被大部分人所感知的“極度悲觀點”已經(jīng)過去，我在3月初開始一直認為A股已經(jīng)具有結構性創(chuàng)新導向的投資機會。原因和投行、分析師們的數(shù)據(jù)化視角有一定差別，主要基于A股歷史的運行規(guī)律，以及近距離對多家上市公司商業(yè)進化的觀察體會。
包括這么幾個維度：一是，A股是政策市，證監(jiān)會主席的更換，應該說就是政策底;二是，從經(jīng)濟多次的周期性規(guī)律來看，上證綜指已經(jīng)嚴重失真，不能真實反應A股的價值變化以及中國資本市場的發(fā)展進程，所以我們不能僅僅從該指數(shù)的點位看資本市場的活力，創(chuàng)業(yè)板將是真正的價值衡量中樞，相對于主板是健康的泡沫，2月底創(chuàng)業(yè)板已有大量資金進入布局;三是，包括創(chuàng)業(yè)板在內的A股公司具備高溢價是符合邏輯的，不僅僅是資本供給的關系，更多由于封閉市場導致的上市公司稀缺性;四是，A股的真理是“機會是跌出來的”，一般來說市場都是3-5年獲得一次結構性機會，但由于股災，在兩年內可能出現(xiàn)兩次機會，或許現(xiàn)在就是巴菲特所言“最佳擊球區(qū)”。
上述這些都提醒資本市場的參與者，在A股的進化之路上，悲觀者的獲利機會只可能在市場歡騰的時候，恐懼的時候悲觀只會帶來機會的喪失。這個規(guī)律對于機構、私募和散戶概莫能外。
股票投資都是有風險的，全球市場都一樣，不過有三點需要再次提醒投資者：其一，在全球經(jīng)濟比爛的時代，中國經(jīng)濟不是最差的，A股也不是最差的;其二，改革被逆轉的可能性較小，如果把中國改革比喻成騎自行車，左和右的騰挪歸根到底都是為了前行，從政府到上市公司的進取心都是不可低估的;其三，全球范圍內正在進入“人機智能時代”，一個以“戰(zhàn)國技術”(WAR核心技術的統(tǒng)稱，包括Vehicle智能交通、VR虛擬現(xiàn)實、AI人工智能、Robot機器人，WAR由以上四個單詞首字母組成)為核心的技術創(chuàng)新周期正在到來。
悲觀的視角，所謂“注冊制”在新三板已經(jīng)如火如荼的進行，我們恐懼的一切正在有序的發(fā)生;“調結構”也在自然優(yōu)勝劣汰中呈現(xiàn)了效果，新一代的技術正在爆發(fā)，鋼鐵等產(chǎn)能正在邊緣化。我們有理由相信中國的資本市場會健康的發(fā)展，我們也有理由相信新一代WAR科技將更強有力的推動下一個周期的經(jīng)濟提升。
如果從純風險的角度審視，目前A股最大的風險是朝鮮半島戰(zhàn)爭陰霾，以及香港樓市不確定性因素可能給內地帶來的連鎖反應。特別是戰(zhàn)爭陰霾，從美國東亞戰(zhàn)略的全局思維考慮，我們目前可能低估了美日解決朝鮮問題的決心。拋開這些最悲觀警示，本文聚焦的2016年A股十大引爆熱點將主要從技術驅動和商業(yè)模式驅動的角度進行分析，探究技術進步的確定性機會。
智能交通工具(IntelliGEnt Vehicle)：智能汽車是WAR“戰(zhàn)國技術”趨勢的首位，從概念的熱度應該超過電動汽車，原因有兩個：一是，智能汽車具備終端價值，信息終端、產(chǎn)業(yè)鏈終端這兩個維度決定了智能汽車有更強的戰(zhàn)略縱深;二是，由于智能汽車是Uber式互聯(lián)網(wǎng)連接軟件、自動駕駛軟件和硬件創(chuàng)新的價值樞紐，我們有理由相信，智能汽車是新一代“人機智能時代”WAR趨勢最先產(chǎn)業(yè)化的突破口，其產(chǎn)業(yè)化價值相當可觀。
行業(yè)巨頭已經(jīng)開始行動，中國的跟隨者很快會接踵而至，3月17日，100年歷史的寶馬汽車宣布了面對未來100年的全新戰(zhàn)略，專注于電動汽車和自動駕駛汽車的開發(fā)，推動軟件和技術服務創(chuàng)新，這意味著寶馬將在戰(zhàn)略上從機械工程公司轉型為軟件公司、科技服務公司。
目前A股最有可能成為龍頭的標的可能出現(xiàn)在三個領域，中小型汽車廠家快速轉型、汽車自動駕駛軟件廠家和智能汽車電子解決方案提供商?？梢灶A見的是，智能汽車電子產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈應該還在中國，核心IT化高附加值產(chǎn)品裝備工廠有可能在富士康等公司，但汽車自動駕駛軟件由于對安全性的更高要求，國外軟件企業(yè)可能短期占據(jù)上風(比如Alphabet)，國內智能汽車投資需要獨辟蹊徑地尋找生態(tài)鏈核心標的，篩選具有國際競爭力的駕駛軟件和汽車電子企業(yè)。
虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實(VR/AR)：虛擬現(xiàn)實技術在“人機智能時代”的可類比價值是，新一代互聯(lián)網(wǎng)，可以預見的未來，下一代互聯(lián)網(wǎng)應該是以GOOGle Glass(谷歌眼鏡)和VR設備為主要載體。而在VR應用中，目前主要包括影視娛樂、游戲、醫(yī)療、旅游、教育、電商等幾個方面。從產(chǎn)業(yè)化順序來看，最有可能最先獲得商業(yè)價值的是游戲，其次是影視娛樂，不過由于VR內容并非版權轉移而是內容重新制作，這點制約影視娛樂的普及化，而且目前VR產(chǎn)品的眩暈感并沒有完全解決，畫面刷新率、傳感器效率和系統(tǒng)反應速度等問題有進一步完善空間。
預計2016年在整個VR產(chǎn)業(yè)鏈會出現(xiàn)硬件為主完整解決方案的龍頭公司，同時行業(yè)VR解決方案也會大量涌現(xiàn)構成整體VR熱點，此外接近行業(yè)應用的VR內容公司將是最具投資價值的VR方向。AR增強現(xiàn)實的應用更接近于下一代操作系統(tǒng)，除了在教育等特殊產(chǎn)業(yè)外，目前整體大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化盈利模式還不清楚，并且從市場熱度判斷應該低于VR。建議上市公司對前沿顯示技術把握以VR為主，密切關注VR最先獲得商業(yè)化驗證的領域和應用方式。
人工智能（AI）：
人工智能是“人機智能時代”的核心，如果說互聯(lián)網(wǎng)時代的計算能力體現(xiàn)在云計算，那么“人機智能時代”的核心計算能力就體現(xiàn)在“人工智能”，這是一個可以清晰類比的進化路徑。這個板塊2016年具備出現(xiàn)超級牛股的可能性，原因在于人工智能具備云計算的商業(yè)屬性，規(guī)?；\算能力和行業(yè)解決方案能力是平行發(fā)展的，未來競爭的勝利者可能和云計算市場3-5家核心公司的特點高度一致，由此人工智能具備極強的平臺價值和壟斷基因。
理想投資標的特點是：其一，具備超級計算的長期研發(fā)基礎和能力;其二，具備語音、語義、商業(yè)分析或互聯(lián)網(wǎng)交互應用的基因，以及2C的表達能力為主;其三，人工智能巨頭應該擁有提供云計算時代跨行業(yè)解決方案的能力。由于人工智能在商業(yè)領域的主要競爭對手可能是IBM、Alphabet、BAT這類公司，以及大數(shù)據(jù)等行業(yè)的領先巨頭，傳統(tǒng)軟件和硬件公司中不具備孕育巨頭土壤，建議選擇標的具有明確的國際化基因和工程師文化，而具備大數(shù)據(jù)高級分析能力的應用類公司，具備進化為人工智能企業(yè)的領先優(yōu)勢，是最有可能出現(xiàn)人工智能產(chǎn)業(yè)化應用的領域，更看好AI在商業(yè)BI領域的產(chǎn)業(yè)化應用。
機器人（Robot）：
機器人概念已經(jīng)在2015年有過非常好的表現(xiàn)，而且是很多基金的重倉股票。在2016年看機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展應該具備更宏觀的視角，機器人已經(jīng)不僅僅代表一種科技產(chǎn)品，更多的代表了新時代的主體性。比如：家庭陪伴機器人可能迅速地成為和電腦、空調、冰箱、電視一樣的必備產(chǎn)品，這種產(chǎn)品的爆發(fā)力將在未來10年獲得全面的普及。而另外一個被廣泛關注的工業(yè)機器人領域，應該說創(chuàng)業(yè)板“機器人”已經(jīng)被資本市場給予了很高的溢價，而且標的稀缺，2016年也注定成為熱點。不過，跨越歷史格局看機器人產(chǎn)業(yè)，新的機器人生態(tài)將會有更多的相關產(chǎn)品形態(tài)出現(xiàn)，比如：機器人的安卓連接軟件、機器人組裝零件產(chǎn)業(yè)鏈、機器人形態(tài)的人工智能等?？傊?，機器人概念更大規(guī)模的爆發(fā)是大概率事件，其中最具投資潛力的標的可能是視野之外低調布局的企業(yè)。
智能城市（Intelligent City）：
從傳統(tǒng)的“智慧城市”概念提出到現(xiàn)在已經(jīng)有接近20年，其間，IBM等一批跨國公司對其普及和應用起到巨大的推動作用。從“智慧城市”的概念看，主要是解決城市信息流、物流、人流的有序交互的問題，從資源利用效率的角度考慮城市的“智慧化”改造。不過在人機智能時代，智能城市被賦予了全新內涵，相對于智慧城市，增加了城市主體的“智能屬性”。也就是說，這種資源的調配和優(yōu)化已經(jīng)超越了“智慧城市”層面，形成了城市主體意識特征。
更具體地對比資本市場的相關標的，目前還缺少具備智能城市整體格局的上市公司，更多的是在智能交通、智能監(jiān)控等應用智能角度的特定行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新。在IBM將戰(zhàn)略重點轉移到認知計算之后，客觀上給中國A股公司留下了一個難得的機會。相信大量相關行業(yè)公司將對此進行大規(guī)模投入，比較看好智能城市整體解決方案提供商定位，以及智能交通、智能監(jiān)控產(chǎn)業(yè)升級版整體解決方案。并且智能城市概念很有可能在2016年納入政府視野，成為拉動基礎設施投資的戰(zhàn)略性方向。
量子計算（Quantum Computing）：
量子計算是一門極其前沿的科學，主要是利用量子纏繞原理進行粒子間超距離信息傳遞的研究，在國防、軍工、航天、民用計算等多個行業(yè)具備跨代的發(fā)展空間。量子計算本來更多是基礎科學領域的研究，但是隨著最近3年量子物理學試驗的成功推動，以及中國科學技術大學物理學院執(zhí)行院長杜江峰在量子計算方面的杰出貢獻，量子計算的應用腳步已經(jīng)越來越近，有理由相信在未來的3年將獲得清晰的產(chǎn)業(yè)化路徑。
目前A股中已經(jīng)有10幾家公司布局量子計算，很多公司產(chǎn)業(yè)跳躍比較嚴重，重點關注具備IT解決方案政府裝備經(jīng)驗的大型IT類企業(yè)，這類企業(yè)中可能出現(xiàn)量子計算龍頭應用類公司，并且有利于獲得政府的大規(guī)模研發(fā)補貼。量子計算的具體商業(yè)應用時間窗口應該在未來3年左右，但是主要取決于實驗室的革命性突破，但這都不會阻礙量子計算概念的顛覆性價值呈現(xiàn)。
基因精準醫(yī)療（Gene-based Precision Medicine）：
2015年美國總統(tǒng)奧巴馬在國情咨文中曾經(jīng)提出過“精準治療計劃”，其中的核心就是基因精準治療，這將是一個醫(yī)學的全新時代。精準醫(yī)療(Precision Medicine)是以個體化醫(yī)療為基礎、隨著基因組測序技術快速進步以及生物信息與大數(shù)據(jù)科學的交叉應用而發(fā)展起來的新型醫(yī)學概念與醫(yī)療模式。與個體化醫(yī)療相比，精準醫(yī)療更重視“病”的深度特征和“藥”的高度精準性;是在對人、病、藥深度認識基礎上，形成的高水平醫(yī)療技術。
對于A股的廣大醫(yī)療健康類上市公司而言，相關的標的是非常多的，最近兩年的基因測評公司也是重要的投資熱點。不過精準醫(yī)療在中國國內的發(fā)展，最有可能獲得真實市場價值的公司目前并沒有明確顯現(xiàn)，可以關注的幾個方向是：一是，基因測評公司與大型醫(yī)療集團的戰(zhàn)略性合作;二是，傳統(tǒng)醫(yī)療公司專業(yè)醫(yī)療品牌的重資產(chǎn)并購及配套研發(fā)推廣;三是，精準醫(yī)療技術開發(fā)公司的創(chuàng)新路徑，以及臨床應用。另外，“醫(yī)生+”等未上市醫(yī)療大數(shù)據(jù)巨頭對這個領域的滲透也同樣值得關注，特別是相關上市公司對新型醫(yī)療創(chuàng)新公司的并購布局。從多個維度看，基因精準醫(yī)療都會成為萬億級市場的全新熱點。
供應鏈金融（Supply Chain Finance）：
供應鏈金融業(yè)務最初模型是，銀行圍繞核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風險轉變?yōu)楣溒髽I(yè)整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，很多創(chuàng)新公司將這塊業(yè)務作為創(chuàng)新突破口，成為了互聯(lián)網(wǎng)金融領域最具穩(wěn)定性和爆發(fā)力的市場增長點。此外，在A股的供應鏈管理類型上市公司中，多家公司正在積極籌劃對傳統(tǒng)業(yè)務的金融化改造。供應鏈金融的特點是圍繞中國制造的國際化展開的，另外隨著ERP等技術平臺的應用擴展，供應鏈金融化的過程必然伴隨著全新的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模型，而且，從對中國制造的支撐角度，這個行業(yè)是沒有天花板的。由于結合了出口升級、中國品牌升級、供應鏈升級和金融化升級四大趨勢，2016年的供應鏈金融相關上市公司可能獲得極高的關注度。
社群生態(tài)（Social Environment）：
社群生態(tài)并非技術驅動類熱點，不過作為WAR“戰(zhàn)國技術”趨勢時代的核心商業(yè)模式，同樣具備極強的商業(yè)價值。在人機智能時代的大背景下，人工智能和機器人技術將賦予人類個體更大的獨立空間意識，那么在此基礎上的商業(yè)形態(tài)將會更多的從產(chǎn)業(yè)分工式向人群分類式變革，也就是說，垂直類細分人群的聚合將成為商業(yè)模式的內核，而對此商業(yè)支撐更多呈現(xiàn)基礎設施化，對于特定社群的平臺類的公司將大規(guī)模涌現(xiàn)。
在這樣的背景下，兩種生態(tài)類企業(yè)同樣具備極強的市值進化能力，第一類是小米式生態(tài)鏈產(chǎn)品布局的企業(yè)，也包括創(chuàng)業(yè)板“探路者”式的“大戶外”生態(tài)產(chǎn)品布局;第二類是樂視為代表的生態(tài)基礎設施布局企業(yè)，這類企業(yè)通過生態(tài)系統(tǒng)布局支撐更多社群單元的孵化和成長;第三類是以新三板龍頭公司點點客提出的“流量資產(chǎn)生態(tài)”為代表的商業(yè)理念生態(tài)。以上三種社群生態(tài)企業(yè)都將成為A股全新的創(chuàng)新商業(yè)模型，而其價值更多體現(xiàn)于聚集人群的價值屬性。生態(tài)型布局的企業(yè)在2016年可能成為一個重要的市場亮點，由于生態(tài)協(xié)同作用，這類企業(yè)的平均成長空間將突破傳統(tǒng)估值邏輯大大提高。
運動體育（Sports）：
運動體育行業(yè)的發(fā)展和國家政策的鼓勵是高度同步的，本屆中國政府重視運動體育，讓這個行業(yè)發(fā)展具備政策的基礎，同時，最重要的政策支持體現(xiàn)在對其市場化改造方面，即體制內的資源市場化將帶來巨大的存量優(yōu)化空間。第二個推動力是消費升級，這個消費升級是“品牌消費升級”之后的一個更深刻的價值觀升級，伴隨著中國3億多世界最大的中產(chǎn)階級群體的發(fā)展，社會價值觀正在悄然轉向健康生活方式的推動。幾乎是在2015年一年內，資本市場體育投資爭先恐后，民間社群雨后春筍，運動體育已經(jīng)成為健康生活方式最重要的推動者。從A股市場來看，冰雪產(chǎn)業(yè)等新型運動體育方式，戶外拓展等有一定基礎的產(chǎn)業(yè)模塊，以及運動裝備、服務產(chǎn)業(yè)都具備很強的市場機會。由于運動體育在民間的社群化組織形態(tài)，擁有廣泛用戶基礎和社群基礎的上市公司，可能獲得更加直接的引爆。
以上是對2016年A股十大引爆熱點的預判和分析，筆者和團隊從客觀中立的角度對100多個概念和題材進行系統(tǒng)梳理后，盡量呈現(xiàn)給讀者“新概念”、“新機會”和“新熱點”。這十個熱點大部分都是技術驅動型，商業(yè)模式驅動型只是個例，“生態(tài)系統(tǒng)布局”的構建更可能成為多個上市公司的全新戰(zhàn)略。
有理由相信全新技術和商業(yè)模型對生產(chǎn)力的提升將更加強勁有力，也有利于中國經(jīng)濟能夠早日涅槃重生。同時，國家民主、市場自由、技術進步、公民健康才能引領中國資本市場進入真正的繁榮時代。(作者與文中提到的公司均無利益關系。本文僅代表作者觀點。)
