中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿講述了綠色金融的國(guó)際趨勢(shì)與中國(guó)實(shí)踐、綠色債券市場(chǎng)的風(fēng)云變幻。他指出應(yīng)該強(qiáng)制性要求信息披露，這是充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的基礎(chǔ)，另外，政府支持是讓其發(fā)揮主導(dǎo)作用，而未必是掏錢。

  綠色金融債券市場(chǎng)風(fēng)云變幻信息披露才是硬道理

生態(tài)文明貴陽國(guó)際論壇2015年年會(huì)“綠色金融與綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展”專題高峰會(huì)議上，中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿講述了綠色金融的國(guó)際趨勢(shì)與中國(guó)實(shí)踐、綠色債券市場(chǎng)的風(fēng)云變幻。馬俊認(rèn)為“披露必須要有實(shí)質(zhì)性，不能說講幾句概念性的話就可以”、“降低審批難度可以讓綠色項(xiàng)目通過比較快，這未必需要錢”、“如果一下子把這些‘兩高一剩’的企業(yè)都關(guān)掉，經(jīng)濟(jì)下行的壓力會(huì)非常大”。

應(yīng)該強(qiáng)制性要求信息披露

關(guān)于強(qiáng)制發(fā)行主體披露發(fā)債信息，馬駿認(rèn)為，披露是一個(gè)國(guó)際大趨勢(shì)，國(guó)際上已經(jīng)有20個(gè)證券交易所強(qiáng)制性要求上市公司披露信息，而且這個(gè)披露必須要有實(shí)質(zhì)性，不能說講幾句概念性的話就可以，必須要把所投資的項(xiàng)目，排放多少，二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物今年是多少，明年有沒有減排;在減排方面投資了多少，把比較詳實(shí)的定量化的數(shù)據(jù)披露出來。

“這個(gè)過程當(dāng)中，還有能力建設(shè)的問題，有的企業(yè)說我不會(huì)算，我自己排放多少，我都不知道。如果說你沒有強(qiáng)制性的要求，你就會(huì)把這個(gè)事情拖的很長(zhǎng)。到目前為止，只有20%左右的上市公司做了一定程度的披露，還沒有很詳細(xì)定量化的披露。”馬駿認(rèn)為，從這個(gè)角度來說，應(yīng)該有強(qiáng)制性的要求，使資本市場(chǎng)可以獲得充分的關(guān)于企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的信息，根據(jù)這些信息進(jìn)行判斷。

他舉例，有很多投資者想投綠色企業(yè)，但是沒有信息，投資者就不知道投那一家。但是有了這個(gè)信息，投資者就可以把綠色企業(yè)挑出來，將更多的資金支持綠色企業(yè)，使這些企業(yè)的市值、市盈率可以上升，降低融資成本。

因此，信息披露是充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，讓更多的資金可以投向綠色產(chǎn)業(yè)的一個(gè)基礎(chǔ)性的工作。

不過，關(guān)于具體如何改，如何披露，他認(rèn)為有很多不同的方式。比如，有的國(guó)家是交易所自己制定規(guī)則強(qiáng)制要求。對(duì)中國(guó)而言也有幾個(gè)選項(xiàng)，可以是政府的監(jiān)管部門出相關(guān)規(guī)定，甚至是立法層面進(jìn)行強(qiáng)制性的披露。就在最近一個(gè)時(shí)期，正在修訂證券法，這實(shí)際上就是一個(gè)契機(jī)，修訂證券法的綠色金融工作小組專家希望在這個(gè)過程當(dāng)中，可以把強(qiáng)制性的上市公司披露要求可以寫進(jìn)來，修改到證券法當(dāng)中。

政府支持未必是要政府掏錢

關(guān)于《貴陽共識(shí)》中提出到，政府投入規(guī)模占比是10%-15%，未來需要更多的社會(huì)資本去投入，這兩者的關(guān)系如何平衡問題。馬駿認(rèn)為，政府主導(dǎo)未必是政府資金的主導(dǎo)。

比如，政府要發(fā)揮作用，規(guī)則制訂就是政府要發(fā)揮得作用，以綠色債券為例，如果說政府不出面，對(duì)綠色債券進(jìn)行分類的話，什么人發(fā)行的債券都把自己稱之為“綠色”，這對(duì)市場(chǎng)來說就是非?；靵y的信息。如果政府可以在制訂規(guī)則方面發(fā)揮作用，可以降低協(xié)調(diào)成本。

關(guān)于政府提供激勵(lì)機(jī)制的作用，他認(rèn)為，激勵(lì)機(jī)制可以是財(cái)政的，比如財(cái)政貼息，財(cái)政提供一個(gè)對(duì)“綠色”的擔(dān)保，但是未畢一定要政府掏錢。比如，政府過去在審批戰(zhàn)略的時(shí)候，有一些時(shí)間是比較長(zhǎng)的，降低審批難度可以讓綠色項(xiàng)目通過比較快，這未必需要錢，但這也是對(duì)綠色項(xiàng)目進(jìn)行支持。

還有鼓勵(lì)創(chuàng)新，很多產(chǎn)品是有先有后的，能不能在綠色領(lǐng)域，優(yōu)先讓金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。所以政府支持未必意味著政府要掏很多錢。比如，剛剛講到的立法，如果說有對(duì)管理信息披露的立法、有對(duì)貸款人環(huán)境責(zé)任的立法、有強(qiáng)制性綠色保險(xiǎn)的立法，這些立法本身雖然不需要花政府財(cái)政的錢，但是可以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把更多資金向綠色項(xiàng)目方面投資。