公司主營(yíng)核電業(yè)務(wù)，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，近年來營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)定。中國(guó)核電的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為核電項(xiàng)目的開發(fā)、投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)和核電運(yùn)行安全技術(shù)研究及相關(guān)技術(shù)服務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)。公司控股股東中核集團(tuán)實(shí)力雄厚，核電裝機(jī)容量領(lǐng)先，是國(guó)內(nèi)三家具備核電資質(zhì)企業(yè)之一。

2011-2014年?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2013年收入增速較快，達(dá)到27.23%，歸屬凈利潤(rùn)在2013年增長(zhǎng)較快，達(dá)到17.39%。公司綜合毛利率保持穩(wěn)定，及各項(xiàng)費(fèi)用率逐年下降。

核電市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，行業(yè)壁壘高，公司是裝機(jī)規(guī)模領(lǐng)先企業(yè)。我國(guó)核電占發(fā)電量的比重遠(yuǎn)小于世界平均水平，具備很大增長(zhǎng)空間。隨著隨著環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排壓力與日俱增，我國(guó)大力發(fā)展清潔能源勢(shì)在必行。核電與其他新能源相比具備大規(guī)模和發(fā)電穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)。國(guó)家也出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)支持核電行業(yè)發(fā)展，在電力調(diào)度上優(yōu)先級(jí)高，年發(fā)電利用小時(shí)較高。同時(shí)由于行業(yè)特殊性，國(guó)家只批準(zhǔn)了三家企業(yè)可以從事核電的運(yùn)營(yíng)開發(fā)，公司的裝機(jī)規(guī)模最大。

募投項(xiàng)目將新增控股裝機(jī)容量106%，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。公司擬公開發(fā)行不超過38.91億股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，本次A股發(fā)行的募集資金將投資裝機(jī)容量高達(dá)1,037.2萬千瓦的核電項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。募集資金投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用本次新股發(fā)行募集資金金額為133.76億元。募投項(xiàng)目建成后，公司控股裝機(jī)容量將增加106%，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模、發(fā)電能力、盈利水平等將得到全面提升。

盈利預(yù)測(cè)與估值。公司作為A股市場(chǎng)首家大體量核電企業(yè)，上市后規(guī)模優(yōu)勢(shì)、融資優(yōu)勢(shì)將愈加突出。按發(fā)行后155.65億股的總股本估算，2015-2017年EPS預(yù)計(jì)分別為0.20、0.15和0.26元，建議積極申購(gòu)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：核電項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期、核電政策發(fā)生不利變、用電需求量增速放緩。