家庭娛樂入口的爭奪驅(qū)動寬帶/有線網(wǎng)絡(luò)價值從PE/PB角度向用戶規(guī)模角度的互聯(lián)網(wǎng)化估值體系重構(gòu),產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)(工業(yè)4.0)推動信息化投資新熱潮。圍繞網(wǎng)絡(luò)價值重估,對電信運營商、電信設(shè)備、IDC/CDN/云服務(wù)相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型六個方面將產(chǎn)生持續(xù)的投資機(jī)會。其次,下半年我們強(qiáng)烈看好海防信息化和北斗板塊。

電信運營商:依托智能電視的成熟和快速普及,鵬博士發(fā)布“大麥電視”并推廣“極清影院”、互聯(lián)網(wǎng)教育/游戲/醫(yī)療等內(nèi)容運營,歌華有線聯(lián)合多省廣電推動成立“中國電視院線聯(lián)盟”,中國聯(lián)通在天津、中國電信在四川的類“電視院線”模式――寬帶/有線網(wǎng)絡(luò)運營商占據(jù)牢固的家庭娛樂入口,構(gòu)建圍繞內(nèi)容運營的新生態(tài)體系,得以重構(gòu)互聯(lián)化的估值體系。建議重點關(guān)注中國聯(lián)通(疊加混改預(yù)期)、鵬博士和方正科技。

電信設(shè)備:結(jié)合了TMT板塊中的相對估值洼地、互聯(lián)網(wǎng)+趨勢下的信息化投資新浪潮以及依托既有優(yōu)勢、各具特色的業(yè)務(wù)延伸與轉(zhuǎn)型三個特點,電信設(shè)備下半年繼續(xù)看好,建議關(guān)注星網(wǎng)銳捷,其次烽火通信、中興通訊。

互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施(IDC/CDN/云服務(wù)):互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、大數(shù)據(jù)浪潮、云計算推動2008~2013年國內(nèi)IDC市場增長近7倍、年均30%,預(yù)期2015~2017年國內(nèi)IDC市場將繼續(xù)實現(xiàn)30%以上快速復(fù)合增長,CDN、云服務(wù)則保持更快增速。我們建議關(guān)注IDC新四大金剛――首選科華恒盛,其次關(guān)注轉(zhuǎn)型IDC的龍宇燃油、朗源股份、寶信軟件,同時看好光環(huán)新網(wǎng)、網(wǎng)宿科技的長期發(fā)展。

運營商大數(shù)據(jù):運營商網(wǎng)絡(luò)價值重構(gòu)的另一方面,在于實名制下龐大的用戶信用數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)消費/娛樂等詳細(xì)數(shù)據(jù),在征信、互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)字營銷領(lǐng)域的巨大市場價值。看好和運營商建立穩(wěn)固合作關(guān)系,依托運營商大數(shù)據(jù)在征信、互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)字營銷領(lǐng)域進(jìn)行轉(zhuǎn)型布局的互聯(lián)網(wǎng)+公司,首選關(guān)注梅泰諾,其次關(guān)注東土科技、初靈信息、宜通世紀(jì)等。

互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型:我們看好依托原有市場合作渠道、業(yè)務(wù)領(lǐng)域,通過合作關(guān)系延伸或商業(yè)模式重構(gòu)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型的通信類公司,落地和成長前景相對明朗。重點關(guān)注星網(wǎng)銳捷、聯(lián)絡(luò)互動,其次互聯(lián)網(wǎng)保險(邦訊技術(shù)、天源迪科)。

海防信息化與北斗板塊:海外權(quán)益保障和南海、東?？深A(yù)期未來的周邊安全焦點,推動十三五海防(水上、水下)大投入,國防指揮體系的改革將從制度上保障海防信息化的大投入。同時,北斗2015年成本上、技術(shù)上迎來民用的規(guī)模爆發(fā)拐點,北斗軍用則處于國防信息化的支柱地位,下半年看好。海防信息化我們建議關(guān)注海格通信、海蘭信,北斗民用我們建議關(guān)注合眾思壯、華力創(chuàng)通。

風(fēng)險提示。行業(yè)增長低于預(yù)期。