喧囂的單邊大漲市場(chǎng)盡管告一段落，但各個(gè)區(qū)域國資國企改革卻未曾缺位，這些無疑仍將是未來資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。隨著越來越多的省市出臺(tái)“深化國資國企改革意見”，各省市體系內(nèi)的A股平臺(tái)無疑也是買賣方機(jī)構(gòu)，乃至普通投資人關(guān)注的要點(diǎn)。本期，安徽國資的兩個(gè)改革路徑，就為我們呈現(xiàn)出一種典型的捕捉投資機(jī)遇的經(jīng)驗(yàn)。
皖江物流 -- --
8月19日晚，皖江物流(600575,股吧)發(fā)布公告，包括公司總經(jīng)理李健，常務(wù)副總經(jīng)理張孟鄰，副總經(jīng)理陳家喜、程崢、畢泗斌和彭廣月，以及董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)牛占奎等7名公司高管全部宣布辭職。究其原因，或?yàn)橥苿?dòng)公司重大資產(chǎn)重組工作順利開展，上述7人此前全部受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰。
“推動(dòng)具備條件的省屬企業(yè)兼并重組、整體上市”是安徽省國資改革所強(qiáng)調(diào)的方向，而清理整合是實(shí)現(xiàn)這一方向的必經(jīng)之路。
日前，安徽省國資委黨委委員、總會(huì)計(jì)師江燕到皖北煤電集團(tuán)、淮北礦業(yè)和安徽淮海實(shí)業(yè)發(fā)展集團(tuán)開展“一企一策”調(diào)研，督促皖北煤電梳理優(yōu)化財(cái)務(wù)決算審計(jì)環(huán)節(jié)和流程，與三家企業(yè)交流清理三級(jí)以下及非主業(yè)公司后續(xù)處理問題，研究改制企業(yè)職工股權(quán)處置問題。
江燕在皖北煤電集團(tuán)調(diào)研時(shí)提出的要求之一，就是“堅(jiān)決清理處置低效資產(chǎn)，整合輔業(yè)資產(chǎn)。”
“這些都在表明，安徽國資改革在悄悄提速。”8月19日，上海一位基金經(jīng)理與21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者溝通時(shí)指出，安徽國資改革的方向明確，就是“提升證券化率、加大重組培育千億萬億元企業(yè)、調(diào)整國有資本布局。清理掉非主業(yè)的資產(chǎn)，然后將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，做大做強(qiáng)”。
著眼解決同業(yè)承諾
8月19日，銅陵有色(000630,股吧)(000630.SZ)發(fā)布“關(guān)于籌劃非公開發(fā)行股票繼續(xù)停牌的公告”，“本次非公開發(fā)行股票部分募集資金擬涉及收購公司控股股東銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司(下稱銅陵控股)持有的中鐵建銅冠投資有限公司70%股權(quán)(下稱中鐵建銅冠)。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2015年8月19日起繼續(xù)停牌。”
在機(jī)構(gòu)投資者看來，銅陵有色這種收購集團(tuán)海外資產(chǎn)的行為亦是安徽國資改革的一個(gè)側(cè)影，即“提高省屬國有企業(yè)資產(chǎn)證券化水平”，而這種逐步收購集團(tuán)資產(chǎn)的趨勢(shì)正在安徽省省屬企業(yè)中有序地展開。
這并非銅陵有色首次收購集團(tuán)資產(chǎn)，其2014年收購銅陵控股旗下的沙溪銅礦等資產(chǎn)，增加了銅金屬儲(chǔ)量。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，銅陵有色此次擬收購的中鐵建銅冠是一家成立不足6年的公司，其主要資產(chǎn)在海外市場(chǎng)。
資料顯示，中鐵建銅冠是銅陵控股和中國鐵建(601186.SH)于2009年12月合資成立的，注冊(cè)資本20億元，銅陵控股與中國鐵建各持有其50%股權(quán)，但是，50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)在實(shí)際運(yùn)行中影響了中鐵建銅冠的決策和運(yùn)行效率，為理順管理關(guān)系，中國鐵建在2013年10月決定轉(zhuǎn)讓中鐵建銅冠20%的股權(quán)。
在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者得到的銅陵控股2014年財(cái)報(bào)中顯示，中鐵建銅冠的2014年末凈資產(chǎn)為31.31億元，凈利潤為-5170.57萬元。
除去上述礦產(chǎn)之外，銅陵控股2014年財(cái)報(bào)顯示還有其他資產(chǎn)，包括銅陵銅冠黃獅澇金礦有限責(zé)任公司、赤峰國維礦業(yè)有限公司、銅冠資源控股有限公司、安徽金磊礦業(yè)有限責(zé)任公司等。銅陵控股此前收購中鋁國際礦業(yè)公司2%的股權(quán)，獲得中國鋁業(yè)在開曼群島銅礦開發(fā)的固定權(quán)益資源，實(shí)際投資額5060萬美元。
此前銅陵控股曾經(jīng)承諾，未來在赤峰國維的銅礦產(chǎn)品具備正式生產(chǎn)條件的情況下，集團(tuán)同意將持有赤峰國維的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給銅陵有色。 “赤峰國維的礦權(quán)資源儲(chǔ)量尚待核實(shí)，暫不具備進(jìn)入上市公司的條件。”一位券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
此外，皖能電力(000543,股吧)(000543.SZ)的控股股東安徽省能源集團(tuán)有限公司于2012年做出承諾，最終在5年內(nèi)將下屬符合上市條件的優(yōu)質(zhì)發(fā)電類資產(chǎn)全部注入皖能電力，之后再次承諾在2015年8月31日前將5家標(biāo)的注入上市公司，包括國電銅陵發(fā)電有限公司(下稱國電銅陵)、國電蚌埠發(fā)電有限公司(下稱國電蚌埠)、安徽淮南洛能發(fā)電有限責(zé)任公司、安徽電力股份有限公司和神皖能源有限責(zé)任公司。
早在7月14日，皖能電力發(fā)布《2015年非公開發(fā)行股票暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，計(jì)劃募集資金不超過24.50億元，其中投資不超過16.20億元收購?fù)钅芗瘓F(tuán)所持有的國電銅陵25%股權(quán)、國電蚌埠30%股權(quán)。申銀萬國證券研究員劉曉寧預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)履行注入承諾，外延收購神皖能源。
另外，作為恒源煤電(600971,股吧)(600971.SH)的控股股東--皖北煤電集團(tuán)陸續(xù)向恒源煤電出具了多份承諾函，并根據(jù)承諾逐步將煤炭資產(chǎn)注入恒源煤電。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，皖北煤電集團(tuán)承諾所涉事項(xiàng)部分已經(jīng)履行，如臥龍湖礦、五溝礦、祁東礦、任樓礦、錢營孜礦、劉橋深部煤礦探礦權(quán)、龍王廟(南部)煤礦探礦權(quán)等已經(jīng)注入恒源煤電，剩下的部分承諾事項(xiàng)仍在履行中。
清理整合提速
安徽國資委網(wǎng)站信息顯示，截至7月底，省國資委清理整合專項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組完成25戶省屬企業(yè)上報(bào)的三級(jí)以下和非主業(yè)企業(yè)清理整合方案的審核確認(rèn)，領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室對(duì)審核確認(rèn)結(jié)果進(jìn)行了逐戶下達(dá)通知，涉及25戶省屬企業(yè)的三級(jí)以下和非主業(yè)企業(yè)512戶。
目前，馬鋼集團(tuán)、海螺集團(tuán)、省能源集團(tuán)、淮北礦業(yè)集團(tuán)、淮南礦業(yè)集團(tuán)、皖北煤電集團(tuán)、華安證券公司等25戶省屬企業(yè)清理整合領(lǐng)導(dǎo)小組按照通知要求有序地推進(jìn)清理整合工作。
資料顯示，安徽省屬企業(yè)資產(chǎn)總額排在全國第8位，利潤總額居第5位。
WIND數(shù)據(jù)顯示，安徽省屬國企控股了18家A股上市公司，但是省屬國企資產(chǎn)證券化率不高，14家上市公司凈資產(chǎn)占安徽省屬國企集團(tuán)凈資產(chǎn)的比例低于50%是現(xiàn)實(shí)問題。
2014年7月，江淮汽車(600418,股吧)合并江淮集團(tuán)整體上市打響了安徽國企改革的第一槍，8月安徽出臺(tái)《2014年深化全省國資國企改革的安排意見》中的關(guān)鍵詞就是“提升證券化率、加大重組培育千億萬億元企業(yè)、調(diào)整國有資本布局”。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，安徽國企改革從2014年以來一直是兩大主線。
一是整體上市，包括2江淮汽車公告吸收合并江淮集團(tuán)整體上市，皖江物流(600575.SH)公告大股東淮南礦業(yè)將推進(jìn)整體上市;二是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，省屬企業(yè)安徽省交通投資集團(tuán)和高速公路控股集團(tuán)合并，安徽省投資集團(tuán)和深圳安徽實(shí)業(yè)總公司重組進(jìn)行中，市屬國資中合肥國資委將金融資產(chǎn)集中到興泰控股，合并國資控股和工業(yè)控股公司。
平安證券策略分析師房雷此前的研究報(bào)告指出，安徽省有利于加快推進(jìn)國資集團(tuán)整體上市的條件在于，“省屬國資與合肥市屬國資，很早即兼并重組完成分類管理;省國資上市資產(chǎn)與未上市資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，省屬國資集團(tuán)基本形成一個(gè)國企一個(gè)上市平臺(tái)的框架結(jié)構(gòu)，有利于推進(jìn)集團(tuán)整體上市的國企改革目標(biāo);安徽政府層面自上而下相對(duì)較為開放，在省屬國資管理上注重市場(chǎng)化機(jī)制。目前資產(chǎn)證券化率依舊偏低。”
此次，安徽國資委對(duì)25戶省屬企業(yè)的清理整合方案的審核確認(rèn)，并且明確了時(shí)間表在今年11月前，意味著國企改革的又一次提速。
8月19日晚，皖江物流發(fā)布公告，包括公司總經(jīng)理李健，常務(wù)副總經(jīng)理張孟鄰，副總經(jīng)理陳家喜、程崢、畢泗斌和彭廣月，以及董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)牛占奎等7名公司高管全部宣布辭職。究其原因，或?yàn)橥苿?dòng)公司重大資產(chǎn)重組工作順利開展，此前上述7人此前全部受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰。
