繼日前融資近百億元以后，凱迪電力(000939.SZ)啟動(dòng)了海外擴(kuò)張之路。
8月9日晚間，公司對外發(fā)布公告稱，將斥資1億美元在香港設(shè)立一個(gè)全資子公司，子公司將以現(xiàn)金全資設(shè)立。公司方面表示，子公司的定位是以投資、并購以及能源設(shè)施的建設(shè)和經(jīng)營為突破口，進(jìn)而全面推廣公司優(yōu)勢技術(shù)和設(shè)備。
值得關(guān)注的是，當(dāng)下的凱迪電力剛公布將通過資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的方式融資近百億元。一位要求匿名的行業(yè)分析師則坦言，作為國內(nèi)生物質(zhì)發(fā)電的龍頭企業(yè)，凱迪電力的發(fā)電技術(shù)已更新到當(dāng)下最先進(jìn)的技術(shù)，但從實(shí)際的運(yùn)作情況來看，發(fā)電廠的不穩(wěn)定性仍然是個(gè)問題。如果要將公司在能源建設(shè)方面的技術(shù)和設(shè)備等進(jìn)行推廣，目前的商業(yè)模式等方面都還需要經(jīng)過比較深入的調(diào)整。
布局海外市場
凱迪電力所設(shè)立的香港子公司暫時(shí)被稱為凱迪(香港)投資有限公司，公司披露的信息顯示，這筆投資的主要目的是為了響應(yīng)國家的“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，在公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的整體規(guī)劃下設(shè)立，其將有助于公司尋找新的利潤增長點(diǎn)，及擴(kuò)大海外市場，進(jìn)而為公司的國際化奠定基礎(chǔ)。
“這意味著凱迪電力后期的規(guī)劃將從國內(nèi)市場向海外市場延伸。”上述分析師分析，目前從數(shù)據(jù)和報(bào)表情況來看，凱迪電力在項(xiàng)目開發(fā)、設(shè)備采購、燃料資源開發(fā)等方面已形成的生物質(zhì)發(fā)電的完整產(chǎn)業(yè)鏈，而其技術(shù)也已升級為第二代技術(shù)，在國內(nèi)同業(yè)中市場規(guī)模排名靠前，具備對外推廣的基礎(chǔ)。
公司2014年年報(bào)中也透露，期內(nèi)公司共有16個(gè)生物發(fā)電項(xiàng)目，其中14個(gè)項(xiàng)目是采用高溫超高壓循環(huán)流化床發(fā)電技術(shù)， 運(yùn)行參數(shù)領(lǐng)先行業(yè)水平，綜合能源轉(zhuǎn)換效率較高，單位發(fā)電量消耗燃料較少。當(dāng)年，公司生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)共完成發(fā)電量27.99億kwh，上網(wǎng)電量25.09億kwh，同比增幅高達(dá)227.68%。
但這些項(xiàng)目并非凱迪電力的全部，7月底前，公司完成了一項(xiàng)龐大的資產(chǎn)注入計(jì)劃。根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的公告，凱迪電力定增募集68.5億元，通過定增5.64億股并支付現(xiàn)金37億元的方式，收購大股東陽光凱迪集團(tuán)等15名交易對象持有的生物質(zhì)發(fā)電、水電、風(fēng)電及林地資產(chǎn)。
“這一重組計(jì)劃實(shí)際上消除了凱迪電力和控股股東之間的各種矛盾，控股股東借此實(shí)現(xiàn)了整體上市。”上述分析師指出，其改變了凱迪電力長期以來的控股股東與上市公司之間的管理混亂、業(yè)務(wù)重合等矛盾，形成了相對完整和獨(dú)立的公司架構(gòu)。
面對至今困擾全行業(yè)的燃料問題，凱迪電力則先后通過村級點(diǎn)收購和大客戶收購模式突破，此后，公司還與第三方公司合資設(shè)立格薪源生物質(zhì)燃料有限公司將燃料收購規(guī)?；?、市場化，“這些方式大大緩解了公司的燃料尷尬。”上述分析師指出，凱迪電力的整體業(yè)務(wù)框架也基本厘清，商業(yè)模式摸索清晰。百億融資助力
完成整體上市后，凱迪電力面臨的更大問題則是資金問題。
公司當(dāng)時(shí)披露的重組公告顯示，凱迪電力計(jì)劃收購87家發(fā)電廠，電廠規(guī)模達(dá)到111家，但其中至少49家工廠屬于在建或籌建狀態(tài)，當(dāng)時(shí)已經(jīng)投運(yùn)的38家電廠和其他在建電廠的負(fù)債率也大都在70%-90%之間，“也就是說，公司如果要續(xù)建這些發(fā)電廠，還需要龐大的資金支持。”上述分析師指出，當(dāng)時(shí)的凱迪電力還存在很大的資金缺口。
而凱迪電力2015年一季度報(bào)告也顯示，期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅2171.24萬元，同比下降82.54%，上述分析師指出，“即便加上公司其他的融資手段和收入指標(biāo)，公司要依賴自身的能量進(jìn)行籌措資金難度很大。”
為解決這些問題，凱迪電力加速使用資本市場杠桿。此前，凱迪電力與平安銀行設(shè)立了一項(xiàng)規(guī)模達(dá)到60億元的生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)基金。此后，公司還再度披露了3項(xiàng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，計(jì)劃分別發(fā)行不超過50億元、18億元和20億元的優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券，即將旗下的包括崇陽、江陵、赤壁、豐都等19家生物質(zhì)電廠的上網(wǎng)收費(fèi)權(quán)的未來收入做抵押，募集資金。“這是當(dāng)下企業(yè)資產(chǎn)證券化，盤活公司存量資產(chǎn)的方式。”上述分析師指出，在當(dāng)下的資本市場，只要具備足夠的條件，被不少上市公司采用。
粗略計(jì)算，待這些融資渠道實(shí)施后，凱迪電力的融資規(guī)模達(dá)到近百億元。“這能大幅緩解公司的財(cái)務(wù)壓力。”上述分析師指出，不過，通過資產(chǎn)證券化的方式籌資，對企業(yè)日后的運(yùn)營要求更高，其所涉及資產(chǎn)的運(yùn)營狀況將會(huì)接受嚴(yán)格的監(jiān)管。公司將未來海外市場的開拓視為一個(gè)業(yè)務(wù)新的贏利點(diǎn)，若公司是選擇將生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)進(jìn)行海外輸出或推廣，還存在一些需要解決的問題。“比如說，當(dāng)下生物質(zhì)發(fā)電中的燃料問題仍未完全解決，國內(nèi)不少電廠仍存在燃料不足的尷尬，國外生物質(zhì)原料的收集可能也將面臨新的狀況。此外，國內(nèi)生物質(zhì)發(fā)電的贏利點(diǎn)之一包括國家補(bǔ)貼，而如果將這一模式推廣到國外，國家補(bǔ)貼部分缺失后，生物質(zhì)發(fā)電的盈利模式也需要調(diào)整。”
武漢凱迪電力股份有限公司關(guān)于擬在香港投資設(shè)立全資公司的公告
本公司及董事會(huì)全體成員保證信息披露的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
一、對外投資設(shè)立全資子公司概述
2015 年 8 月 6 日，武漢凱迪電力股份有限公司(以下簡稱“公司”)召開公司第八屆董事會(huì)第 54 次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于擬在香港投資設(shè)立全資子公司的議案》，計(jì)劃投資一億美金設(shè)立全資子公司。
根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》和《公司章程》的相關(guān)規(guī)定，上述事項(xiàng)無需提交公司股東大會(huì)審議。本次對外投資不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。二、基本情況
公司名稱：凱迪(香港)投資有限公司(暫定名)
注冊地址：香港
投資金額：1 億美金
投資方式：以現(xiàn)金全資設(shè)立。
經(jīng)營范圍：投資、企業(yè)并購、能源設(shè)施的建設(shè)、能源設(shè)施的管理
運(yùn)營;技術(shù)進(jìn)出口;相關(guān)設(shè)備的進(jìn)出口;
三、對公司的影響
本次投資是公司為積極響應(yīng)國家 “一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合公司實(shí)際情況和核心資源、能力，在公司發(fā)展戰(zhàn)略的整體規(guī)劃下，在海外投資設(shè)立一個(gè)發(fā)展平臺，以投資、并購以及能源設(shè)施的建設(shè)和經(jīng)營為突破口，進(jìn)而全面對外推廣公司優(yōu)勢技術(shù)和設(shè)備。
通過本次投資能夠進(jìn)一步強(qiáng)化落實(shí)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，尋找和探索新的利潤增長點(diǎn)，同時(shí)能夠有效的擴(kuò)大公司的海外市場，帶動(dòng)公司先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的出口，進(jìn)而為公司成為國際化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
特此公告。
武漢凱迪電力股份有限公司董事會(huì)
2015 年 8 月 7 日
