“煤改氣”是降低空氣污染物排放的主要手段之一。我國工業(yè)鍋爐燃煤多為沒有經(jīng)過洗選的原煤，污染物排放水平較高，對城市大氣污染貢獻(xiàn)度高達(dá)45%-65%。”煤改氣”將燃煤鍋爐置換為天然氣鍋爐，能夠顯著降低污染物排放。

“煤改氣”政策陸續(xù)出臺。2012年開始，環(huán)保部等多個部委多次下發(fā)文件要求改造污染排放較大的鍋爐產(chǎn)品，如《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治”十二五”規(guī)劃重點(diǎn)工程項目》中要求，2015年前完成2841臺以上燃煤鍋爐的清潔能源改造，其中465臺燃煤鍋爐明確提出由天然氣鍋爐進(jìn)行置換。2012年以來，北京、上海、石家莊、蘭州等地陸續(xù)出臺更為細(xì)致的政策，要求以天然氣鍋爐替代燃煤鍋爐。相關(guān)研究l”煤改氣”經(jīng)濟(jì)性較弱，政策是主要驅(qū)動力量。由于天然氣價格較高，”改燃”后運(yùn)營成本較高，如，燃煤鍋爐及全套環(huán)保裝置年度總成本66.19萬元/(t/h)，”煤改氣”后年度總成本84.43萬元/(t/h)。盡管單臺燃煤鍋爐改燃經(jīng)濟(jì)性不強(qiáng)，但多臺燃煤鍋爐改成一臺大型燃?xì)忮仩t具有可行性。政策推動是”煤改氣”主要的驅(qū)動力。

燃?xì)忮仩t面臨800億市場需求，工業(yè)鍋爐為重頭。根據(jù)《能源發(fā)展”十二五”規(guī)劃》、《鍋爐大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，我們測算得”十二五”期間燃?xì)忮仩t市場空間約800億元，其中工業(yè)燃?xì)忮仩t為重頭，市場空間600億元;大型電站燃?xì)庥酂徨仩t投資150-180億元，天然氣分布式發(fā)電燃?xì)庥酂徨仩t投資50-60億元。

氣源供應(yīng)充足，無需擔(dān)憂氣荒。根據(jù)《天然氣發(fā)展”十二五”規(guī)劃》，2015年我國天然氣供應(yīng)量約2695億立方米。需求方面，2015年我國燃?xì)怆娬?、分布式項目、工業(yè)鍋爐共需天然氣近1000億立方米。屆時氣源供應(yīng)充足，無需擔(dān)憂氣荒。

電站鍋爐寡頭壟斷，工業(yè)鍋爐充分競爭。大型電站燃?xì)庥酂徨仩t領(lǐng)域，哈爾濱電氣、上海電氣等寡頭壟斷;小型燃?xì)怆娬居酂徨仩t領(lǐng)域，杭鍋股份、華光股份市占率較高。工業(yè)鍋爐充分競爭，主要廠商包括杭鍋股份、華光股份等。

上海電氣、哈電氣等彈性較小，最好看華光股份、華西能源。涉及燃?xì)忮仩t的上市公司主要有六家：杭鍋股份、華光股份、上海電氣、華西能源、海陸重工。上海電氣業(yè)績體量較大，燃?xì)忮仩t業(yè)務(wù)啟動對公司業(yè)績的影響較小。杭鍋股份業(yè)務(wù)層面最為受益于燃?xì)忮仩t需求的啟動，但是從近兩年業(yè)績情況來看，我們更看好華光股份、華西能源。