萬邦達201414年三季報業(yè)績發(fā)布

2014年1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元,同比增長6.97%。截止報告期末,公司總資產(chǎn)35.98億元,同比增長50.46%。

觀點

業(yè)務結(jié)構(gòu)變化使毛利率略升。1-9月份,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元,同比增長6.97%。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)毛利率為29.14%,較上年同期提高2.78個百分點,主要原因在于公司本期EPC項目結(jié)算較少,毛利較高的托管運營業(yè)務占比增加所致。

收購子公司導致費用增長較快。報告期內(nèi),公司進行了多項對外投資,包括增資控股晉緯環(huán)?？萍?北京)有限公司、收購昊天節(jié)能裝備股份有限公司和投資陜西煤業(yè)化工集團神木天元化工有限公司100t/h煤焦油輕質(zhì)化污水處理BOT項目,子公司數(shù)量增加一倍,從而導致各項費用率大幅增長。其中銷售費用、管理費用和財務費用分別增長78.88%、46.81%和-9.35%。我們認為未來公司費增長水平將回歸正常。

公司訂單穩(wěn)步增長。報告期內(nèi),公司8月份中標了神華寧煤400萬噸/年煤炭間接液化項目動力站裝置除鹽水及凝液精制站工藝包成套項目,中標價為1.88億元,目前合同正在簽訂中;9月份簽署了陜西煤業(yè)化工集團神木天元化工有限公司100t/h煤焦油輕質(zhì)化廢水處理BOT項目,項目總投資額3.89億元;10月份簽訂神華寧煤集團煤炭化學工業(yè)分公司甲醇廠、甲醇制烯烴項目高鹽水零排放BOT項目特許經(jīng)營協(xié)議,協(xié)議價款暫定為12.737億元。公司目前的在售訂單多為BOT項目,有利于公司獲取長期穩(wěn)定的現(xiàn)金回報。

收購昊天節(jié)能裝備有限公司,轉(zhuǎn)型綜合環(huán)保服務商。公司2014年5月發(fā)布公告,計劃收購昊天節(jié)能裝備股份有限公司100%股權(quán),目前該收購已經(jīng)完成。昊天節(jié)能主要從事保溫管道的技術(shù)研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售,并提供相關技術(shù)運營支持服務,主要客戶包括電力投資集團公司、華能集團公司等在內(nèi)的多家公司。我們認為,公司收購昊天節(jié)能將拓展公司的業(yè)務空間,促使公司從單純的污水處理行業(yè)向節(jié)能降耗領域延伸,有助于優(yōu)化公司業(yè)務結(jié)構(gòu)。

結(jié)論

公司從工業(yè)水處理EPC起家,目前已經(jīng)EPC工程類項目15個,工業(yè)水處理BOT項目5個;吉林危廢處理中心將建成投產(chǎn);在本次對昊天環(huán)保完成收購后,公司已經(jīng)具備污水處理、固體危險廢棄物處理、節(jié)能環(huán)保業(yè)務,已經(jīng)初步完成了在環(huán)保領域的布局。未來公司將借重昊天環(huán)保在煙氣余熱回收利用領域拓展,繼續(xù)發(fā)揮水處理的技術(shù)優(yōu)勢,在水務其他領域拓展,未來將成為水務、固廢、節(jié)能環(huán)保等一體化的綜合服務商。