本文來自北京市地鐵運營有限公司財務總監(jiān)齊占峰。

齊占峰：怎么從投資者的角度看PPP?我覺得最主要的就是合作。就是政府和社會投資人之間的合作。首先在長期共贏合作的基礎之上，通過包括金融服務合同、委托金融合同等來建立契約關系。這種合作的思想，要貫穿于整個PPP項目的全生命周期過程之中。

第二，從投資的角度看PPP與投資者之間的關系。在PPP項目公司中，作為一種聯合體的關系，包括戰(zhàn)略投資人、財務投資人、建設方、運營方。他們應該是一種互信關系，并在互信基礎上的一種協同的關系。

通過我們參與PPP的項目，有一種體會，大家在做投資方案、做投標方案的時候，建筑商對我們運營商所有的測算，這是一種信任的關系;而運營商對建設商做的建設投資方案，也應該是一種信任關系。否則，我們很難達成一個一致的投資方案。包括后期的運行方面，也應該有一個互信的關系。大家在互信的基礎之上，通過協作，實現我們共同的也是區(qū)別的投資目標。

第三是從投資的角度看PPP項目的風險和收益。從財務角度來講，就是低風險低收益，高風險高收益。但是我認為，成功的PPP項目，應該是低風險而有較好收益的模式。

第四從投資的視角看PPP項目投資的觀念。這其中，我認為，最主要的就是構建一個系統的回報機制，其中最主要的就是價格形成機制。比如說軌道交通，需要考慮基于運營成本基礎之上的，整個項目基礎之上，內部收益率的基礎之上，項目全生命周期的形成機制，同時還有30年的或者是全生命周期的價格機制。在此期間，我們的動力、能源、費用水平在增加。因此，要構建一個調整的機制。

同時還要有一個風險控制機制，這個風險對于政府、對于投資人來講，要考慮未來運營期原來所測算的一些條件，如果滿足不了收益水平，政府要承擔什么責任、承擔什么風險。從政府角度講，如果我們產生過高的收益的時候，政府要分享整個項目的收益，那么如何分享?整個的項目運營期間，如果出現一些重大的變化，比如指標達不到測算的水平等等，就應該建立一種政府允許工作人員退出的機制，或者可以選擇調整我們的合作。

最后，PPP不僅僅是一種項目運作方式，更是一種思維，用PPP可以解決目前政企分開、政私分開，同時也能為投資人所用。PPP既能夠解決新建投資部分，也能夠解決已經運行的設備設施，以及后期的運營的問題?，F在大家講的是新建的投資，比如說已經運用的水廠、已經運用的地鐵線路，這些項目通過PPP等等方式和政府簽訂經營協議。這有這樣，投資人取得投資收益的同時，才能夠使運營商來構建一種市場化的運營機制，這符合十八屆三中全會的精神。