我國環(huán)保行業(yè)與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性小，目前發(fā)展仍主要靠政策引導(dǎo) 

　　環(huán)保行業(yè)屬于弱周期性行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性較小，基本不會隨宏觀經(jīng)濟的周期起落而相應(yīng)變動，但與國家的產(chǎn)業(yè)政策緊密相關(guān)?，F(xiàn)階段我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍具有很強的政策依賴性，政策是環(huán)保行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動因素。因此，需要緊隨政策才能更好地把握環(huán)保行業(yè)發(fā)展的趨勢，并從中挖掘出潛在的投資機會。 

　　政策持續(xù)加碼，環(huán)保行業(yè)處于黃金發(fā)展期 

　　我國正處于環(huán)保投入曲線與庫茲涅茨曲線雙升通道中，污染事件高發(fā)，環(huán)境形勢依然十分嚴(yán)峻，這與“十八大”提出的建設(shè)美麗中國的愿景相背離，環(huán)境污染治理迫在眉睫。“十二五”期間，政策密集出臺，治理領(lǐng)域迅速拓展、需求逐步深化，環(huán)保投入力度也在不斷加大，預(yù)計投入達3.4 萬億，環(huán)保行業(yè)發(fā)展進入黃金期，細(xì)分市場機會涌現(xiàn)。 

　　大氣治理深入推進，非電市場迎來大發(fā)展 

　　霧霾困局引發(fā)政策持續(xù)加碼，環(huán)境“十二五”規(guī)劃首次將氮氧化物納入主要污染物約束性指標(biāo)；“大氣十條”發(fā)布及后續(xù)相關(guān)配套政策出臺，大氣污染治理全面推進。目前火電煙氣市場漸趨成熟，工程建設(shè)高峰已近尾聲，但運營市場潛力巨大。非電煙氣領(lǐng)域正在成為政策關(guān)注的下一重點，鋼鐵等工業(yè)煙氣處理市場迅速開啟，并呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。 

　　“水十條”漸行漸近，政策利好將催生水處理行業(yè)高景氣度 

　　水污染事件、水資源短缺、飲水安全等問題持續(xù)引發(fā)關(guān)注，水污染治理政策有望再度加碼。“水十條”預(yù)期于年內(nèi)出臺，該計劃預(yù)計投入資金達2 萬億元，將全面推進水污染防治。政策一旦落地，水處理市場或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長。 

　　固廢治理市場潛力巨大，政策助推行業(yè)加速發(fā)展 

　　相對環(huán)保領(lǐng)域其它子行業(yè)而言，固廢處理行業(yè)發(fā)展相對滯后，也因此未來發(fā)展?jié)摿Ω鼮榫薮蟆?ldquo;十二五”期間，固廢治理的政策扶持力度不斷加大，行業(yè)投資持續(xù)升溫，細(xì)分領(lǐng)域精彩紛呈，垃圾焚燒發(fā)電、危廢處臵、電子垃圾拆解等進入發(fā)展快車道。預(yù)計隨著政策的持續(xù)推進和落實，以及監(jiān)管趨嚴(yán)，固廢處理需求將不斷得到釋放，行業(yè)也將加速發(fā)展。 

　　投資建議 

　　基于政策目標(biāo)明確、市場空間大、發(fā)展加速向上的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)選，由此再尋找行業(yè)龍頭作為投資標(biāo)的的原則，1）大氣治理行業(yè)，我們看好火電煙氣處理運營、鋼鐵燒結(jié)脫硝等細(xì)分領(lǐng)域，推薦煙氣綜合治理行業(yè)龍頭永清環(huán)保。2）水處理行業(yè)，我們看好再生水、污泥處臵與工業(yè)廢水處理等細(xì)分領(lǐng)域，推薦膜法水處理行業(yè)龍頭企業(yè)碧水源，以及工業(yè)廢水處理龍頭企業(yè)萬邦達。3）固廢處理行業(yè)，我們看好垃圾焚燒、危廢處理、電子垃圾拆解等細(xì)分領(lǐng)域，推薦固廢處理龍頭桑德環(huán)境，以及危廢細(xì)分龍頭東江環(huán)保。 

　　風(fēng)險提示 

　　政策出臺與落實不及預(yù)期；部分細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致利潤下滑。