政策利好疊加行業(yè)回暖鋼鐵業(yè)望迎春風(fēng)

近期滬深股指大跌，鋼鐵板塊卻表現(xiàn)理想，呈現(xiàn)異軍突起之勢。截至發(fā)稿，河北鋼鐵[0.00%資金研報(bào)]漲2.87%，南鋼股份[6.42%資金研報(bào)]漲0.47%。鋼鐵轉(zhuǎn)型計(jì)劃已經(jīng)進(jìn)入發(fā)布走流程階段，以及發(fā)改委集中批復(fù)基建項(xiàng)目，均對鋼鐵行業(yè)形成利好支撐。另外，環(huán)保排污處罰方面力度進(jìn)一步加大，鋼鐵企業(yè)成本可能有所抬高，也會對鋼價(jià)形成一定支撐。

鋼鐵轉(zhuǎn)型計(jì)劃即將發(fā)布 壓縮產(chǎn)能促轉(zhuǎn)型

據(jù)媒體報(bào)道，從工信部原材料工業(yè)司鋼鐵處獲悉，《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2015-2017)》已經(jīng)制定完成，正在走發(fā)布程序，近期即將發(fā)布。

據(jù)此前消息顯示，工信部原材料工業(yè)司副司長駱鐵軍表示，該行動(dòng)計(jì)劃主要涉及產(chǎn)能過剩、兩化融合、兼并重組等7個(gè)方面的內(nèi)容，對鋼鐵行業(yè)依舊形成利好?！朵撹F工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》出臺，有望助力鋼企削減產(chǎn)能、降低生產(chǎn)成本與提高經(jīng)濟(jì)效益，有望使得鋼鐵行業(yè)“脫困”。而今年以來，在“一帶一路”的政策之下，鋼鐵市場的出口環(huán)境將發(fā)生重大改變。“一帶一路”沿線國家制造業(yè)相對較為薄弱，基建設(shè)施落后，有大量的鋼材需求，這將利好鋼鐵出口。對此，鋼企需要針對不同國家的需求調(diào)整相應(yīng)產(chǎn)品生產(chǎn)，增加出口。

基建地產(chǎn)齊迎利好金九銀十鋼鐵需求可期

6月23日，國家發(fā)改委公布了本月第二批獲得批復(fù)的3個(gè)基建項(xiàng)目，分別是武漢市城市軌道交通第三期建設(shè)項(xiàng)目、長春市城市軌道交通項(xiàng)目以及北京首都機(jī)場運(yùn)行保障配套設(shè)施改造工程，總投資規(guī)模達(dá)到1302.56億元。6月10日，國家發(fā)改委批復(fù)了7個(gè)基建項(xiàng)目，總投資達(dá)1267.2億元。這意味著6月份以來，國家發(fā)改委已披復(fù)總計(jì)2569.76億元的基建項(xiàng)目工程包。

除此之外，國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站6月24日發(fā)文表示，自2012年4月以來，商品房庫存的上升態(tài)勢從未停止過，但在今年5月末，這個(gè)節(jié)奏被終結(jié)，商品房待售面積為65666萬平方米，比4月末減少15萬平方米。樓市方面回暖也將給鋼鐵行業(yè)帶來希望。

據(jù)上海有色網(wǎng)分析師表示，本月開始，部分城市前期擱置房產(chǎn)項(xiàng)目有重新開工現(xiàn)象。雖然目前來看只是個(gè)例，房地產(chǎn)市場并未出現(xiàn)全面好轉(zhuǎn)，但一二線城市庫存消耗增加，有望在9、10月份出現(xiàn)穩(wěn)定和小規(guī)模復(fù)蘇。今年金九銀十雖然不如往年力度大，但相較于去年而言，情況可能有所好轉(zhuǎn)，鋼鐵價(jià)格后期有望出現(xiàn)反彈。

寶鋼股份[6.98%資金研報(bào)]:需求低迷預(yù)期致7月普鋼下調(diào)，取向硅鋼漲勢趨緩

寶鋼股份600019

研究機(jī)構(gòu)：長江證券[10.02%資金研報(bào)]分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏撰寫日期：2015-06-15

事件描述

寶鋼股份公布了2015年7月主要產(chǎn)品出廠價(jià)政策，主要調(diào)整明細(xì)如下:1、熱軋:直屬廠部及梅鋼熱軋汽車用鋼產(chǎn)品，基價(jià)下調(diào)80元/噸;2、普冷:直屬廠部及梅鋼公司產(chǎn)品，基價(jià)下調(diào)80元/噸;3、酸洗:直屬廠部及梅鋼公司產(chǎn)品，基價(jià)下調(diào)80元/噸;4、熱鍍鋅:直屬廠部及梅鋼公司產(chǎn)品，基價(jià)下調(diào)100元/噸;5、電鍍鋅:直屬廠部、梅鋼公司產(chǎn)品，基價(jià)下調(diào)100元/噸，DQ級及以上軟鋼、高強(qiáng)鋼再下調(diào)250元/噸;6、鍍鋁鋅:直屬廠部及梅鋼公司產(chǎn)品，厚度≤0.4mm基價(jià)下調(diào)100元/噸;厚度=0.6mm產(chǎn)品下調(diào)30元/噸;7、無取向電工鋼:高牌號維持不變，高效及中低牌號下調(diào)100元/噸;8、取向電工鋼:CGO產(chǎn)品、NSGO產(chǎn)品:維持不變，刻痕產(chǎn)品:B23R以及B27R產(chǎn)品上調(diào)200元/噸，其它維持不變。

需求低迷預(yù)期致7月普鋼下調(diào)，取向硅鋼漲勢趨緩:近期熱軋市場價(jià)格加速下跌，冷軋市場價(jià)格跌勢不改的情況下，公司普遍下調(diào)熱軋、冷軋主要產(chǎn)品7月出廠價(jià)，應(yīng)是基于對未來需求低迷的預(yù)期:1)7月高溫淡季，工程機(jī)械等熱軋下游需求或受影響，熱軋市場價(jià)格低迷概率較大;2)今年以來，受冷軋主要下游汽車行業(yè)產(chǎn)量增速明顯下降導(dǎo)致需求景氣下行及冷軋軋鋼產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張影響，往年一貫強(qiáng)勢的冷軋市場價(jià)格跌勢持續(xù)超過熱軋，剛公布的5月汽車產(chǎn)量再次負(fù)增長加劇了市場對于未來冷軋價(jià)格的悲觀預(yù)期。此外，在當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行階段，公司前期熱軋、冷軋產(chǎn)品出廠價(jià)政策相對強(qiáng)勢，使得公司產(chǎn)品與市場價(jià)之間的倒掛壓力在6月達(dá)到了新高，由此也增大了公司下調(diào)出廠價(jià)的動(dòng)力。實(shí)際上，長期來看，受供需關(guān)系動(dòng)態(tài)變化影響，包括冷軋?jiān)趦?nèi)的鋼鐵行業(yè)各品種之間只有階段性價(jià)格相對強(qiáng)弱之分，并無持續(xù)絕對強(qiáng)勢品種。

硅鋼方面，繼6月縮小取向硅鋼漲價(jià)品種范圍之后，7月公司僅B23R以及B27R刻痕產(chǎn)品出廠價(jià)上調(diào)200元/噸，其它產(chǎn)品均維持不變，價(jià)格上調(diào)覆蓋品種范圍進(jìn)一步減少，顯示出取向硅鋼價(jià)格雖相對強(qiáng)勢但已顯露上漲乏力跡象?？紤]到下游廠商成本壓力等原因，預(yù)計(jì)后期取向硅鋼價(jià)格仍應(yīng)相對強(qiáng)勢，但漲勢應(yīng)有所趨緩。

預(yù)計(jì)公司2015、2016年的EPS分別為0.35元、0.42元，維持“推薦”評級。

上海鋼聯(lián)[-5.76%資金研報(bào)]:加強(qiáng)鋼銀控制力，深度捆綁董事長

上海鋼聯(lián)300226

研究機(jī)構(gòu)：安信證券分析師：衡昆撰寫日期：2015-05-07

鋼銀增資擴(kuò)股:增資擴(kuò)股加上股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致上市公司對鋼銀的持股比例從44.21%上升至67.82%，董事長朱軍紅直接或間接的持股比例至少上升到16.97%以上，興業(yè)投資的持股比例從26.25%下降至0，公司獲得3.32億元的增資收入。

加強(qiáng)鋼銀控制力，深度捆綁董事長:鋼銀是上海鋼聯(lián)旗下的鋼鐵電商平臺，也是上海鋼聯(lián)高估值的核心之所在。上市公司以4.5億元的價(jià)格大幅增加鋼銀的持股比例，不僅增加公司的吸引力，也加強(qiáng)了對鋼銀的控制力。董事長朱軍紅在鋼銀的持股大幅上升，不僅是重大的股權(quán)激勵(lì)，也意味著深度捆綁以朱軍紅為首的管理團(tuán)隊(duì)。

投資建議:我們認(rèn)為以董事長朱軍紅為首的管理團(tuán)隊(duì)，有著成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷背書，創(chuàng)新能力和執(zhí)行力俱佳，是上海鋼聯(lián)核心競爭力之所在。核心競爭力對公司核心資產(chǎn)的控制力大幅上升且深度捆綁，并且又給公司帶來3.32億元的資金，是重大利好。給予公司買入-A評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)140元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼廠電商和鋼貿(mào)商電商推進(jìn)速度超預(yù)期，鋼廠資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

武鋼股份[8.66%資金研報(bào)]:普鋼需求預(yù)期不足致價(jià)格下調(diào)，取向硅鋼上漲乏力

武鋼股份600005

研究機(jī)構(gòu)：長江證券分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏撰寫日期：2015-06-15

事件描述

武鋼股份今日公布2015年7月主要產(chǎn)品出廠價(jià)政策，主要品種調(diào)整如下:型材:出廠價(jià)格維持不變;熱軋:出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸;軋板:出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸;酸洗鋼:出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸;冷板卷:出廠價(jià)格下調(diào)80元/噸;熱鍍鋅:出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸;彩涂:出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸;電鍍鋅:出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸;線材、硅鋼:維持價(jià)格不變。

普鋼需求預(yù)期不足致價(jià)格下調(diào)，取向硅鋼上漲乏力:與寶鋼一樣，公司7月熱軋、冷軋主要產(chǎn)品出廠價(jià)普遍下調(diào)并無差異:一方面，在淡季影響工程機(jī)械等熱軋下游需求、年初以來冷軋主要下游汽車行業(yè)產(chǎn)量增速明顯下行的情況下，預(yù)期后續(xù)需求不足是促使公司普遍下調(diào)7月熱軋、冷軋出廠價(jià)的主要原因;另一方面，7月普鋼出廠價(jià)下調(diào)，也是迫于在前期現(xiàn)貨市場價(jià)持續(xù)下行過程中，公司調(diào)價(jià)政策強(qiáng)勢導(dǎo)致目前公司出廠價(jià)與市場價(jià)之間再創(chuàng)新高的倒掛壓力。

略有不同的是，公司7月熱軋價(jià)格下調(diào)幅度相比寶鋼更大，并且年初至今已累計(jì)下調(diào)380元，這或與不同區(qū)域供需狀況有所差異相關(guān)，也側(cè)面反映了作為公司主要產(chǎn)品之一的熱軋形勢仍不算樂觀。

取向硅鋼方面，在前期一系列價(jià)格上調(diào)動(dòng)作之后，公司本月公布硅鋼價(jià)格維持不變。結(jié)合寶鋼也大幅縮小取向硅鋼價(jià)格上調(diào)品種范圍來看，國內(nèi)硅鋼兩大龍頭在取向硅鋼產(chǎn)品價(jià)格上不約而同的謹(jǐn)慎表現(xiàn)或多或少流露出一貫強(qiáng)勢的取向硅鋼價(jià)格逐漸疲弱的跡象。

預(yù)計(jì)公司2015、2016年實(shí)現(xiàn)EPS為0.18元、0.21元，維持“推薦”評級。

新鋼股份[6.92%資金研報(bào)]:內(nèi)需疲弱疊加出口減少，1季度虧損

新鋼股份600782

研究機(jī)構(gòu)：長江證券分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏撰寫日期：2015-04-30

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

新鋼股份今日發(fā)布2015年1季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.53億元，同比下降26.71%;營業(yè)成本61.18億元，同比下降25.45%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤-1.18億元，去年同期為-0.22億元;1季度對應(yīng)EPS為-0.08元，2014年4季度EPS為0.19元。

內(nèi)需疲弱、出口減少，1季度虧損同比擴(kuò)大:在行業(yè)低迷的背景下，公司1季度降價(jià)銷貨，帶來產(chǎn)品銷量同比增長約7%，但價(jià)格跌幅較大導(dǎo)致總收入同比依然大幅下降26.71%。此外，價(jià)格跌幅較大導(dǎo)致公司1季度毛利率同比下降1.65個(gè)百分點(diǎn)，最終使得公司1季度虧損較大，成為2013年以來單季度盈利最差階段。對于公司而言，由于出口業(yè)務(wù)占比相對較大，2015年1季度價(jià)格跌幅較大應(yīng)來自內(nèi)需疲弱與出口減少兩個(gè)方面同時(shí)作用。

環(huán)比方面，1季度公司毛利率大幅跳水，環(huán)比降幅達(dá)13.88個(gè)百分點(diǎn)，雖然公司加強(qiáng)降本增效力度使得費(fèi)用總額減少3.73億元，但仍不足以扭轉(zhuǎn)虧損局面。

綜合考慮行業(yè)表現(xiàn)及行業(yè)內(nèi)其他公司來看，1季度毛利率的大幅下滑，主要源于行業(yè)低迷，但也不排除存在一定結(jié)算模式上的差別影響。

扭虧依賴行業(yè)復(fù)蘇:公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)不夠特出，中厚板占比也相對較大，此外下游造船業(yè)的持續(xù)低迷對公司經(jīng)營產(chǎn)生了較大的影響，未來公司的業(yè)績扭虧更多依賴行業(yè)的復(fù)蘇。

預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別0.22元、0.37元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

南鋼股份:加碼環(huán)保、電商，轉(zhuǎn)型全面鋪開

南鋼股份600282

研究機(jī)構(gòu)：國金證券[6.09%資金研報(bào)]分析師：楊件撰寫日期：2015-04-30

業(yè)績簡評

公司公布一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收62.57億元，同比降3.53%;實(shí)行歸屬上市公司股東凈利潤0.75億元，同比增349.93%;EPS為0.02元。同時(shí)，公告全資子公司金凱節(jié)能環(huán)保收購FID II(HK)100%股權(quán)以及對全資子公司金凱節(jié)能環(huán)保、金貿(mào)鋼寶進(jìn)行增資。

經(jīng)營分析

Q1業(yè)績繼續(xù)改善。公司Q1綜合毛利率環(huán)比0.93個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到上市以來最高水平10.32%。同時(shí)，期間費(fèi)用率同比降0.09個(gè)百分點(diǎn)，顯示公司受益行業(yè)盈利改善以及內(nèi)部管理水平提高。公司作為板材龍頭公司，未來有望持續(xù)受益行業(yè)基本面中期反轉(zhuǎn)。

加碼轉(zhuǎn)型環(huán)保。此前公司已成立節(jié)能環(huán)保投資公司，并明確提出“建立節(jié)能環(huán)保專業(yè)化運(yùn)營公司;并購境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)節(jié)能環(huán)保資源;與國際一流企業(yè)合資、合作，嫁接國際最先進(jìn)技術(shù)”等。此次子公司金凱節(jié)能環(huán)保收購FID II(HK)100%股權(quán)繼續(xù)加碼涉及環(huán)保行業(yè)，進(jìn)一步推動(dòng)公司“鋼鐵+節(jié)能環(huán)保”的轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)。根據(jù)披露，F(xiàn)ID II(HK)主要資產(chǎn)包括ACE投資基金，是由復(fù)星集團(tuán)、三峽集團(tuán)和易方達(dá)基金三方共同發(fā)起成立的境外清潔能源基金，主要投資境外風(fēng)電、水電、太陽能等清潔能源項(xiàng)目。此次收購顯示公司對涉足環(huán)保行業(yè)的力度與決心，有望成為未來非鋼產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，并增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，利好中長期發(fā)展。

增資支持電商發(fā)展。此次公司同時(shí)公告增資金貿(mào)鋼寶電子商務(wù)公司，將增強(qiáng)江蘇金貿(mào)鋼寶的資本實(shí)力，做大做強(qiáng)其旗下管理運(yùn)營的互聯(lián)網(wǎng)鋼材交易平臺“金陵鋼鐵網(wǎng)”，未來有望提升鋼鐵主業(yè)估值。

繼續(xù)看好公司后續(xù)改革/轉(zhuǎn)型。公司已明確提出作為控股股東，南京鋼聯(lián)將從各個(gè)方面積極支持南鋼股份由傳統(tǒng)制造業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，并做大節(jié)能環(huán)保、鋼鐵電商、信息化等新興產(chǎn)業(yè)和新業(yè)務(wù)模式。南京鋼聯(lián)培育的新業(yè)務(wù)、新業(yè)態(tài)，條件成熟后也將優(yōu)先植入南鋼股份。如我們前期分析，公司實(shí)際控制人復(fù)星集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)投資方面所擁有豐富經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)實(shí)力雄厚，未來繼續(xù)出臺進(jìn)一步轉(zhuǎn)型/改革措施的可能性較大。

預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.15、0.20、0.26元，維持“買入”評級。