9月11日,國家發(fā)改委、工信部、財(cái)政部公布了“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程節(jié)能環(huán)保汽車(1.6升及以下乘用車)推廣目錄(第一批)”(以下簡稱《目錄》)。對此我們有如下點(diǎn)評:
《目錄》公布后或有板塊性投資機(jī)會
以史為鑒可以知興替,我們對前兩次政府發(fā)布節(jié)能汽車補(bǔ)貼政策文件后,以及相應(yīng)的節(jié)能車目錄公布后汽車板塊的走勢進(jìn)行分析,《目錄》公布后7日、30日汽車板塊取得的絕對收益率分別高于補(bǔ)貼政策出臺后7日、30日汽車板塊取得的絕對收益率?！豆妗饭蓟驇戆鍓K性投資機(jī)會。
自主品牌更為受益
本次《目錄》共包含28家整車企業(yè)的163款車型,其中包括102款自主品牌車型,占比達(dá)到62.6%,補(bǔ)貼政策向自主品牌傾斜。其中,奇瑞有18款車型入圍,比亞迪有15款車型入圍,長安自主共有14款車型入圍,江淮有7款車型入圍,長城有4款車型入圍。考慮到節(jié)能車補(bǔ)貼為單車3000元,對價格較低的自主品牌車型的銷量彈性可能更大。我們估計(jì)管理層對自主品牌的態(tài)度是不大可能出臺單獨(dú)的刺激政策,但會考慮一些政策上有細(xì)微的傾斜,我們估計(jì)第二批目錄出臺將間隔數(shù)月以上的時間,自主品牌將會有階段性的受益。
投資建議
《目錄》出臺短期內(nèi)有望帶來板塊性的投資機(jī)會,建議關(guān)注入圍的整車企業(yè)。由于本次《目錄》涉及自主品牌車型數(shù)遠(yuǎn)高于合資品牌車型數(shù),且補(bǔ)貼政策對價格較低的自主品牌車型銷量彈性更大,我們推薦長城汽車、江淮汽車、長安汽車。
風(fēng)險提示
汽車行業(yè)競爭加劇,宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降。