目前，甲醇市場看空邏輯主要在于供應(yīng)的增加和需求淡季的到來。隨著國內(nèi)外甲醇裝置春季檢修的陸續(xù)結(jié)束，復產(chǎn)預期正在兌現(xiàn)。榮信等西北多套大型甲醇裝置陸續(xù)復產(chǎn)，或壓低西北地區(qū)的甲醇價格，使內(nèi)陸至沿海的套利空間重新打開。而海外阿曼130萬噸裝置、伊朗ZPC2號裝置的復產(chǎn)，進口量將有回升。另外，昊源新增80萬噸釋放、美國新增175萬噸裝置計劃6月中投入商業(yè)運行，國內(nèi)外均有供應(yīng)增量。而下游需求方面，除了甲醛等傳統(tǒng)下游隨著農(nóng)忙進入淡季外，富德、興興、南京惠生等多套烯烴下游裝置進行檢修，沿海需求下滑較為明顯。近日沿海地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格下行，已經(jīng)印證需求下降的事實。

 

但是，利空兌現(xiàn)的時候，我們也不宜過分悲觀。重溫1月份至4月份的跌勢，當時候的看空邏輯大致也是甲醇裝置復產(chǎn)，供應(yīng)增量，港口累庫，烯烴裝置現(xiàn)金流虧損等，而目前的主要看空邏輯也有類似。期貨盤面早已反映出大部分的悲觀預期，通過現(xiàn)貨市場的大幅下跌修復基差。

 

不過，今年春季的價格低點相對過去幾年有了明顯抬高。我們應(yīng)該關(guān)注到，為什么今年甲醇價格維持較為堅挺的走勢。經(jīng)過環(huán)保整治后，下游行業(yè)集中度的提高，今年化工品整體趨勢樂觀，多數(shù)產(chǎn)品漲至高位，利潤較為豐厚，支撐了甲醇需求。去年鍋爐改造后，新增了甲醇需求，雖然具體數(shù)字目前也估算不清，但預估在每年幾百萬噸的需求量。至于烯烴裝置，由于副產(chǎn)品價格較好，現(xiàn)金流的承受能力超預期，此輪檢修過后，復產(chǎn)依然可期。另外，某大型貿(mào)易商的原因，即使國外裝置復產(chǎn)，甲醇港口進口量和累庫速度上或許不及預期。

 

6月份甲醇基本面偏弱，或通過現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨價格修復基差，現(xiàn)貨壓力下，期貨上建議逢高做空，但下跌幅度有多深，需要關(guān)注港口的累庫情況，不宜過分悲觀。而6月份以后，甲醇下游需求回暖，或逐步筑底。