潤創(chuàng)新能源基金成立于2018年2月，由大型央企華潤集團下屬公司發(fā)起，以新能源發(fā)電項目的控股型投資為主，以能源互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)的少數(shù)股權(quán)投資為輔，在風電項目、垃圾發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電以及能源高科技和互聯(lián)網(wǎng)項目四個核心領域挖掘符合國家能源產(chǎn)業(yè)政策和節(jié)能環(huán)保政策的投資機會。
成立僅一年時間，潤創(chuàng)新能源基金已經(jīng)實施了近100萬千瓦風電項目，快速布局了一批垃圾發(fā)電和生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項目，成為最具市場競爭力和品牌效應的新能源產(chǎn)業(yè)基金之一。
在接受記者采訪時，潤創(chuàng)新能源基金董事總經(jīng)理趙劍劍表示，新能源產(chǎn)業(yè)享受國家政策扶持，電價補貼、保障性收購以及“三免三減半”等優(yōu)惠政策。從盈利模式來看，新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)具有類公共事業(yè)特點，由于變動因素較少，其財務模型和投資價值分析相對簡單清晰，但該產(chǎn)業(yè)仍然存在較高的產(chǎn)業(yè)能力壁壘。對投資方而言，必須通過專業(yè)化的產(chǎn)融結(jié)合能力控制項目風險，以獲得預期投資收益。與此同時，雖然新能源發(fā)電行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展期，但整體發(fā)展仍面臨重大挑戰(zhàn)。
比如受國家可再生能源補貼缺口加大、新能源發(fā)電2021年平價上網(wǎng)目標等多重因素疊加影響，現(xiàn)有核準未建或核準在建的風電項目承壓，如果不能夠快速投產(chǎn)盈利，勢必被市場逐步清理。
生物質(zhì)發(fā)電項目由于其高補貼依賴性，補貼資金到位的滯后已影響到整體產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，倒逼生物質(zhì)發(fā)電項目尋求更優(yōu)的選址布局和更經(jīng)濟高效的燃料組織供應體系、更高的發(fā)電參數(shù)和發(fā)電效率以及穩(wěn)定的供熱負荷。
垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)則由于環(huán)保標準的提高和環(huán)保要求的嚴格，對項目建造標準和運營水平提出了更高要求，推升了項目投資造價和營運成本。整體而言，新能源產(chǎn)業(yè)挑戰(zhàn)與機遇并存！
天時地利人和，實現(xiàn)基金快速設立
“十三五”以來，我國全面推進能源生產(chǎn)消費革命。在新形勢下，推動新能源產(chǎn)業(yè)投資是促進生態(tài)優(yōu)先綠色發(fā)展、落實綠色金融服務實體經(jīng)濟的重要手段，也是經(jīng)濟新常態(tài)下共同促進經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護的重要保證。
談到潤創(chuàng)新能源基金的成立，趙劍劍表示，低煤價、高上網(wǎng)電價以及2015年初火電項目審批權(quán)的徹底下放等多重因素助長了傳統(tǒng)煤電領域的投資熱情。中國煤電經(jīng)歷了黃金年代，但過度投資的結(jié)果是中國煤電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴重，煤電機組利用小時數(shù)持續(xù)下降。而伴隨國家“十三五”能源規(guī)劃和“能源革命”，國家大力推進能源清潔化，國內(nèi)主要發(fā)電商均面臨發(fā)電能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和電力體制改革下，從單一發(fā)電商向綜合能源服務商業(yè)務轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。
如果說“十三五”能源規(guī)劃和“能源革命”的推動，是潤創(chuàng)新能源基金成立的“天時”，高塔架、大槳葉等新型風機技術以及“高溫高壓”生物質(zhì)發(fā)電技術的穩(wěn)定和成熟，提升了相關新能源項目的投資價值，是潤創(chuàng)基金成立時的“地利”，那么華潤集團當時提出“雙擎兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略便是潤創(chuàng)新能源基金成立的重要“人和”因素。
華潤集團“雙擎兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略中，雙擎即指實業(yè)和資本，華潤集團希望通過“資本+產(chǎn)業(yè)”的方式，以資本方式助推產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)進步，并進一步尋求切入新興產(chǎn)業(yè)的機會。
2017年4月底， 趙劍劍開始帶領團隊籌備新能源產(chǎn)業(yè)基金的建立。趙劍劍向記者坦言，當時也確實經(jīng)歷了十分痛苦的募資過程，幾乎每晚都輾轉(zhuǎn)難眠。“我們要跟時間賽跑，搶在資管新規(guī)出臺之前，說服投資者認可基金的投資方向、投資邏輯和基金團隊的投資運作能力。受資管新規(guī)政策影響，投資人出手變得極為謹慎。我們要從投資策略、分配方案、資金需求、投資能力、風險控制、儲備項目等各項內(nèi)容上做最細致的準備，對他們做最翔實的解釋，以便將雙方的各項訴求匹配到最佳狀態(tài)。”
最終，在華潤集團、華潤電力、華潤資本以及合伙人的關心和支持下，到2018年2月1日基金正式成立，不足10個月的時間內(nèi)，潤創(chuàng)新能源基金成功募集到30億元資金，其中華潤電力出資3.675億元人民幣，占基金規(guī)模約12.25%；華潤資本出資3.825億元，規(guī)模占比約12.75%；其他有限合伙人共出資22.40億元，占基金規(guī)模約74.67%。潤創(chuàng)基金采用純市場化方式運作，華潤集團及其關聯(lián)方對基金不承擔任何形式的兜底責任。
硬要求、高標準，謀局求奮進
目前，潤創(chuàng)新能源產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)在風電項目、垃圾發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電以及能源高科技和互聯(lián)網(wǎng)項目四大核心領域，搶占了一批市場上最優(yōu)質(zhì)的新能源發(fā)電資源。其中，風電領域投出91.5萬千瓦，生物質(zhì)發(fā)電領域成功投資開發(fā)5個項目，預計2019年底將達到8—10個項目。
“對于新能源發(fā)電項目投資方來說，需要通過專業(yè)化的產(chǎn)業(yè)能力和產(chǎn)融協(xié)同方式控制投資風險，而我們能夠做到的便是項目投資價值的快速判斷和交易結(jié)構(gòu)設計的極度專業(yè)化，這不僅需要很強的專業(yè)能力，還要在項目標準上做嚴格把控。”趙劍劍表示。
對于風電領域的項目，潤創(chuàng)新能源基金目前實施投資聚焦策略，主要判斷標準包括：集中在中東部不限電及市場環(huán)境良好之區(qū)域；滿足風資源優(yōu)良、當前風機技術能保證高發(fā)電利用小時，具備快速開工和并網(wǎng)投產(chǎn)等條件。
在生物質(zhì)發(fā)電方面，潤創(chuàng)新能源基金選擇項目時的標準包括：必須是熱電聯(lián)產(chǎn)項目，有較穩(wěn)定的工業(yè)供熱或民生采暖需求；區(qū)內(nèi)生物質(zhì)資源豐富、可收集農(nóng)林生物質(zhì)量遠高于項目年度需求量；地方政府對農(nóng)林生物質(zhì)廢棄物處置提供政策支持，市場經(jīng)濟相對發(fā)達、便于組織起市場化燃料供應體系；同時選擇當前成熟先進的發(fā)電技術，最大限度降低發(fā)電燃料單耗。
垃圾發(fā)電項目方面，首先是所在區(qū)域人口和垃圾量與項目規(guī)模相匹配；其次是地方具備相應的財政支付能力且環(huán)衛(wèi)體系滿足項目投資要求。
能源高科技產(chǎn)業(yè)投資，則主要瞄準電力市場交易場景下提供交易各類技術支持、能源互聯(lián)網(wǎng)背景下的能源大數(shù)據(jù)以及綜合能源服務背景下的商業(yè)新模式、新業(yè)態(tài)。
依托實業(yè)和資本雙引擎，致力行業(yè)優(yōu)勢資源整合價值
近幾年，從中國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢看，中央企業(yè)和地方國有企業(yè)在風電、核電、太陽能、生物質(zhì)能等領域加大投資，并逐漸形成產(chǎn)業(yè)集群，東部沿海地區(qū)核電站項目投資、西北地區(qū)風電項目和太陽能光伏產(chǎn)業(yè)基地建設等重大投資等，主要由大型國有企業(yè)推動和實施。
與此同時隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展和國家政策的大力支持，一批新能源基金進入市場，但新能源基金紛紛設立的背景一方面是國家鼓勵綠色金融助力新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，另一方面是國內(nèi)傳統(tǒng)發(fā)電商加快發(fā)展轉(zhuǎn)型和發(fā)電能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的迫切需要。
面對日益激烈的市場環(huán)境，趙劍劍表示，潤創(chuàng)新能源基金的核心競爭力，很大程度上在于人才和團隊，以及所依托的產(chǎn)業(yè)和金融資源。
依托華潤電力，潤創(chuàng)新能源基金團隊三分之二成員來自華潤電力技術骨干，核心人員均具備十年以上能源行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，對行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢、產(chǎn)業(yè)技術現(xiàn)狀及發(fā)展等有充分認識并能形成足夠前瞻的預判，剩余三分之一為市場招聘的各領域?qū)＜胰瞬?。從目前團隊配置來看，風電領域、垃圾生物質(zhì)發(fā)電等細分領域都分別配有專業(yè)人員甄選項目，風險控制和法務規(guī)范方面也有專職人員把控。
依托華潤集團，潤創(chuàng)新能源基金獲得了產(chǎn)業(yè)和基礎雙重優(yōu)勢。在產(chǎn)業(yè)能力上，緊緊依托華潤電力進行產(chǎn)業(yè)項目投資判斷、開發(fā)建設和運營，最大程度降低投資風險、保證投資收益；在資本運作方面，依托華潤資本專業(yè)化能力，基金中后臺工作由華潤資本承擔和監(jiān)管，有效保證了規(guī)范運作和風險防控。
事實上，潤創(chuàng)新能源基金自成立伊始，即將基金定位為行業(yè)優(yōu)勢資源的整合價值創(chuàng)造者，先后與十多家行業(yè)領先的租賃機構(gòu)、工程建設單位、技術服務單位達成戰(zhàn)略合作，構(gòu)筑成投資聯(lián)盟，很好的銜接投融資各環(huán)節(jié)，妥善嫁接與優(yōu)化配置市場資源，為商業(yè)模式創(chuàng)新、項目投資運作奠定堅實基礎。
針對目前新能源產(chǎn)業(yè)投資競爭激烈的問題，趙劍劍還表示，雖然新能源行業(yè)正在實現(xiàn)爆發(fā)式增長，新涌入了大批量產(chǎn)業(yè)基金，但新基金在品牌養(yǎng)成和核心能力建設上還需花費一定時間。潤創(chuàng)新能源基金雖然成立僅一年，但已經(jīng)在市場中搶占大批優(yōu)質(zhì)發(fā)電資源，在同類市場化產(chǎn)業(yè)基金中具備先發(fā)優(yōu)勢。而且，目前市場上很多所謂的新能源基金，其實投資規(guī)模并沒有很大，資金到位的實際占比并不高，從項目方來講，必須要找到真正有實力的投資新能源的產(chǎn)業(yè)基金。
截至2018年12月31日，潤創(chuàng)新能源基金已實施約100萬千瓦風電項目合作，快速布局發(fā)展了一批垃圾發(fā)電和生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項目，預計2019年底基金將實現(xiàn)近百億元人民幣的管理資產(chǎn)規(guī)模。趙劍劍還向記者透露，隨著投資業(yè)務的迅速擴張，二期基金已具備發(fā)起設立條件，并計劃在三至五年內(nèi)在生物質(zhì)發(fā)電領域打造一家上市公司。
機遇與挑戰(zhàn)并存，如履薄冰是王道
過去幾年，全球可再生能源市場容量不斷增長，除了技術創(chuàng)新、成本降低等因素外，以中國為首的新興經(jīng)濟體國家為行業(yè)帶來的規(guī)模效應不容小覷。新能源產(chǎn)業(yè)，作為我國尚在快速發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)，伴隨產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，大量資本涌入，市場也在變得越來越喧囂。
趙劍劍表示，目前國家可再生能源補貼資金缺口超過1000億元，可再生能源補貼拖欠問題已經(jīng)深刻影響新能源產(chǎn)業(yè)的整體健康發(fā)展。
以生物質(zhì)發(fā)電為例，國內(nèi)農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電項目收入約有47%來源于國家可再生能源補貼，補貼依賴度較高。新建的農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電項目通常需要兩到三年才能申請到國家財政補貼，而該項目的燃料成本，即需要向農(nóng)戶收購燃料支出不能拖欠，在未拿到補貼前，除少量條件極為優(yōu)異的項目外，相當一部分項目需要投資方向項目持續(xù)補貼現(xiàn)金流。以風電等行業(yè)經(jīng)驗來看，生物質(zhì)發(fā)電項目也將面臨補貼退坡的問題。如何在多重因素夾擊的環(huán)境下，探索高效、高附加值的經(jīng)營模式，對生物質(zhì)能源行業(yè)來說是一個艱難的挑戰(zhàn)。
此外，風電項目的平價上網(wǎng)預期，倒逼著設備商、承建商、投資商、運營商、債務資金方等不斷壓縮成本，實現(xiàn)技術或管理進步。存量核準風電也需快速建設投產(chǎn)，否則勢必會被市場逐步清理。未來，新能源產(chǎn)業(yè)將會挑戰(zhàn)與機遇并存，產(chǎn)業(yè)基金投資方需要以“如履薄冰”的心態(tài)，審慎把握投資機會，穩(wěn)妥控制投資風險！
