新一輪的國企改革在2015年進(jìn)入關(guān)鍵時期。

 

      據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年，中國國有企業(yè)資產(chǎn)總額已達(dá)102萬億元;國企營業(yè)總收入為48萬億元，同比增長4%;利潤總額達(dá)2.48萬億元，同比增長3.4%。

 

      對于中國來說，國有資本是其成長為世界第二大經(jīng)濟(jì)體不可或缺的支持。國企在新常態(tài)階段如何繼續(xù)釋放活力，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)增量和社會效應(yīng)，促使國企進(jìn)行新一輪改革。

 

      此前的三輪國企改革，部分解決了“兩權(quán)分離”、“管理體制創(chuàng)新”、等問題，明確了國企市場經(jīng)營主體和國有經(jīng)濟(jì)“抓大放小”等目標(biāo)，推動國有企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的浪潮中壯大和完善。

 

      而目前，已至少有18個省市出臺了新的地方國資國企混合所有制改革方案。在各省市提出的改革方案中，混合所有制、組建國資運(yùn)營平臺、上市重組等成為共同選項。

 

      飛笛資訊研究員也了解到，全國性的國企改革“1+N”方案有望在春節(jié)前后出臺。一旦該方案出臺，即意味著全國性的國企改革進(jìn)入密集爆發(fā)期。

 

      國企為何而改

 

      截至2013年，全國獨(dú)立核算的國有法人企業(yè)15.5萬戶，同比增長5.8%。其中中央企業(yè)5.2萬戶，地方國有企業(yè)10.4萬戶。

 

      飛笛資訊研究員整理各省市國資、國企數(shù)據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)上市國有企業(yè)2014年三季度凈資產(chǎn)收益率已低于3%，而同期全部上市公司已達(dá)的凈資產(chǎn)收益率為4.2%。

 

      事實上，除2010年外，上市國有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率均低于全部上市公司。而其2010年回報較高，大多應(yīng)歸因于“四萬億”投資刺激的特殊情況。國企的該項數(shù)據(jù)延續(xù)了此前的下滑趨勢，這意味著，當(dāng)下的國資保值增值壓力巨大。

 

      而根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，國資總量中，工業(yè)占27%，社會服務(wù)業(yè)與批發(fā)和零售業(yè)、餐飲均分別占16%。工業(yè)部門中，“三桶油”占到26%，電力工業(yè)占到20%，此外還有12%的國資分布在冶金工業(yè)、9%的工業(yè)布局在煤炭工業(yè)。

 

      這也就是說，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型壓力下，國企目前尚缺乏在新興產(chǎn)業(yè)的布局，這也是導(dǎo)致近期其凈資產(chǎn)收益率持續(xù)走低的原因所在。

 

      事實上，在中國的經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，國有資本保值是一項前提。因為往往在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)巨大波動的時刻，國有資本往往成為宏觀調(diào)控的具體工具。國有資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化布局，已經(jīng)成為撬動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的杠桿之一。

 

      國企改革可行路徑

 

      飛笛資訊研究員統(tǒng)計已出臺的18省市國資改革方案，發(fā)現(xiàn)幾乎所有省市均提出國資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。如上海、江蘇、甘肅、江西、北京、四川、重慶等均提出80%左右國資集中在關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)或新興產(chǎn)業(yè)。

 

      但以國有資產(chǎn)證券化率考察，各省市國資證券化率參差不一，最高的湖南省已超過50%，最低的四川省尚不足1%，大多數(shù)省份國資證券化率在40%以下，距離設(shè)定的資產(chǎn)證券化目標(biāo)大多有20個百分點(diǎn)以上的差距。

 

      也就是說，在重組上市的路徑上，國資改革的空間依然巨大。而混合所有制改革，就是通過資產(chǎn)整合、整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、交叉持股等方式;上市公司通過資產(chǎn)注入、非公開發(fā)行股票、并購重組等方式提高國有資產(chǎn)證券化率。

 

      此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道-飛笛資訊研究員了解到，國企改革將主要在競爭類國企和特殊功能類國企的市場化相關(guān)業(yè)務(wù)板塊開展。

 

      目前，推進(jìn)國企分類是政策制定的共識，但由于國企內(nèi)部的復(fù)雜性，國企混合所有制改革可能會“一企一策”，甚至“一個業(yè)務(wù)板塊一個改革策略”，具體企業(yè)具體實施。