評(píng)論:動(dòng)力電池領(lǐng)域高鎳NCM、NCA雙技術(shù)路線并行

公司前期開(kāi)發(fā)高鎳正極材料532、622,并且已經(jīng)開(kāi)始批量供貨。622能夠達(dá)到200wh/kg以上,滿足國(guó)內(nèi)電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程300公里要求。公司已經(jīng)研發(fā)高鎳811正極材料,未來(lái)滿足電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程400公里以上續(xù)航里程要求。目前,公司是國(guó)內(nèi)唯一一家具備批量生產(chǎn)高鎳NCM622正極材料產(chǎn)能的廠商。同時(shí),公司已經(jīng)與韓國(guó)GS公司達(dá)成合作意向,未來(lái)將在中國(guó)成立中外合資企業(yè),共同生產(chǎn)NCA正極材料。下一代更高能量密度車用正極材料主要集中在在高鎳NCM和NCA,公司雙管齊下,未來(lái)必有斬獲。

加快高鎳532、622NCM正極材料推廣

公司高鎳正極在海門(mén)基地生產(chǎn)。公司已經(jīng)為國(guó)際電池廠商批量供貨。同時(shí),公司在逐漸尋找國(guó)內(nèi)三元鋰電池客戶。從我們了解的情況,2016年國(guó)內(nèi)純電動(dòng)乘用車的續(xù)航里程將從平均200公里左右,提升至250-300公里,這對(duì)電池能量密度提出了更高的要求,正是當(dāng)升高鎳NCM占領(lǐng)市場(chǎng)的良機(jī)。

動(dòng)力電池產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張

公司海門(mén)基地高鎳動(dòng)力電池正極材料產(chǎn)能已滿產(chǎn)仍供不應(yīng)求。為應(yīng)對(duì)迅速爆發(fā)的三元正極材料的需求,海門(mén)基地二期第一階段將于2016年初投產(chǎn),將增加產(chǎn)能2000噸,預(yù)計(jì)后續(xù)將進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。

大力發(fā)展負(fù)極業(yè)務(wù)

公司持股32.8%的星城石墨已經(jīng)在新三板做市交易。星城石墨是國(guó)內(nèi)僅次于貝特瑞、杉杉的第三大負(fù)極材料供應(yīng)商。目前產(chǎn)能6000噸,預(yù)計(jì)明年初產(chǎn)能擴(kuò)張至1萬(wàn)噸以上,產(chǎn)能躍居國(guó)內(nèi)第二。星城石墨已經(jīng)進(jìn)入比亞迪等供應(yīng)體系。

結(jié)論: 公司大力發(fā)展正極、負(fù)極材料,在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品推廣上已經(jīng)積累先發(fā)優(yōu)勢(shì);中鼎高科訂單充足,是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);同時(shí),公司率先實(shí)現(xiàn)員工持股激勵(lì),激發(fā)企業(yè)活力?？紤]到三元技術(shù)路線將是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池主流,公司具備深厚的三元材料技術(shù)積累,并已在高鎳三元方面提前布局,必將搶占先機(jī),給予推薦評(píng)級(jí)。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí) 我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為:8.3、12.9、16.8億元,同比增長(zhǎng):33%、55%、30%,歸母凈利潤(rùn):0.21、0.85、1.51億元,對(duì)應(yīng)每股收益:0.12、0.47、0.83元,給予“推薦”評(píng)級(jí)。