12月9日，一個(gè)名為“重慶高新創(chuàng)投兩江品牌”的汽車產(chǎn)業(yè)投資基金在重慶兩江新區(qū)正式成立。
“重慶正在規(guī)劃2780平方公里的汽車城，預(yù)計(jì)2017年形成搭配合理的汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，未來(lái)一段時(shí)間，兩江新區(qū)將把新能源汽車、智能汽車作為重要方向和抓手。”重慶兩江新區(qū)管委會(huì)副主任李承云稱。作為上述基金的主要發(fā)起人之一，重慶希望借助資本力量吸引更多汽車零部件企業(yè)入駐兩江。
為中小企業(yè)搭建融資平臺(tái)，這已經(jīng)成為地方政府構(gòu)建產(chǎn)業(yè)園區(qū)的另一種招商手段。此時(shí)，國(guó)內(nèi)汽車零部件企業(yè)正承受前所未有的考驗(yàn)。自主車企的轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)本土汽車零部件企業(yè)提出了更高的技術(shù)要求。而為了向消費(fèi)者彰顯產(chǎn)品實(shí)力，自主車企正在把訂單不斷拋向知名的國(guó)際汽車零部件商，自主零部件企業(yè)面臨被自主、合資主機(jī)廠拋棄的尷尬境地。
在此背景下，以地方政府和風(fēng)投公司為主體的資本力量，試圖通過(guò)基金方式扶持有實(shí)力的零部件企業(yè)發(fā)展壯大，以此獲得豐厚的投資收益，完成招商引資任務(wù)。這看上去是一個(gè)不錯(cuò)的多贏模式，但問(wèn)題在于被選中的零部件企業(yè)是否有能力完成這一投資閉環(huán)。
都在搶風(fēng)口
隨著國(guó)家對(duì)汽車零部件售后體系的逐步放開(kāi)，資本似乎已經(jīng)嗅到了這一領(lǐng)域所蘊(yùn)藏的巨大潛能。
“與過(guò)去兩年乘用車板塊大幅跑贏大盤不同，2014年乘用車板塊表現(xiàn)相對(duì)較差，汽車零部件板塊表現(xiàn)相對(duì)更佳，各類主題精彩紛呈輪番登場(chǎng)。”平安證券在其年度策略報(bào)告中稱，2014年前11個(gè)月，汽車配件股總體相對(duì)上證指數(shù)上漲15%。近年來(lái)，汽車配件企業(yè)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)壓力漸大的情況下，積極尋求業(yè)務(wù)的突破與轉(zhuǎn)變，催生了很多業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、并購(gòu)與整合，這給資本市場(chǎng)帶來(lái)了很多想象空間。
有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)汽車零部件企業(yè)約有20萬(wàn)家，其中規(guī)模以上企業(yè)在1萬(wàn)家左右。“未來(lái)5-6年，自主零部件企業(yè)將淘汰90%，這意味著2020年以后，自主零部件企業(yè)只剩下2000家左右，大部分要被淘汰。”中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)王瑞祥稱，眼下國(guó)內(nèi)自主零部件已經(jīng)很難支撐整車的發(fā)展，特別是在高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品上，已經(jīng)到了必須改變的時(shí)候。
這是國(guó)內(nèi)零部件車企的第二次轉(zhuǎn)型期。與五年前，那場(chǎng)狂飆突進(jìn)式的擴(kuò)張不同，這次改變將是陣痛式的升級(jí)換代。而在資本市場(chǎng)看來(lái)，這場(chǎng)內(nèi)涵式的變革，也是一次“淘金”的良機(jī)。
“從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)零部件售后體系將逐步放開(kāi)，這客觀上將對(duì)有實(shí)力的國(guó)內(nèi)零部件廠商構(gòu)成中期利好。”湖南大學(xué)副校長(zhǎng)陳收預(yù)判，未來(lái)國(guó)內(nèi)汽車零部件市場(chǎng)將形成大型的零部件批發(fā)商和零售商類上市公司，出現(xiàn)大型快修連鎖店類上市公司，整車與零部件同步進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)OEM廠商的沖擊將與日俱增。
在這樣的預(yù)判下，去年11月，湖南大學(xué)與中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)、北京湘財(cái)福地投資有限公司聯(lián)合創(chuàng)立了中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)金融協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)，希望通過(guò)創(chuàng)新資源的有效分工與合理銜接，構(gòu)建汽車產(chǎn)業(yè)金融支持模式。剛剛成立的“重慶高新創(chuàng)投兩江品牌汽車產(chǎn)業(yè)投資基金”就是在該平臺(tái)上的一個(gè)延伸。
據(jù)陳收介紹，該平臺(tái)將在2015年前后，發(fā)起設(shè)立1-2只規(guī)模為50億元的子基金，在2015年至2020年期間，使平臺(tái)聯(lián)盟合作單位達(dá)到30家，發(fā)起設(shè)立3-5只規(guī)模為100億元的子基金，為有實(shí)力的汽車零部件企業(yè)提供融資解決方案。
而在該平臺(tái)成立之前，風(fēng)投資本早已提前行動(dòng)。之前曾在通用、上汽、北汽工作過(guò)的汽車界知名經(jīng)理人汪大總，目前正以春暉投資管理有限公司董事長(zhǎng)的身份，為國(guó)內(nèi)急需轉(zhuǎn)型升級(jí)的零部件車企物色海外并購(gòu)項(xiàng)目。
“去年，美國(guó)的并購(gòu)交易額為12000億美金，其中以底盤、輕量化技術(shù)和電子產(chǎn)品為代表的汽車零部件并購(gòu)占據(jù)了較大份額。”汪大總稱，去年春暉投資幫助國(guó)內(nèi)零部件車企并購(gòu)了4家國(guó)際零部件企業(yè)，并參與共同投資。在他看來(lái)，汽車零部件產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合，是國(guó)內(nèi)零部件車企二次轉(zhuǎn)型的必由之路，其中蘊(yùn)含的商機(jī)無(wú)限。
風(fēng)口也有陷阱
現(xiàn)在，對(duì)于一些實(shí)力較強(qiáng)的自主零部件車企來(lái)說(shuō)，是難得的幸福時(shí)光。“每天都有投資機(jī)構(gòu)來(lái)找我們合作。”南京奧特佳新能源科技有限公司總經(jīng)理錢永貴說(shuō)，之前的三次融資，他都讓投資者賺了錢，這一次他要謹(jǐn)慎挑選。
事實(shí)上，除了投資機(jī)構(gòu)，一些急需通過(guò)本土化擴(kuò)大市場(chǎng)銷量的跨國(guó)車企，也在尋找自主零部件車企作為合作伙伴。戴姆勒集團(tuán)大中華區(qū)執(zhí)行副總裁Joerg T Burzer博士在“2014全球汽車制造中國(guó)峰會(huì)”上透露，未來(lái)戴姆勒奔馳車型的國(guó)產(chǎn)化率將從現(xiàn)在的60%提升至70%左右，而為了達(dá)到這一目標(biāo)，他的團(tuán)隊(duì)正在尋找實(shí)力強(qiáng)勁的中國(guó)本土零部件車企。
一切看上去似乎都在圍繞優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作方式做模型，但是在資本與產(chǎn)業(yè)“握手”的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)也同樣不可避免。
中國(guó)科學(xué)院金融避險(xiǎn)對(duì)策研究組副組長(zhǎng)程兵認(rèn)為，與房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)兩個(gè)投資回報(bào)率較高的行業(yè)相比，目前汽車產(chǎn)業(yè)的融資成本偏高。產(chǎn)業(yè)基金或私募股權(quán)一旦介入，如何在公司中掌握話語(yǔ)權(quán)，又如何使資本退出都是棘手問(wèn)題。
而之前湘火炬和岳陽(yáng)恒立的失敗案例，也讓實(shí)力有限的汽車零部件企業(yè)擔(dān)心，資本的過(guò)度膨脹會(huì)把體量小、規(guī)模小的公司掏空。對(duì)此，國(guó)泰君安執(zhí)行董事張欣認(rèn)為，企業(yè)如果決定踏入資本市場(chǎng)，就必須要建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)，防范個(gè)別人的決策失誤，導(dǎo)致企業(yè)瞬間垮塌。
“資本市場(chǎng)的盈利空間遠(yuǎn)大于實(shí)業(yè)，它對(duì)許多零部件車企的誘惑力很大。但是與資本合作的前提必須建立在制度保障確立的基礎(chǔ)之上。”張欣認(rèn)為，如果產(chǎn)業(yè)基金沒(méi)有退出平臺(tái)，就與一般的銀行借貸沒(méi)有實(shí)質(zhì)區(qū)別，所以企業(yè)在吸納風(fēng)險(xiǎn)資金的同時(shí)，要對(duì)相關(guān)條款謹(jǐn)慎判斷，產(chǎn)業(yè)與資本雙方都要建立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，才能避免雙輸結(jié)果。
