟻森林”項(xiàng)目，并與其他國(guó)家的網(wǎng)絡(luò)金融企業(yè)合作，建立了金融科技企業(yè)的綠色金融聯(lián)盟，促進(jìn)了綠色金融的創(chuàng)新發(fā)展。

中國(guó)問(wèn)題

雖然中國(guó)早在2007年就啟動(dòng)了綠色信貸項(xiàng)目，中國(guó)綠色金融體系的建設(shè)開(kāi)展還是相對(duì)較晚。2015年9月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次提出建設(shè)中國(guó)綠色金融體系。“十三五”計(jì)劃同樣明確強(qiáng)調(diào)建設(shè)綠色金融體系。2016年8月31日，在G20峰會(huì)召開(kāi)前，包括中國(guó)人民銀行在內(nèi)的七部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》。上述發(fā)文都體現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)該項(xiàng)事業(yè)的大力支持。目前，在筆者看來(lái)，建設(shè)國(guó)內(nèi)綠色金融體系仍存在一些問(wèn)題。

第一，中國(guó)致力于推進(jìn)“至上而下”的模式，這為透明度和強(qiáng)制力的實(shí)現(xiàn)帶來(lái)一些困難。建設(shè)綠色金融體系的目標(biāo)是，鼓勵(lì)企業(yè)在投資過(guò)程中考慮環(huán)境因素，以使得環(huán)境保護(hù)與投資直接掛鉤。這與傳統(tǒng)投資不同。現(xiàn)階段對(duì)企業(yè)投資的調(diào)查，主要依法將重點(diǎn)放在“污染禁行”上。頻繁叫停大項(xiàng)目，區(qū)域管制，水域限制等等都是保護(hù)環(huán)境的措施。

對(duì)企業(yè)而言，以往的融資信貸調(diào)查只要求提供環(huán)境信息，因此顯然無(wú)法確保信息的真實(shí)性。當(dāng)前地方政府在節(jié)能減排上的績(jī)效評(píng)估手段和環(huán)境保護(hù)措施仍停留在禁防污染上。此外，環(huán)境保護(hù)政策難以實(shí)施。發(fā)布環(huán)境侵害信息時(shí)，沒(méi)有透明機(jī)制和地方保護(hù)。從發(fā)展綠色金融的角度來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)缺乏環(huán)境保護(hù)的專業(yè)知識(shí)，他們要獲取相關(guān)信息的成本也很高。因此，是否要通過(guò)企業(yè)的綠色信貸項(xiàng)目，將依賴于當(dāng)?shù)丨h(huán)保機(jī)構(gòu)的專業(yè)評(píng)估。

第二，中國(guó)的銀行在設(shè)計(jì)綠色金融產(chǎn)品方面還有所欠缺。目前，從各大銀行網(wǎng)站上可以看出，中國(guó)的銀行綠色融資產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目還十分有限，只有興業(yè)銀行啟動(dòng)了“環(huán)境金融”服務(wù)，且該服務(wù)僅僅針對(duì)能源服務(wù)企業(yè)。相反，在服務(wù)對(duì)象上，德國(guó)復(fù)興信貸銀行既有個(gè)人客戶，也有企業(yè)客戶，不論是建設(shè)還是擴(kuò)張，潔地或是公共基礎(chǔ)設(shè)施維修，只要申請(qǐng)人符合節(jié)約能源和保護(hù)環(huán)境的要求，銀行都會(huì)給予綠色信貸的支持。此外，銀行也會(huì)審核符合環(huán)保要求的國(guó)際融資項(xiàng)目。

第三，大規(guī)模的私人投資應(yīng)向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。因?yàn)樯鷳B(tài)環(huán)境修復(fù)和管理耗資巨大，政府在人力、物力、財(cái)力上都難以滿足其迫切需要。所以，綠色金融的發(fā)展離不開(kāi)社會(huì)資本的參與，尤其是國(guó)內(nèi)外私人投資。

第四，落實(shí)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)仍需改進(jìn)。目前，“赤道原則”已經(jīng)成為國(guó)際重要的銀行融資項(xiàng)目的一項(xiàng)新標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋了新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)70%的國(guó)際貸款項(xiàng)目。而在中國(guó)，興業(yè)銀行是唯一一家吸收“赤道原則”的銀行，這一局面亟待改善。

在我國(guó)，發(fā)展綠色金融對(duì)于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、緩解環(huán)境壓力等都有重要意義。然而，實(shí)踐中，解決長(zhǎng)期融資問(wèn)題應(yīng)是發(fā)展綠色金融的第一要?jiǎng)?wù)。鑒于融資需求巨大，綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式同樣需要社會(huì)資本的參與。但是環(huán)保事業(yè)回報(bào)率低，所以發(fā)展綠色事業(yè)需要更多的政府支持。政府可以通過(guò)相關(guān)法律、政策和制度安排來(lái)鼓勵(lì)綠色金融的發(fā)展。政府應(yīng)當(dāng)通過(guò)一系列法律、政策等，為綠色投資項(xiàng)目提供利率折扣和優(yōu)惠稅率。這將使得綠色事業(yè)基金能夠利用政策優(yōu)勢(shì)，向公眾公開(kāi)、透明地籌措資金，以此鼓勵(lì)和吸引私人資本和綠色事業(yè)基金更多的參與。