中美綠色基金是在中美雙方領導人和財經(jīng)界知名人士共同倡議推動下成立的，基金設立運營僅兩年時間，還屬于初創(chuàng)期，投資了約30億元人民幣的資金，在專注綠色投資方面取得了初步業(yè)績。中美綠色基金的愿景是通過投資實踐，使中美綠色基金成為綠色股權(quán)投資基金的標桿，中美雙邊綠色金融和技術(shù)合作的一個市場化執(zhí)行者，通過中美雙方在綠色金融、綠色技術(shù)和商業(yè)模式的跨境創(chuàng)新合作，通過基金的投資和管理，使“綠色”成為中國經(jīng)濟發(fā)展的新動能，真正實現(xiàn)綠動中國的發(fā)展，成為對綠色發(fā)展理念的切實貫徹和認真實踐。

為什么要專注于綠色投資

要回答這個問題，首先要回答為什么綠色發(fā)展如此重要？中國是一個人口大國，有近14億人口，國家水土資源生態(tài)環(huán)境的自然稟賦和承載條件并不好，這使得我國94%的人口不得不聚集在胡煥庸線東部44%的國土空間范圍內(nèi)。這是一個相對較小的空間，人群聚集密度比較高，而且規(guī)模巨大。如此規(guī)模巨大的人口高密度空間聚集，每天要進行生產(chǎn)開發(fā)和消費排放，對資源消耗和生態(tài)環(huán)境的壓力毫無疑問是非常大的。如果進行中美之間的比較，我國與美國有幾乎一樣的國土面積，但比美國多10億人，也就是說多10億人消耗資源并產(chǎn)生排放，后果可想而知。所以，中國人民如果要想享受更好的生態(tài)環(huán)境，必須要付出更大的精力投入到綠色發(fā)展領域。這也是中國政府如此重視綠色發(fā)展、中國百姓日益關(guān)注綠色發(fā)展的主要原因。中國可能是這個世界唯一從發(fā)展理念戰(zhàn)略高度、從生態(tài)文明哲學高度，從體制機制政策保障層面高度，都提出了綠色低碳發(fā)展新要求的大國。

綠色投資關(guān)注的主要領域

第一是綠色能源與節(jié)能。中國是一個能源消費大國，隨著我國城市化水平和居民收入水平不斷提高，我國人均能源消費總量還會進一步提高。目前我國人均能源消費量大約是3噸標準煤/年，美國是人均11噸標煤/年，俄羅斯更高，大約是13噸標煤/年，全世界能效水平最高的國家——日本和德國人均消費量大概為6噸標煤/年。可以預測的是，隨著中國居民收入水平和城市化水平提高并靠近發(fā)達國家，人們的消費行為總體趨同，人均能源消費量也會慢慢收斂在大致相同的水平。但我們不能學美國，也學不了俄羅斯，因為我國能源資源稟賦條件不好，環(huán)境容量也特別有限。但我們最終會達到德國和日本目前的人均能源消費水平。而要真正收斂到德國和日本目前的水平，必須在節(jié)能和能效水平上也達到日本和德國的水準，否則會超過日本和德國的能源人均消費水平。這意味著中國未來的能源消費總量還要翻一番甚至更高。與此同時，中國的二氧化碳排放和氮氧化物、二氧化硫排放，都有可能突破我們原來設定的目標。要使得排放量下降，沒有別的出路，只能花更大力氣、用更好的技術(shù)來節(jié)能，或是優(yōu)化能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進一步提高清潔和低碳能源的比重。所以說，我國在這方面的壓力大過任何國家，必須把綠色能源生產(chǎn)和提高節(jié)能水平（特別是清潔智慧能源、能源互聯(lián)網(wǎng)、建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能、商業(yè)節(jié)能等）作為綠色基金投資的最主要領域。

第二是綠色制造和環(huán)保。中國是制造業(yè)大國，我們的目標要成為制造業(yè)強國，核心是在規(guī)模擴大的同時，不斷提高核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展水平。制造業(yè)本身與排放是密切相關(guān)的，特別是重化工業(yè)，如鋼鐵行業(yè)，化工行業(yè)等，都是污染物排放“大戶”。即便是電子行業(yè)，也會有各種各樣的廢棄物和污染物排放，這些排放物有氣體的、液體的，也有固體的。而且，制造業(yè)也是我國的能源消耗“大戶”，還通過耗能間接產(chǎn)生排放問題。如果我們在綠色制造方面取得進展，用清潔生產(chǎn)工藝、智慧制造技術(shù)、高效節(jié)能技術(shù)、清潔分布式能源系統(tǒng)等對制造業(yè)進行改造，將有利于減少工業(yè)制造帶來的污染排放和能源消耗，從而產(chǎn)生對生態(tài)環(huán)境和減排的積極影響。制造業(yè)的清潔綠色低碳改造，是值得綠色基金和其他綠色金融工具重點服務的領域。

第三是綠色消費和服務。中國的人口規(guī)模決定了中國也是一個消費大國，過去我國更多的是關(guān)注消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。但重視消費對增長的作用，也不能忽視消費行為對生態(tài)環(huán)境的影響，畢竟很多消費行為同時會產(chǎn)生污染物排放。比如開車會導致排放尾氣，洗頭洗腳美容美發(fā)會產(chǎn)生污水，網(wǎng)絡購物還會導致大量廢棄包裝物。吃喝玩樂等消費行為，大都會產(chǎn)生規(guī)模不等的污染物和排放。因此，我們在擴大消費的同時，不能忽視引導消費者理性消費、綠色消費，必須使綠色消費成為消費大國的新消費理念。綠色消費和服務應該成為綠色投資關(guān)注的重要領域，特別是在綠色智能零售、商業(yè)服務包括面向農(nóng)村的生產(chǎn)流通和商業(yè)服務、智能家居服務、快遞外賣換電池服務、消費包裝廢棄物回收再利用等領域，通過新技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提高物流效率，減少流通環(huán)節(jié)的資源浪費，通過新技術(shù)促進家居消費的節(jié)能等，都可以使消費的物流服務和消費本身降低能源消耗和排放，使我們的消費更加符合綠色低碳和可持續(xù)發(fā)展的要求。

第四是綠色交通和物流。我國城市化水平還在進一步提高，估計到2035年會達到80%左右，今后城市人口將主要分布在20個左右的城市群地區(qū)，規(guī)模經(jīng)濟和分工效率促進的大城市、特大城市和超大城市數(shù)量還會進一步增加，這相應會進一步增加城市間和城市內(nèi)部的交通和物流量，城市和農(nóng)村居民隨著交通工具的普及和收入水平的提高，流動范圍也會更加廣泛，這些都會大大增加交通運輸?shù)囊?guī)模。但無論是市內(nèi)交通還是城市間交通，一般都會消耗大量能源、產(chǎn)生大量排放。為了應對交通量持續(xù)擴大帶來的資源環(huán)境壓力，必須提高交通的智能化管理水平，生產(chǎn)更多的綠色低碳交通工具，用綠色低碳技術(shù)和智能技術(shù)對整個交通體系進行升級改造。這樣才能緩解交通量增加對城市空氣的污染，因為環(huán)境專家的研究表明，對于大多數(shù)城市的PM2.5濃度來說，交通尾氣排放的貢獻超過30%。如果能在綠色交通建設方面有更好的作為，就可以大大減少城市的空氣污染。

綠色投資的基本策略

專注綠色投資的主要策略有：一是做主動型投資。我們希望通過深耕行業(yè)，主動去溯源并發(fā)現(xiàn)投資機會，來更好地全面了解我們所投資的產(chǎn)業(yè)，了解我們所投的標的，了解企業(yè)在整個行業(yè)、整個生態(tài)中的地位，了解企業(yè)的技術(shù)水準和技術(shù)壁壘，我們會在企業(yè)所處行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中向上溯源、向下拓展，力求把握整個產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)，建立穩(wěn)固的行業(yè)信息鏈、資源鏈、專家鏈，保持與行業(yè)發(fā)展同步向前。二是做成長型投資。我們并不是一個聚焦初創(chuàng)機構(gòu)的VC投資，我們投資的企業(yè)處于相對比較成熟的發(fā)展階段，尋找企業(yè)成長期的“拐點”適時參與，通過我們的投資推動企業(yè)得到新的賦能，盡快實現(xiàn)企業(yè)更加高速的增長和價值提升。三是做穩(wěn)健型投資。我們特別注重通過對投資標的成長前景的把握、收益結(jié)構(gòu)的合理安排及其可持續(xù)性、各種不確定性的分析、經(jīng)濟周期和資本市場周期變化的可能影響等來有效控制投資風險。特別在綠色發(fā)展這個領域，特別要注意投資收益與綠色標準和內(nèi)涵之間的平衡。從目前來看，中美綠色基金所投的項目在總體上體現(xiàn)了投資收益和綠色內(nèi)涵之間的平衡，而且是在沒有政府補貼的前提下實現(xiàn)的。

綠色投資標的選擇標準

對專注綠色投資的機構(gòu)而言，我們的選擇標準主要有：第一是要具有快速增長和持續(xù)驅(qū)動力的宏大市場，應該有廣闊和有前景的市場空間。第二是要具有商業(yè)化推廣價值的相對成熟的領先技術(shù)，而不是缺乏商業(yè)化落地足夠條件的實驗室新技術(shù)成果。第三是具有能夠被市場接受的創(chuàng)新型的商業(yè)模式，因為好的商業(yè)模式本身對更好地占據(jù)市場、擴大市場份額和利潤空間以及提高資源利用效率具有非常強的推動力和吸引力。第四是具有強烈事業(yè)心、豐富管理經(jīng)驗和市場拓展能力的優(yōu)秀的管理團隊，這幾乎也是做投資選擇的共同標準。第五是公司自身具有可持續(xù)的運營能力和財務盈利能力。第六是具有提高產(chǎn)能效率和資源效率、降低環(huán)境污染，能夠起到促進綠色可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實和潛在動能。相對于一般投資機構(gòu)，我們真正獨特的是關(guān)注生態(tài)環(huán)境和各類排放的改善、資源利用效率的提高和對可持續(xù)發(fā)展的促進。這也是設立我們中美綠色基金的初心，我們一定堅持下去，我們也希望有更多的投資機構(gòu)能加入我們的隊伍。

全面賦能、專業(yè)服務的投后管理

三分投資七分管理是很多機構(gòu)秉持的理念，中美綠色基金也不例外。在投后管理中，我們非常注重賦能被投企業(yè)的發(fā)展，我們希望自己不只是投資人，而是一個賦能企業(yè)增速發(fā)展的投資人和“發(fā)動機”。好的投后管理，能夠協(xié)助企業(yè)改善公司治理結(jié)構(gòu)，能夠協(xié)助企業(yè)提高管理能力，能夠協(xié)助疏通企業(yè)資金瓶頸，能夠協(xié)助企業(yè)拓展產(chǎn)品和服務市場，能夠協(xié)助企業(yè)受益于我們投資構(gòu)建的綠色產(chǎn)業(yè)生態(tài)。我們不僅有股權(quán)投資，還配有專項項目基金，為被投企業(yè)項目提供出股權(quán)投資之外的融資服務，從而形成期限比較合理的盈利結(jié)構(gòu)，以更好迎合不同資金來源的特殊考核需要。我們會通過專設的綠色產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，賦予企業(yè)更好的、更先進的綠色技術(shù)解決方案，去改進企業(yè)的生產(chǎn)和服務流程，使企業(yè)能夠更加綠色發(fā)展。綠色技術(shù)研究院不僅負責對被投企業(yè)進行技術(shù)能力、技術(shù)發(fā)展水平的評估，同時也會給被投企業(yè)提供綠色技術(shù)的綜合解決方案，提高被投企業(yè)的綠色發(fā)展含量和技術(shù)，這是中美綠色基金比較獨特的一種能力結(jié)構(gòu)安排。我們最終的目標是把被投企業(yè)培育成行業(yè)內(nèi)綠色發(fā)展的行動標桿，也使我們中美綠色基金成為專注于綠色投資的實踐者和標桿。

推動綠色投資發(fā)展的幾點體會和建議

第一，綠色投資和市場發(fā)展空間日益廣闊。中國對綠色發(fā)展的需求近年來迅速提高，這是因為富裕起來的老百姓生活水平提高后對生態(tài)環(huán)境質(zhì)量越來越關(guān)注了，市場需求空間日益廣闊，孕育著大量的綠色投資機會。過去很多人可能覺得綠色投資不容易賺錢，中美綠色基金這兩年的投資實踐表明，過去大家認為很低端的一些行業(yè)，如垃圾處理、固廢處理、微廢處理、污水處理、污泥處理、廢物回收再利用等，展現(xiàn)出來的盈利水平并不低。這為更多綠色投資機構(gòu)的加入提供了機會和空間。

第二，“資本+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”，是可持續(xù)的賦能型投資運作模式。該模式通過更好賦能被投企業(yè)的綠色發(fā)展，可以使好的綠色技術(shù)得到推廣，使綠色發(fā)展成為財務可持續(xù)的有利可圖的商業(yè)行為，而不是依賴政府補貼的尋租行為。“資本+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”的投資服務模式，可以使綠色真正成為國家發(fā)展的新動能，使微觀投資行為匯集成綠動中國發(fā)展的持續(xù)強大動能。

第三，在制度上構(gòu)建綠色金融、綠色投資的標準。在目前相對處于起步階段的發(fā)展時期，政府需要制定綠色標準，但綠色的范疇不能太窄，太窄則可能會在綠色定價上對專注綠色投資和金融服務的企業(yè)和機構(gòu)不利，使綠色價值得不到全面充分的體現(xiàn)，最終不利于激勵綠色投資和綠色發(fā)展。只要有利于生態(tài)環(huán)境改善和提高各類資源利用效率的投資和發(fā)展行為，都應該被視作綠色投資和綠色發(fā)展行為。

第四，盡快建立綠色資產(chǎn)交易機制。今后會有越來越多的投資機構(gòu)去投資綠色領域的投資標的，綠色資產(chǎn)也越來越多。但這些綠色資產(chǎn)的價值要得到實現(xiàn)，一定要有市場化實現(xiàn)機制，特別是交易制度和市場安排。如果沒有一個很好的綠色資產(chǎn)價值市場化實現(xiàn)機制，今后綠色投資形成的資產(chǎn)收益就很難變現(xiàn)，這不利于促進綠色投資的發(fā)展，也不利于中國生態(tài)環(huán)境的改善。必須加快建立綠色資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定制度、綠色資產(chǎn)市場交易制度和交易平臺，為綠色資產(chǎn)價值的市場化交易實現(xiàn)機制創(chuàng)造條件。

第五，改善綠色股權(quán)投資機構(gòu)的募資和運營環(huán)境。目前，大量股權(quán)投資機構(gòu)，特別是綠色股權(quán)投資機構(gòu)在募資環(huán)節(jié)面臨諸多問題，募資難度很大，主要原因是銀行等金融機構(gòu)面臨表外業(yè)務過于嚴格的管制，以及保險機構(gòu)不合理的業(yè)績考核辦法。對保險機構(gòu)的出資業(yè)績考核，一般需要有每年的期間收益，這不利于保險機構(gòu)對股權(quán)投資基金出資，因為股權(quán)投資機構(gòu)投出去的錢要收回來，一般要經(jīng)過五年到七年甚至更長的時間，最后連本帶利分給出資人。所以，保險機構(gòu)一般都不愿意給股權(quán)投資機構(gòu)做有限合伙人。像這樣的業(yè)績考核方法，建議根據(jù)資產(chǎn)配置的類型進行完善。

第六，政府要營造良好的綠色投資營商環(huán)境和稅收環(huán)境。目前,股權(quán)投資企業(yè)是一個投資工具，對其征稅不宜按一般工商主體對待，最好的做法是分配后對出資人進行投資收益征稅。目前的稅收制度還處在爭議討論之中，具有不確定性。最近對創(chuàng)投企業(yè)實行了新的征稅辦法，但也只是在一定年限內(nèi)實行，未來仍存在變數(shù)。由于股權(quán)投資基金在促進實體經(jīng)濟投資方面有非常重要的作用，有利于降低企業(yè)杠桿率，政府值得在這個領域推進政策和制度的完善，激勵股權(quán)投資基金更多專注于對實體經(jīng)濟進行股權(quán)投資。在政府設立的各類規(guī)模不等的產(chǎn)業(yè)引導基金中，也值得考慮設立一個綠色發(fā)展母基金，用于引導市場化股權(quán)投資機構(gòu)專注于綠色投資和綠色發(fā)展?！?/div>