惠譽(yù)：雖然可再生能源新政會(huì)減少上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，但將提高新能源發(fā)電行業(yè)的穩(wěn)定性-資治網(wǎng)

中國(guó)擬出臺(tái)的可再生能源政策（新政）應(yīng)能支持新建無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目，因新政將削減非設(shè)備成本，通過(guò)與電網(wǎng)企業(yè)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)電協(xié)議來(lái)來(lái)改善售電量和電價(jià)的穩(wěn)定性，并授予平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目?jī)?yōu)先上網(wǎng)權(quán)。新政對(duì)相關(guān)設(shè)備制造商產(chǎn)生的影響較復(fù)雜，不能一概而論。

上述措施雖然會(huì)減少上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，但是將提高新能源發(fā)電行業(yè)的穩(wěn)定性?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，國(guó)家電力投資集團(tuán)公司（國(guó)家電投；A/穩(wěn)定）、中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司（中廣核；A/穩(wěn)定）及中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司（中國(guó)三峽集團(tuán)；A+/穩(wěn)定）等大型電力公司將繼續(xù)執(zhí)行擴(kuò)大可再生能源資產(chǎn)的戰(zhàn)略，而惠譽(yù)認(rèn)為可再生能源發(fā)電的價(jià)格和銷量風(fēng)險(xiǎn)低于火力發(fā)電。惠譽(yù)預(yù)計(jì)，民營(yíng)風(fēng)電開(kāi)發(fā)商協(xié)合新能源集團(tuán)有限公司（協(xié)和新能源；BB-/穩(wěn)定）的平均電價(jià)將下降。但是，發(fā)電企業(yè)的信用指標(biāo)壓力因單位資本支出的降低和項(xiàng)目利用小時(shí)的上升而有所緩解，產(chǎn)生的評(píng)級(jí)影響總體有限。

新政在中期內(nèi)將對(duì)遠(yuǎn)景能源（BBB-/負(fù)面評(píng)級(jí)觀察名單）等風(fēng)力渦輪發(fā)電機(jī)（WTG）制造商產(chǎn)生負(fù)面影響。一旦新政于2020年實(shí)施，可能會(huì)令發(fā)電設(shè)備的價(jià)格及設(shè)備制造商已然下滑的EBITDA利潤(rùn)率進(jìn)一步承壓。但惠譽(yù)預(yù)計(jì)，從短期來(lái)看，風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)商為了獲得較高的上網(wǎng)電價(jià)將急于建成儲(chǔ)備項(xiàng)目，這會(huì)暫時(shí)改善WTG需求。新政將有益于處于成本曲線低端的太陽(yáng)能設(shè)備制造商，因現(xiàn)有光伏裝機(jī)量上限將變更為以補(bǔ)貼額定裝機(jī)量；如果發(fā)電企業(yè)新建的低補(bǔ)貼項(xiàng)目增多，可能會(huì)令光伏裝機(jī)量高于之前的裝機(jī)量上限。

政府最近發(fā)布的相關(guān)征求意見(jiàn)稿中概括了可再生能源政策。新政旨在鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)新的平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目并逐步取消可再生能源補(bǔ)貼?？稍偕茉窗l(fā)電成本的顯著下降令無(wú)補(bǔ)貼項(xiàng)目具備了經(jīng)濟(jì)可行性。去年中國(guó)太陽(yáng)能組件的價(jià)格下跌了25%-35%，而多晶硅的價(jià)格跌幅超過(guò)一半?；葑u(yù)估計(jì)，在太陽(yáng)輻照好的地區(qū)，太陽(yáng)能發(fā)電的單位成本現(xiàn)已與燃煤發(fā)電廠的平均上網(wǎng)電價(jià)一致。風(fēng)電的單位成本則更低。

上述征求意見(jiàn)稿提出的一些機(jī)制應(yīng)將有助于在取消上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼時(shí)改善發(fā)電行業(yè)的穩(wěn)定性。更廣泛地引入價(jià)格固定且涵蓋新平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目全部發(fā)電量的長(zhǎng)期售電合同應(yīng)能改善這些項(xiàng)目的現(xiàn)金流穩(wěn)定性。對(duì)一些項(xiàng)目而言，非設(shè)備成本可能是其成本的重要組成部分，但該成本將大幅下降。這些項(xiàng)目將獲得優(yōu)先調(diào)度權(quán)，從而令其利用率得到改善。政府通過(guò)授予非補(bǔ)貼項(xiàng)目最高優(yōu)先調(diào)度權(quán)及授予新的補(bǔ)貼項(xiàng)目第二優(yōu)先權(quán)來(lái)鼓勵(lì)補(bǔ)貼項(xiàng)目轉(zhuǎn)變成非補(bǔ)貼項(xiàng)目。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，電力開(kāi)發(fā)商在開(kāi)展項(xiàng)目時(shí)將更具選擇性，會(huì)關(guān)注新項(xiàng)目在沒(méi)有高額補(bǔ)貼的情況下的經(jīng)濟(jì)效益。此外，政府承諾將降低新能源行業(yè)的棄電率，以令可再生資源的生產(chǎn)更具可持續(xù)性。2018年中國(guó)風(fēng)電棄風(fēng)率下降5個(gè)百分點(diǎn)至7%，太陽(yáng)能發(fā)電棄能率下降3個(gè)百分點(diǎn)至3%。新政旨在進(jìn)一步改善這些指標(biāo)。