隨著中國并購市場(chǎng)逐漸升溫，直接催生“上市公司+PE”模式并購基金的快速生長(zhǎng)。近兩年，上市公司頻頻成立或參與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資并購基金。全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年全年，30余家上市公司參與設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金，總規(guī)模近400億元。2016年這一熱潮依舊未改，僅第一季度就已有12只環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金發(fā)起設(shè)立，規(guī)模接近200億元，共涉及15家上市公司。投資方向主要瞄準(zhǔn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

梳理這些參與并購基金的上市公司投資公告可以發(fā)現(xiàn)，90%以上的并購基金都是為單家或幾家上市公司量身定制，且投資范圍多與其自身的行業(yè)相關(guān)。在某種意義上可以助推環(huán)保產(chǎn)業(yè)整合、結(jié)構(gòu)升級(jí)。不少上市公司明確稱，與PE合作設(shè)立并購基金，可以“在加強(qiáng)公司外延擴(kuò)張的同時(shí)合理降低公司投資整合可能存在的風(fēng)險(xiǎn)”。

從基金規(guī)模來看，有10只產(chǎn)業(yè)并購基金的規(guī)模超過10億元，其中，江南水務(wù)、環(huán)能科技、*ST華賽等共同設(shè)立的禹澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達(dá)到50億元;東江環(huán)保等發(fā)起設(shè)立的東江環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金規(guī)模達(dá)30億元。

根據(jù)以往的例子，設(shè)立并購基金后大多伴隨著并購重組。例如，安徽盛運(yùn)環(huán)保(集團(tuán))股份有限公司于今年1月，與德陽長(zhǎng)盛基金成立長(zhǎng)盛環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金管理公司，擬設(shè)立各環(huán)保子基金，總規(guī)模不超過20億人民幣。隨后，盛運(yùn)環(huán)保通過增資的方式擬受讓東寧盛運(yùn)環(huán)保電力有限公司，作價(jià)1.34億元人民幣。

值得一提的是，環(huán)能科技(四川環(huán)能德美科技股份有限公司)涉足產(chǎn)業(yè)基金并非首例。2015年9月30日，首都水環(huán)境治理技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)發(fā)展(北京)基金成立，共同發(fā)起公司包括北排集團(tuán)、碧水源、首創(chuàng)股份、環(huán)能科技、北控中科成、北京潤(rùn)信鼎泰資本管理有限公司、北京水務(wù)投資中心、中國通用機(jī)械工程有限公司、北京水務(wù)基金管理有限公司?；鹨黄谝?guī)模為10億人民幣，優(yōu)先投資于首都地區(qū)及津、冀的水環(huán)境治理相關(guān)領(lǐng)域。

2015年11月17日，環(huán)能科技發(fā)布公告，表示擬與控股股東環(huán)能投資、深圳環(huán)能睿澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司共同出資設(shè)立環(huán)能睿澤(深圳)環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金。

根據(jù)最新的消息，3月30日環(huán)能科技公告，擬作價(jià)2.145億元收購四通環(huán)境65%股權(quán)。四通環(huán)境主要從事市政污水處理投資運(yùn)營和污水處理工程總包服務(wù)。

分析人士指出，環(huán)保類上市公司參設(shè)并購基金是行業(yè)發(fā)展的需要。由上市公司參與發(fā)起，投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行指導(dǎo)的合作模式，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的互補(bǔ)性，有利于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對(duì)于不具備股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)的上市公司而言，選擇與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立并購基金，不失為一種明智選擇。經(jīng)過并購基金的輔助，在項(xiàng)目達(dá)到一定的盈利能力后再由上市公司進(jìn)行收購，有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。另外，還可以通過外部募資來解決一部分資金問題。

以下為2016年第一季度環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金案例簡(jiǎn)介：

東江環(huán)保——合作設(shè)立總規(guī)模30億元產(chǎn)業(yè)并購基金

東江環(huán)保3月23日公告稱，公司與中信國安(深圳)基金管理有限公、深圳市匯海遠(yuǎn)方投資管理有限公司于2016年3月22日簽訂《東江環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金框架協(xié)議》，合作設(shè)立東江環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金，主要用于投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)(包括但不限于水環(huán)境治理、固廢治理、土壤環(huán)境生態(tài)修復(fù)、第三方環(huán)境服務(wù))領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)及資產(chǎn)。東江并購基金為契約型基金，由國安基金牽頭設(shè)立，總規(guī)模30億元人民幣;其中東江并購基金第一期的規(guī)模為12億元人民幣。

永清環(huán)保——參與設(shè)立15億環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)基金

3月14日，永清環(huán)保股份有限公司發(fā)布公告，公司擬與長(zhǎng)沙思誠投資管理有限公司、深圳榛果投資管理企業(yè)(有限合伙)共同出資設(shè)立永清長(zhǎng)銀環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)?；鹂傄?guī)模暫定為15億。其中，永清環(huán)保出資4.45億元，深圳榛果投資管理企業(yè)(有限合伙)出資10.5億元，長(zhǎng)沙思誠投資管理有限公司出資0.05億元，后續(xù)可根據(jù)需要進(jìn)行基金續(xù)發(fā)。

主要方向?yàn)橥顿Y節(jié)能環(huán)保、新能源領(lǐng)域，尋找和培育節(jié)能環(huán)保及新能源領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，或通過收購上述領(lǐng)域企業(yè)的股權(quán)，延伸公司環(huán)保領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈等。

環(huán)能科技、江南水務(wù)、*ST華賽等發(fā)起設(shè)立50億環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金

四川環(huán)能德美科技股份有限公司與江南水務(wù)、西藏禹澤投資管理有限公司、深圳華控賽格股份有限公司、內(nèi)蒙古泰弘生態(tài)環(huán)境發(fā)展股份有限公司，于2016年3月7日簽訂《禹澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金合作框架協(xié)議》，各方同意共同發(fā)起設(shè)立圍繞環(huán)境產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)基金?；鹂傄?guī)模預(yù)計(jì)為人民幣50億元，首期規(guī)模為人民幣15億元。

投資范圍包括深圳華控賽格股份有限公司中標(biāo)的“海綿城市”、“黑臭水體”等環(huán)保部試點(diǎn)PPP項(xiàng)目公司股權(quán);為L(zhǎng)P上市公司并購提供過橋融資;參與環(huán)保行業(yè)相關(guān)上市公司定向增發(fā)或大股東減持的大宗交易;環(huán)保技術(shù)研發(fā)、高端設(shè)備制造及環(huán)境監(jiān)測(cè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資及其他經(jīng)全體合伙人一致同意的環(huán)保產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目。

山鷹紙業(yè)——參與發(fā)起設(shè)立5億元產(chǎn)業(yè)并購基金

山鷹紙業(yè)2月5日公告，公司全資子公司山鷹投資管理有限公司與深圳市時(shí)代伯樂創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，于2月4日簽署了《關(guān)于發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金之協(xié)議》，旨在促進(jìn)本公司在新材料、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投資并購，推動(dòng)公司的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升公司的內(nèi)在價(jià)值，以及為投資人在股權(quán)投資及收購兼并市場(chǎng)創(chuàng)造價(jià)值回報(bào);山鷹資本與時(shí)代伯樂擬共同發(fā)起設(shè)立山鷹時(shí)代伯樂產(chǎn)業(yè)并購基金(暫定名)，基金規(guī)模5億元，山鷹資本及募集的投資人出資2億元，占基金總規(guī)模的40%。

根據(jù)協(xié)議，山鷹時(shí)代伯樂產(chǎn)業(yè)并購基金規(guī)模5億元，由山鷹資本、時(shí)代伯樂共同發(fā)起設(shè)立，作為普通合伙人，山鷹資本和時(shí)代伯樂各出資1%。有限合伙人中，山鷹資本及募集的投資人出資比例為39%;粵科基金出資比例約為20%;時(shí)代伯樂募集的投資人出資比例為59%-粵科基金份額比例。

云投生態(tài)——發(fā)起設(shè)立20億環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金

云投生態(tài)2月4日公告，擬出資500萬元與上海銀都實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司設(shè)立云投保運(yùn)股權(quán)投資基金管理公司，并擬出資1億元與銀都實(shí)業(yè)共同發(fā)起設(shè)立云南云投生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金，總規(guī)模擬不超過20億元人民幣，其中第一期基金募集目標(biāo)規(guī)模10億元?；鹩?jì)劃存續(xù)期暫定為五年，投資領(lǐng)域包括生態(tài)環(huán)保行業(yè)、環(huán)境工程行業(yè)、生態(tài)文化旅游行業(yè)、能源管理服務(wù)等。

新界泵業(yè)——出資5000萬參與珠海廣發(fā)信德環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金

1月28日公告，新界泵業(yè)發(fā)布關(guān)于參與珠海廣發(fā)信德環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金投資的公告。珠海廣發(fā)信德環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金總規(guī)模預(yù)計(jì)5億元人民幣。其中廣發(fā)信德投資管理有限公司、中山公用環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資有限公司、深圳前海廣發(fā)信德中山公用并購基金管理有限公司作為基金發(fā)起投資人合計(jì)出資人民幣1.55億元。

基金主要投資于“環(huán)保新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域內(nèi)的高成長(zhǎng)企業(yè)，包括但不限于環(huán)境治理、環(huán)境監(jiān)測(cè)、清潔技術(shù)、新能源及新材料、智能技術(shù)及裝備等領(lǐng)域，并通過并購或IPO等多種退出方式實(shí)現(xiàn)投資收益。

南方泵業(yè)——參與發(fā)起成立10億環(huán)?？萍疾①徎?/strong>