公司發(fā)布2015年一季報(bào),一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元,同比下降49.81%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2286.2萬元,同比增長(zhǎng)674.69%;扣非凈利潤(rùn)1818.2萬元,同比增長(zhǎng)427.38%;基本每股收益0.054元。

同時(shí),公司發(fā)布公告,與相關(guān)各方共同投資設(shè)立北京智匯資本管理有限公司,并出資設(shè)立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金。公司擬認(rèn)繳1億元人民幣,占首期規(guī)模的10%,智匯基金規(guī)模不超過10億元。

點(diǎn)評(píng):

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)華麗轉(zhuǎn)型,沃頓、大自然顯示優(yōu)越盈利能力

2014年公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組,公司不再從事鐵路貨車業(yè)務(wù),主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為復(fù)合反滲透膜業(yè)務(wù)、棕纖維相關(guān)業(yè)務(wù)及其他股權(quán)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。因此本報(bào)告期營業(yè)收入、成本費(fèi)用等項(xiàng)目均較上年同期大幅降低。公司置出低盈利性資產(chǎn),子公司沃頓公司及大自然公司顯示出優(yōu)越的盈利能力,公司整體銷售毛利率40.63%,比去年同期提升18.68個(gè)百分點(diǎn)。公司一季度凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)674.69%、427.38%。截止報(bào)告期末,本次重大資產(chǎn)重組涉及相關(guān)資產(chǎn)已全部交割完畢,部分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移手續(xù)正在積極辦理。

時(shí)代沃頓為國內(nèi)反滲透領(lǐng)導(dǎo)者,技術(shù)+產(chǎn)能+激勵(lì)推動(dòng)快速成長(zhǎng)

時(shí)代沃頓技術(shù)實(shí)力強(qiáng),強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備為公司反滲透膜業(yè)務(wù)建立寬闊護(hù)城河,目前國內(nèi)80%以上的反滲透膜市場(chǎng)仍被陶氏、日東電工等國外巨頭壟斷,進(jìn)口替代潛力巨大,沃頓優(yōu)越性能和超強(qiáng)性價(jià)比將繼續(xù)提升公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額。沙文項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放,技術(shù)工藝再度升級(jí),公司在沙文基地投資2.6億元建設(shè)反滲透膜及超濾膜項(xiàng)目,新增生產(chǎn)線為第四代生產(chǎn)線,新增年產(chǎn)900萬平方米的生產(chǎn)能力,產(chǎn)能釋放將打開復(fù)合反滲透膜和膜組件業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)空間。管理層持股的持久激勵(lì),讓企業(yè)的中高層團(tuán)隊(duì)保持了高度的穩(wěn)定,保障公司長(zhǎng)期穩(wěn)步成長(zhǎng)。

通過節(jié)能環(huán)保并購基金加快外延式擴(kuò)張步伐,在水資源化、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域搶占行業(yè)制高點(diǎn)。公司有望成為未來“中車集團(tuán)”旗下環(huán)保類新興產(chǎn)業(yè)培育平臺(tái),從而打開市值成長(zhǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):

我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.32、0.45、0.59元,對(duì)應(yīng)PE分別為64、46、35倍,考慮到公司反滲透領(lǐng)域的技術(shù)壁壘、稀缺性和外延式擴(kuò)張動(dòng)力,我們維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

沙文項(xiàng)目延遲投產(chǎn);外延擴(kuò)張低于預(yù)期;凈水市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。