教科書式產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律美國三十年危廢產(chǎn)業(yè)發(fā)展簡史(1980年代至今)

三十年來美國危廢產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了“藍海-紅海-沙漠之花”三個階段

藍海階段(1980年代-1990年代初)— 十年大繁榮

美國危廢產(chǎn)業(yè)起步于1980年代初，美國政府《資源保護與回收法》)等多個法案的頒布和危廢名錄的劃定，直接推動了危廢行業(yè)產(chǎn)生與發(fā)展。這一時期，有廢物處置經(jīng)驗的大型企業(yè)占據(jù)先機，大量專業(yè)化處置公司起步，迅速實現(xiàn)了地理擴張和業(yè)務(wù)擴張。

紅海階段(1990年代初-2002年)— 十年蕭條、調(diào)整期

十年大發(fā)展之后，美國危廢業(yè)逐漸成熟，轉(zhuǎn)入了調(diào)整時期。政府政策轉(zhuǎn)向?qū)η岸宋廴驹捶乐乖斐晌U減量、對危廢企業(yè)監(jiān)管審批更加嚴(yán)格，危廢處置行業(yè)飽和、產(chǎn)能過剩，以及社會公眾輿論壓力三大因素，造成危廢企業(yè)發(fā)展遭遇紅海，同業(yè)競爭相當(dāng)激烈。原先處置設(shè)施廣布的傳統(tǒng)巨頭企業(yè)遭受重創(chuàng)，走向衰弱，新的行業(yè)巨頭通過行業(yè)整合借機而起。

沙漠之花(2002年至今)— 新黃金時期

進入20世紀(jì)以后，危廢產(chǎn)業(yè)又漸入新的、成熟的黃金時期。政府不再通過新的設(shè)施審批，危廢市場規(guī)模穩(wěn)定在90億美元左右。危廢行業(yè)不斷合并集中，形成了僅存幾個超大型危廢企業(yè)瓜分存量市場的寡頭格局。危廢業(yè)務(wù)穩(wěn)固后巨頭企業(yè)繼續(xù)尋求新的業(yè)務(wù)拓展。

需要指出的是專業(yè)化公司危廢處置整體市場是18億元，占全市場的15%左右。美國危廢處置的主體是排污企業(yè)，其次才是專業(yè)處置公司。2012年北美專業(yè)化危廢公司焚燒能力達72.71萬噸，實際焚燒量65萬噸，占全部危廢焚燒量30%左右;專業(yè)化公司填埋設(shè)施庫容9227萬立方米，實際填埋量約200萬噸，占據(jù)主導(dǎo)地位。

三十年來美國危廢產(chǎn)業(yè)量與處置方式的變化

(1)產(chǎn)生量、處置量趨勢——增長-減量-穩(wěn)中有升

80年代初危廢名錄出臺后，美國危廢統(tǒng)計開始。第一階段，伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，危廢產(chǎn)生量持續(xù)上升，年均上升1.8%，相應(yīng)的處置量也保持增長。第二階段，危廢政策轉(zhuǎn)向源頭控制，危廢減量化成為必然趨勢;同時由于危廢統(tǒng)計更加精確，大量減少了普通廢液的統(tǒng)計，危廢量大幅下降。第三階段從21世紀(jì)初開始，危廢量整體趨穩(wěn)，穩(wěn)中略有增長;該階段的另一個變化是，隨著危廢產(chǎn)業(yè)的成熟，處置量開始超過產(chǎn)生量，危廢得到更好的控制。

危廢量統(tǒng)計口徑的變化：1995年之前危廢統(tǒng)計中，危險廢液與普通廢液摻雜，廢液統(tǒng)計量極大，有些年份甚至占90%以上。1997、1999年的危廢統(tǒng)計去除了廢液這一項，統(tǒng)計量大幅下降。2001年之后的危廢統(tǒng)計又恢復(fù)了廢液這一項，保留了危廢廢液的統(tǒng)計，去除了普通廢液的統(tǒng)計，統(tǒng)計量更為科學(xué)。

(2)處置結(jié)構(gòu)的變化

80年代初危廢處置、排放監(jiān)管較為粗放，隨意填埋現(xiàn)象普遍存在，填埋量極大;隨著80年代后期、90年代初的規(guī)范整頓，不合格的填埋、焚燒設(shè)施關(guān)停，危廢中廢液產(chǎn)生量最大，故廢液處置方式(包括有機廢液處置、無機廢液處置、深井注射、溶液回收)占比大。

21世紀(jì)初以來，深井處置維持了2000萬噸/年以上，占比50%左右;其他廢液處置方式占比10%以上;焚燒(包括統(tǒng)計中的焚燒和能量回收)、填埋(包括統(tǒng)計中的填埋和地表處置)合占比10-15%的處置結(jié)構(gòu)，2013年焚燒量為257萬噸，填埋量為131萬噸。

影響美國危廢產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素

(1)政府環(huán)保政策對危廢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生直接行政影響

1970-1980年代，美國政府危廢法案的頒布“創(chuàng)造出”危廢產(chǎn)業(yè)。危廢產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，政府采取鼓勵態(tài)度，進行粗放管理，危廢業(yè)迅速發(fā)展，并產(chǎn)生了一大批危廢處置企業(yè)和處置設(shè)施。80年代末之后，隨著政府減量化政策的實施和多個排放標(biāo)準(zhǔn)的變嚴(yán)，危廢業(yè)進入一輪調(diào)整期，不合規(guī)設(shè)施淘汰，危廢業(yè)走向集中，規(guī)?；潭葮O大提高。21世紀(jì)以來，由于行業(yè)飽和與政府審批的收緊，沒有發(fā)出新的填埋、焚燒設(shè)施牌照，危廢業(yè)成為存量市場，僅剩幾個巨頭玩家。

(2)危廢產(chǎn)業(yè)分布有明顯的行業(yè)性、地域性，尤其與化工業(yè)密切相關(guān)

美國危廢產(chǎn)業(yè)與化工產(chǎn)業(yè)具有高相關(guān)度，一半以上危廢來自化工行業(yè)。結(jié)果是：危廢產(chǎn)業(yè)分布與化工產(chǎn)業(yè)分布一致，如石油煉制與化學(xué)工業(yè)使得克薩斯一直是危廢最多的州;大型化工公司自身處置率很高，專業(yè)化危廢公司只負(fù)責(zé)處置15%的危廢;深井填埋成為美國特有的處置方式。

(二)超級大牛股的搖籃(100倍大牛股)

危廢行業(yè)是超級大牛股的搖籃。無論是危廢業(yè)快速興起的時代，危廢業(yè)走向高度整合的階段、還是目前存量市場的成熟階段，美國危廢產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了多支超級大牛股。

危廢業(yè)發(fā)展初期，Waste Management憑借最早進入行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢，和大規(guī)模的擴張，發(fā)展成為廢物處置的超級公司;Safety-Kleen公司由廢油處置起家，發(fā)展危廢業(yè)務(wù)，近20年保持了20%以上的增長，這兩個公司股票都是80年代美國股市的黃金股。

危廢業(yè)整合、成熟階段，Clean Harbors公司通過多次并購，成為目前最大的危廢處置公司，2002-2013年間公司收入翻了10倍，股價翻了100倍，該公司目前繼續(xù)擴展多元業(yè)務(wù)，保持增長。US Ecology公司通過整合、控制多個優(yōu)質(zhì)處置設(shè)施，發(fā)展成為巨頭企業(yè)，股價持續(xù)增長。

以上內(nèi)容是我們研究方面的思考，不構(gòu)成具體投資建議，詳細可參考相關(guān)的研究報告。