油價復蘇拉動頁巖氣景氣度提升，建議關注開采必備壓裂設備龍頭廠商

 

據(jù)Bloomberg，截止2018年10月12日，Brent原油價格為80.43美元/桶，同比增長43％。美國壓裂市場總功率略滯后油價變化，據(jù)Spears &； Associates，2017年美國壓裂機組總功率隨油價增長至超過2300萬水馬力。據(jù)我國自然資源部，截至2018年4月全國累計探明頁巖氣儲量超過1萬億立方米。油價傳導路徑可總結為：油價復蘇，石油公司增加資本開支，拉動頁巖氣勘探開發(fā)，頁巖氣開采核心設備壓裂機組需求提振。建議關注國產壓裂設備龍頭公司杰瑞股份、石化機械。

 

美國壓裂服務市場有望快速增長，壓裂設備市場需求可觀

 

據(jù)EIA，美國頁巖氣產量由2007年的1.99 萬億立方米增長至2017年的19 萬億立方米，復合增長率為25.32％。美國壓裂市場總功率略滯后油價變化，油價在2016年下半年開始逐步復蘇，據(jù)Spears &； Associates，美國壓裂機組總功率隨油價從2016年的2000萬水馬力增長至2017年的超過2300萬水馬力。美國壓裂服務市場集中度較高，由于受高油價驅動，美國壓裂服務市場或將維持較高增長。我們認為，美國壓裂市場在2018-2020年間或將有約457萬水馬力的增量需求，約合320億人民幣增量設備空間，市場需求可觀。

 

能源安全戰(zhàn)略加大頁巖氣開采力度，有望提振中國壓裂設備需求

 

中國天然氣對外依存度持續(xù)提高，供需矛盾更加凸顯。據(jù)國家統(tǒng)計局，2017年我國天然氣對外依存度為38.4％，相比2016年提升了3.81 pct.2016年9月30日，國家能源局發(fā)布《頁巖氣發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，規(guī)劃提出我國力爭2020年頁巖氣產量實現(xiàn)300億立方米，2030年實現(xiàn)頁巖氣產量800億立方米至1000億立方米。據(jù)Wood Mackenzie，完成目標需要增加約1425口新井，我們認為，對應的2018-2020年間中國頁巖氣壓裂設備需求缺口約為43.75萬水馬力，增量壓裂設備空間約為30.6億人民幣。

 

壓裂設備需求復蘇，國產龍頭廠商或率先受益

 

國內壓裂設備市場由寡頭壟斷，2018年1-8月份中石油采購壓裂車訂單寶石機械、杰瑞股份及石化機械所占份額分別為62％，26％和12％。據(jù)調研，中石油1-8月共采購84臺壓裂車，其中石化機械四機廠中標10臺壓裂車，杰瑞股份中標22臺壓裂車，寶石機械中標52臺壓裂車。杰瑞股份的壓裂設備獲得烏茲別克、中東、北美等多個國家地區(qū)訂單，且自主組裝了世界首臺體積最小、單機功率最大的“阿波羅”4500型渦輪壓裂車。石化機械背靠中石化四機廠，競爭優(yōu)勢明顯。其壓裂設備率先進入中石化頁巖氣開采項目。建議關注國產壓裂設備龍頭公司杰瑞股份、石化機械。

 

風險提示：原油價格波動，頁巖氣開采進度不及預期。