上周(截至2014年4月18日)鋼材現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)小幅上漲,進(jìn)口鐵礦石價格小幅下跌。庫存方面,社會總庫存環(huán)比下降3.5%,這是自3月初以來連續(xù)第7個星期下滑;重點鋼廠企業(yè)庫存環(huán)比下降1.85%,連續(xù)兩旬出現(xiàn)下降。

但值得關(guān)注的是,國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,3月份我國粗鋼產(chǎn)量7,025萬噸,同比增長2.2%,日均產(chǎn)量226.6萬噸,環(huán)比1-2月份日均產(chǎn)量增長2.2%,創(chuàng)下歷史新高;而另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,4月上旬預(yù)估全國粗鋼日產(chǎn)量215.15萬噸,旬環(huán)比增長3.78%。3月份全國粗鋼年化產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)8.27億噸,而且是在鋼廠經(jīng)營困難,鋼廠檢修、減產(chǎn)增多的情況下,可見行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程依然艱難。從企業(yè)盈利來看,今年1-3月,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會重點鋼企累計虧損23億元;1季度鋼鐵主業(yè)整體虧損41億元。從鋼市短期供需面來看,4月以來需求持續(xù)好轉(zhuǎn),進(jìn)入2季度,建筑業(yè)全面轉(zhuǎn)入施工旺季,市場真實需求有望增加;全國鋼材庫存連續(xù)7周下降,同時隨著銷售形勢的好轉(zhuǎn),近期多數(shù)鋼廠庫存開始下降,4月上中旬重點鋼企庫存連續(xù)下降;但從產(chǎn)量來看,產(chǎn)能過剩壓力依然較重。近期國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)部署穩(wěn)增長,由此市場預(yù)期2季度投資增速有望出現(xiàn)加快,但上周李克強(qiáng)總理表態(tài)目前沒有擴(kuò)大赤字、采取“強(qiáng)刺激”的考慮,這使得市場對政府進(jìn)一步出臺刺激政策的預(yù)期降低。因此綜合來看,在前期微刺激政策對市場形成短期提振后,市場對繼續(xù)出臺進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期減弱,加之供應(yīng)壓力上升,我們預(yù)計國內(nèi)鋼價短期上升動力減弱,鋼價進(jìn)入震蕩階段。從具體品種來看,由于板材庫存壓力相對較小且需求相對平穩(wěn),其價格表現(xiàn)將強(qiáng)于建材。上周A股鋼鐵指數(shù)下跌2.18%,表現(xiàn)弱于大市。從股票投資角度看,我們看好行業(yè)龍頭寶鋼股份,主要原因有:1)環(huán)保高壓下的去產(chǎn)能進(jìn)程中行業(yè)龍頭企業(yè)將顯著受益;2)公司的下游汽車和家電行業(yè)保持相對較好增速;3)公布股權(quán)激勵方案將提高管理水平;4)尤為值得關(guān)注的是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,國有大型企業(yè)紛紛展開體制改革,我們認(rèn)為作為鋼鐵企業(yè)龍頭的寶鋼股份將首先邁出改革的步伐;5)目前公司股價對應(yīng)14年市凈率0.6倍左右,估值便宜。此外我們?nèi)钥春门c新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的子行業(yè)和公司,包括受益于下游石油石化、核電發(fā)展的能源裝備材料公司久立特材以及高溫合金生產(chǎn)商鋼研高納(在軍工產(chǎn)業(yè)地位得到明顯提升的大背景下,國產(chǎn)軍工高端材料代表企業(yè)將顯著受益)。

支撐評級的要點

上周(截至2014年4月18日)鋼材現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)小幅上漲:建材中螺紋和線材價格分別上漲0.3%和0.8%,板材中熱軋、冷軋和中厚板分別上漲0.7%、0.1%和0.7%。期貨方面,上周螺紋鋼下跌3.4%,線材下跌2.9%。

上周進(jìn)口鐵礦石青島港到岸價格下跌2.1%,唐山港國產(chǎn)鐵精粉價格持平。
上周線材和螺紋鋼出廠價政策以上調(diào)(20-50元/噸)為主;同期熱軋、冷軋和中厚板的出廠價以上調(diào)(20-50元/噸)為主。

上周社會鋼材總庫存下降3.5%,長材中螺紋鋼和線材庫存分別下降4.0%和4.1%;熱軋、冷軋和中厚板庫存分別下降3.2%、1.4%和2.2%。4月上旬統(tǒng)計重點鋼鐵企業(yè)庫本旬末存量為1,513.9萬噸,較上一旬末下降了28.54萬噸,環(huán)比下降1.85%。

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù),4月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量174.73萬噸,旬環(huán)比上漲4.69%;全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量215.15萬噸,旬環(huán)比上漲3.78%。

今年1-3月,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會重點鋼企累計虧損23億元,其中1-2月虧損,3月份盈利5億元;鋼鐵主業(yè)1季度整體虧損41億元。

河北鋼鐵預(yù)計公司2014年1季度盈利約1.6億元至1.7億元,扣非后虧損約2億元;韶鋼松山預(yù)計1季度虧損3億元~3.2億元。

必和必拓稱第一季全球鐵礦石出貨量上升16%至6,670萬噸,產(chǎn)量增加8%至6,640萬噸。
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2014年1-3月份,全國固定資產(chǎn)投資68,322億元,同比名義增長17.6%,增速比1-2月份回落0.3個百分點;從環(huán)比速度看,3月份固定資產(chǎn)投資增長1.24%。1季度,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%;3月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.8%,比1-2月份加快0.2個百分點;從環(huán)比看,3月份比上月增長0.81%。

上周A股鋼鐵指數(shù)下跌2.18%,表現(xiàn)弱于大市,同期滬深300指數(shù)下跌2.03%。其中,玉龍股份和金洲管道漲幅居前,杭鋼股份和鞍鋼股份跌幅較大。