1.事件：公司發(fā)布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入59.70億元，同比下滑16.25%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.31億元，下滑21.38%。

2.分析與判斷

(一)業(yè)績(jī)下滑低于同業(yè)，盈利能力、現(xiàn)金流提升由于煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，新簽合同額72.5億元，同比下降22.95%，整體低于預(yù)期。但公司業(yè)績(jī)下滑幅度遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司鄭煤機(jī)、林州重機(jī)，顯示出央企實(shí)力。公司中報(bào)10轉(zhuǎn)增10。

由于公司推進(jìn)精益管理，加強(qiáng)增收節(jié)支，同時(shí)原材料價(jià)格穩(wěn)中略降，公司綜合毛利率同比提升1.8pct，達(dá)到35.1%。同時(shí)，由于公司付現(xiàn)采購(gòu)額下降、支付稅費(fèi)減少，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流提升8.8%。

根據(jù)公司收購(gòu)重慶院、西安院、北京華宇的業(yè)績(jī)承諾，預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)有望逐步企穩(wěn)。

(二)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快，下半年業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升2014年以來(lái)公司實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略。通過(guò)收購(gòu)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升了整體集成能力和如煤炭洗選相關(guān)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力;成立了天地融資租賃有限公司，第一年新簽合同約3.8億元，轉(zhuǎn)型升級(jí)初見(jiàn)成效。

公司智能化產(chǎn)品研發(fā)取得了諸多成果，包括三位一體高效快速掘進(jìn)系統(tǒng)快速掘進(jìn)系統(tǒng)單月進(jìn)尺記錄、智能控制刮板輸送機(jī)、智能化無(wú)人開(kāi)采控制系統(tǒng)(填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白)等，也加快了公司產(chǎn)品向智能化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程;2015年上半年公司持續(xù)推進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓工作，與俄羅斯庫(kù)茲巴斯露天煤炭股份公司簽署了總額2.44億元人民幣的成套綜采設(shè)備供貨合同，目前項(xiàng)目進(jìn)展順利。我們認(rèn)為，公司未來(lái)將加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升。

(三)擁有較多優(yōu)質(zhì)子公司，員工持股將激發(fā)活力公司此前公告在擬收購(gòu)標(biāo)的公司煤科院公司和上海煤科中探索員工持股計(jì)劃事宜已獲得集團(tuán)同意。煤科院公司的高效煤粉工業(yè)鍋爐系統(tǒng)正處于快速成長(zhǎng)期，市場(chǎng)前景向好;上海煤科2014年凈利率僅為2.43%，存在較大改善空間。我們認(rèn)為，員工持股計(jì)劃的實(shí)施，將激發(fā)兩家公司的活力，促進(jìn)煤粉鍋爐系統(tǒng)迅速發(fā)展，快速提升上海煤科的盈利能力。