事件：1 月 16 日，國(guó)家電網(wǎng)公司在京召開了 2015 年工作會(huì)議，會(huì)議對(duì) 2014 年工作做了總結(jié)，并對(duì) 2015 年發(fā)展做了規(guī)劃。

2014 年投資增速高于規(guī)劃。2014 年，國(guó)家電網(wǎng)完成電網(wǎng)投資金額 達(dá) 3385 億元，較 2013 年增長(zhǎng) 14.1%，高于其年初計(jì)劃的投資增速 (12.9%)。其中，110(66)KV 及以上線路開工 5 萬公里，投產(chǎn) 5.2 萬公里;變電(換流)容量開工 3.2 億千伏安(千瓦)，投產(chǎn) 2.8 億千伏安(千瓦)。較 2013 年，線路與站點(diǎn)開工數(shù)據(jù)基本持平， 而投產(chǎn)數(shù)量則略有上升。

2015 年計(jì)劃投資4202 億元，增速達(dá)24%。2015 年，國(guó)家電網(wǎng)計(jì) 劃投資4202 億元建設(shè)電網(wǎng)，同比增幅高達(dá)24%，投資金額再創(chuàng)歷史新高。具體到線路與站點(diǎn)上，計(jì)劃開工110(66)千伏及以上交流 線路6.4 萬公里、變電容量3.5 億千伏安，直流線路1.3 萬公里、 換流容量1.4億千瓦;投產(chǎn)110(66)千伏及以上交流線路4.6萬公里、 變電容量2.4 億千伏安。計(jì)劃開工數(shù)據(jù)較2014 年明顯上升。

特高壓為主要投資增量。根據(jù)國(guó)網(wǎng)特高壓投資規(guī)劃，2015 年計(jì)劃 核準(zhǔn)開工特高壓數(shù)量達(dá)到“六交八直”共14 條線路，預(yù)計(jì)總投資 將超過 3000 億元，創(chuàng)國(guó)網(wǎng)歷年規(guī)劃最高，為 2015 年電網(wǎng)投資中 最主要的增量部分。具體投資規(guī)劃：( 1)“四交五直”治霾線路： 在已開工“兩交一直”的基礎(chǔ)上，一季度核準(zhǔn)開工“兩交一直”; 二季度核準(zhǔn)開工“三直”工程;(2)其他工程：下半年核準(zhǔn)“四 交四直”，年底完成“一交四直”工程可研。

繼續(xù)推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略。“走出去”戰(zhàn)略成果顯著：截至2014年年底，國(guó)家電網(wǎng)已與多國(guó)簽訂能源合作協(xié)議，控或參股多國(guó)電 網(wǎng)運(yùn)營(yíng)公司，境外資產(chǎn)高達(dá)298億美元，是2009年的17 倍，年投資回報(bào)率在12%以上。推進(jìn)全球能源互聯(lián)網(wǎng)：2015年將開展哈 薩克斯坦?；退箞D茲-南陽±1100 千伏特高壓直流工程、俄羅斯 葉爾科夫齊-河北霸州±800千伏特高壓直流工程、蒙古錫伯敖包- 天津和新疆伊犁-巴基斯坦伊斯蘭堡±660 千伏直流工程前期工作。

投資建議：推薦受益于特高壓及“走出去”戰(zhàn)略的龍頭企業(yè)。在 特高壓大規(guī)模建設(shè)及“走出去”戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)下，平高電氣、中國(guó)西電、特變電工、許繼電氣等龍頭企業(yè)有望受益于業(yè)績(jī)與估值的 雙重提升顯著，繼續(xù)推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資低于規(guī)劃;海外業(yè)務(wù)低于預(yù)期;其他。