我們?yōu)槭裁闯掷m(xù)關(guān)注單晶？近年來，全球單晶市場發(fā)展緩慢,但是我們察覺到了行業(yè)的變化：1)需求側(cè)，日、美等海外市場的單晶產(chǎn)品需求持續(xù)增長，即將啟動的國內(nèi)分布式有望帶動單晶占比提升;2)更為明顯的是供給端的變化,原有電池廠商Sunpower、新日光、茂迪等加快單晶產(chǎn)能擴(kuò)張；同時，產(chǎn)業(yè)龍頭Firstsolar、Solarcity、OCI等布局高效單晶產(chǎn)能,加大單晶拓展力度。

展望未來，單晶能否實(shí)現(xiàn)逆襲？以史為鑒知興替，回顧單晶發(fā)展,此前占比下降主要原因：1)生產(chǎn)工藝導(dǎo)致單晶更難規(guī)?；?，無法滿足需求的爆發(fā)式增長，行業(yè)快速發(fā)展中雖總量持續(xù)增長，但占比不斷下降；2)規(guī)模化較慢放大成本劣勢，規(guī)模大的地面電站對成本更為敏感,影響單晶推廣；3)行業(yè)低迷期多晶企業(yè)非常規(guī)化手段拓展市場,擠壓單晶市場。站在當(dāng)前時點(diǎn),我們認(rèn)為單晶更具發(fā)展前景：1)更高的轉(zhuǎn)換率提升空間：目前多晶電池轉(zhuǎn)換率17.5%-18%已接近實(shí)驗(yàn)室水平，但P型與N型單晶轉(zhuǎn)換率已達(dá)到19%-19.5%、21%-24%的水平，且上升空間更大;2)更大的成本下降空間:單晶在單位產(chǎn)出提升、引入金剛線切割、薄片化等方面更具優(yōu)勢,高轉(zhuǎn)換效率同樣將攤薄每W成本；3)更強(qiáng)的發(fā)電能力:溫度效應(yīng)、弱光性使得單W單晶比多晶發(fā)電能力更強(qiáng)，目前這點(diǎn)已得到印證與認(rèn)可。

回歸投資，競爭優(yōu)勢能否提高單晶電站性價比？回到電站投資,經(jīng)濟(jì)性決定一切。轉(zhuǎn)化率提升、成本下降、多發(fā)電能力等將保證未來單晶電站的經(jīng)濟(jì)性：1)由于BOS成本攤薄,單晶與多晶“功率差20W，價格差0.3元/W”，或“功率差15W,價格差0.2元”時,單晶將取得初裝成本優(yōu)勢；2)在價差為0.3元，功率差15W時，單晶取得LCOE優(yōu)勢；2)功率差15W，每W單晶比多晶多發(fā)電4%，即使價差為0.6元/W，單晶LCOE依然更低；3)價格差0.5元，功率差15W，若單晶多發(fā)電3%，將取得LCOE優(yōu)勢；若單晶多發(fā)電5%,即使功率差為5W，單晶同樣具備LCOE優(yōu)勢。

隆基股份：單晶硅片龍頭，優(yōu)享行業(yè)成長，維持強(qiáng)烈推薦.

隆基股份管理層具有豐富的光伏行業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn),穩(wěn)健的經(jīng)營策略與前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局使得公司在行業(yè)低迷期受損較小，奠定了龍頭基礎(chǔ)。而技術(shù)與成本優(yōu)勢、客戶基礎(chǔ)等將保證公司最大程度的受益單晶市場增長，預(yù)計公司2014-2015年EPS為0.61、0.96元，強(qiáng)烈推薦。