綠色金融是我國金融體系的重要組成部分，也是金融在環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展方面的重要實踐，它的重要目標是推動人與自然和諧共生。當前，無論是政策層面、金融機構(gòu)層面，還是微觀企業(yè)層面，綠色金融創(chuàng)新不斷，助力新能源實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

新能源企業(yè)亟需綠色金融創(chuàng)新支持

新能源產(chǎn)業(yè)作為綠色經(jīng)濟中最活躍的產(chǎn)業(yè)之一，是推進實現(xiàn)“雙碳”目標的主力軍，但也存在著技術(shù)門檻高、前期投入大、轉(zhuǎn)型成本高等特征。首先，新能源產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，沒有一定的科技實力很難在新能源市場占據(jù)一席之地，而技術(shù)研發(fā)需要人才和資金持續(xù)投入。其次，新能源企業(yè)項目前期建設(shè)資本需求量大，包括土地購置、土建、設(shè)備采購等。最后，隨著能源轉(zhuǎn)型升級、可再生能源替代化石能源的進程加速，新能源企業(yè)需要不斷研發(fā)新技術(shù)、進行產(chǎn)業(yè)升級，具有較大不確定性，導致其轉(zhuǎn)型成本居高，資金缺口大。

新能源企業(yè)的這些行業(yè)特征，共同決定了其發(fā)展需要多樣化的金融創(chuàng)新支持和持續(xù)融資支持。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)綠色投融資每年資金缺口在1.6萬億元以上，到2060年，將面臨新增需求規(guī)模達到139萬億元。綠色金融的創(chuàng)新發(fā)展和廣泛使用正是填補這一資金缺口的必要工具。

目前，新能源企業(yè)融資主要通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式。由于新能源企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入高，且存在成果轉(zhuǎn)化的不確定性，高額資金投入難以在短時間內(nèi)獲得回報，加之新能源市場參與者大多數(shù)為中小微企業(yè)，這些企業(yè)信用等級相對較低，因此，我國商業(yè)銀行對新能源企業(yè)信貸投放的規(guī)模和比例都處于低位水平，且貸款投放以短期居多，利率也相對較高。企業(yè)需求與銀行信貸要求不匹配，加之銀行信貸審批程序復雜、手續(xù)繁瑣，導致大多數(shù)新能源企業(yè)面臨融資約束，特別是在項目建設(shè)初期，企業(yè)資金需求規(guī)模較大，融資約束問題尤為突出。

綠色金融一攬子創(chuàng)新模式落地見效

近年來，我國不斷加大綠色資金投放力度，鼓勵資本賦能新能源企業(yè)，持續(xù)探索金融支持模式創(chuàng)新，綠色金融一攬子創(chuàng)新模式逐漸落地見效。

第一，建立資本有效賦能新能源企業(yè)的全生命周期支持體系。首先，加大綠色金融在推動技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新方面的支持力度，創(chuàng)新金融支持方式，加快企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新步伐，促進新能源企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量提升。其次，拓寬融資渠道，根據(jù)新能源企業(yè)的不同類型和不同發(fā)展階段對不同資金性質(zhì)的需求，豐富融資方式，擴大新能源企業(yè)資金供給來源。最后，及時適應新能源企業(yè)整合并投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈的最新業(yè)態(tài)，聚焦新能源產(chǎn)業(yè)鏈資源發(fā)展?jié)摿?，?chuàng)新新能源企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資支持功能，提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的效率和質(zhì)量。

第二，健全支持產(chǎn)業(yè)綠色化和綠色產(chǎn)業(yè)化的政策引導支持體系。當前的政策體系，已明確提出支持符合條件的企業(yè)、金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券和綠色資產(chǎn)支持證券，并且支持募集資金用于綠色低碳項目建設(shè)運營的企業(yè)在境內(nèi)外上市融資或再融資；鼓勵企業(yè)發(fā)行碳中和債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤的債券；支持清潔能源等符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施項目發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)產(chǎn)品。同時，還將符合條件的生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域的建設(shè)項目納入地方政府專項債支持范圍；加強對生態(tài)環(huán)境導向的開發(fā)模式(EOD)的金融支持，并完善相關(guān)投融資模式。

第三，推動金融機構(gòu)積極參與綠色金融，主動創(chuàng)新。2023年，國有大型銀行深入挖掘和培育綠色信貸市場，全面推進綠色貸款、綠色債券、綠色理財?shù)染G色投融資業(yè)務(wù)發(fā)展。中國人民銀行2023年末的數(shù)據(jù)顯示，我國本外幣綠色貸款余額為30.08萬億元，同比增長36.5%，遠高于其他各項貸款的增速。在融資模式創(chuàng)新方面，2023年3月29日，首批新能源基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在上交所上市。部分新增地方政府債券已經(jīng)具有綠色屬性，可以采用綠色債券的形式發(fā)行。新增的綠色債券發(fā)行項目不僅減少大量碳排放，同時也將拉動地方經(jīng)濟增長，提供更多就業(yè)空間。

綠債助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

綠色債券是指募集資金專門用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目或綠色經(jīng)濟活動的債券。綠色債券作為綠色金融體系的重要組成部分，市場規(guī)模日益擴大。截至2023年底，中國境內(nèi)貼標綠色債券累計發(fā)行481只，發(fā)行規(guī)模達8548.54億元，資金多投向新能源領(lǐng)域，其中以風電、光伏發(fā)電、水電、生物質(zhì)發(fā)電等新能源項目為主的清潔能源領(lǐng)域資金規(guī)模合計占比達44.25%，居第一位?；A(chǔ)設(shè)施綠色升級領(lǐng)域作為碳減排的另一重要領(lǐng)域，發(fā)行規(guī)模位居第二，主要投向綠色建筑、污水處理等項目。

綠色債券有其鮮明特色和優(yōu)勢，也需書寫助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

第一，擴展綠債功能，健全政策體系。作為當前新能源企業(yè)融資的一種新興方式，鼓勵綠色債券發(fā)行，擴展綠色債券功能，對于降低融資成本、有效提高企業(yè)聲譽和形象，以及推動國家進行綠色發(fā)展、改革并出臺相應政策大有幫助。鑒于碳達峰碳中和目標帶來的低碳轉(zhuǎn)型加速效應與綠色融資需求的擴大效應，我國金融體系也在積極拓展綠色金融的功能，通過發(fā)行各類綠色債券產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新品種、結(jié)構(gòu)和用途，滿足綠色項目多樣化融資需求，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進高碳化石能源行業(yè)轉(zhuǎn)型，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展提供綠色資金保障。2023年，證監(jiān)會和國資委發(fā)布了關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行綠色債券的通知，要求進一步提升資本市場服務(wù)推進降碳、減污、擴綠等綠色低碳發(fā)展，促進全面的綠色轉(zhuǎn)型，主要支持舉措包括對優(yōu)質(zhì)中央企業(yè)發(fā)行綠色債券優(yōu)化審核安排，參照知名成熟發(fā)行人標準，簡化文件簽章和信息披露等方面要求，適當延長財務(wù)報告有效期，即報即審，提高了綠債的融資效率。

第二，創(chuàng)新債券品種，拓展投資方向。作為政策性支持，證監(jiān)會鼓勵創(chuàng)新債券品種，聚焦綠色產(chǎn)品優(yōu)勢。一是發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢，包括資金使用的靈活性，可使用募集資金置換債券發(fā)行前3個月內(nèi)公司用于綠色相關(guān)項目的自有資金支出；允許與普通公司債券同時申報；二是發(fā)揮程序優(yōu)勢，包括發(fā)行審核效率高，審核綠色通道，優(yōu)化審核效率，實行"專人對接、專項審核"，適用"即報即審"政策；三是發(fā)揮成本優(yōu)勢，發(fā)行的票面利率普遍低于普通債券，而且政府在發(fā)行、稅收上都對綠色債券提供財政補貼減稅等支持。在債券投資方向上，綠色債券的募集資金必須100%用于符合規(guī)定條件的綠色項目。

第三，完善審核機制，突出審核重點。首先，要確定發(fā)行人投向應是合格的綠色項目，確保符合國家有關(guān)部門關(guān)于綠色低碳項目的支持范圍。若投向固定資產(chǎn)項目，則應具備良好的收益性，收入應主要來自市場化銷售或運營收入，而不得來源于土地預期出讓收入返還，收入中的財政補貼占比不得超過項目總收入的50%，且募投項目不得回售給政府部門，純公益性項目不得作為募投項目。其次，通過第三方獨立審查進行綠色認證。按照國際慣例，外部審查包括鑒證、第三方意見(SPO)、綠色債券評級、認證氣候債券等，其中第三方意見仍是最常用的外部審查方式。再次，取得發(fā)行資質(zhì)，進行債券的信用評級。目前，綠色債券作為特殊品種公司債券，發(fā)行審核時不強制要求發(fā)行人進行評級，評級結(jié)果主要作用在于為后期銷售參考依據(jù)，很多資金方式通過評級等級設(shè)定準入條件。最后，追蹤募集資金的投向情況，根據(jù)規(guī)定按季度發(fā)布募集資金使用情況報告。由于綠色項目建設(shè)周期較長，信息披露要求不斷提高，因此，發(fā)行人資金管理的能力需要不斷提高。

第四，豐富發(fā)行主體，緊貼企業(yè)需求。鼓勵豐富金融類企業(yè)、產(chǎn)業(yè)類主體、城投平臺、民營企業(yè)等多主體發(fā)行綠色債券，加大對新能源企業(yè)綠色債券的支持力度。對于涉及新能源綠色企業(yè)發(fā)展前景好且有募資需求的項目或公司而言，需要關(guān)注募集資金投入的項目是否滿足綠色認證要求、股東是否有減少持股比例意圖、目前債務(wù)結(jié)構(gòu)、公司發(fā)展階段以及未來發(fā)展戰(zhàn)略等議題，企業(yè)可根據(jù)上述議題來衡量是否適合發(fā)行綠色債券。只有對新能源企業(yè)有充分理解和認識，才能對綠色債券的適用性做出合理、適當?shù)呐袛?。及時有針對性地緊貼新能源企業(yè)在自身發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈擴展、新技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品研發(fā)等方面資金需求，提供多樣化的綠色債券產(chǎn)品，助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

當前，我國新能源產(chǎn)業(yè)正向縱深發(fā)展，不斷催生出新的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群，有待綠色金融的創(chuàng)新支持。綠色債券助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是綠色金融大文章的重要篇章，需要綠色產(chǎn)業(yè)與綠色金融協(xié)調(diào)并進。

（作者系財達證券董事總經(jīng)理）