近期，七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“《意見》”)，值得注意的是，《意見》首次提出央行將通過再貸款的方式支持綠色金融發(fā)展，未來央行可能會考慮使用廣義再貸款工具，如PSL(抵押補(bǔ)充貸款)來支持金融機(jī)構(gòu)中長期的綠色金融項目。

中國金融四十人論壇(CF40)成員、中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿近日在中債氣候債指數(shù)推介暨綠色債券信息披露座談會透露，此項措施可以鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快綠色金融發(fā)展。

01PSL投向用途將擴(kuò)大

據(jù)了解，PSL是央行在2014年創(chuàng)建的數(shù)量型貨幣政策工具，貸款期限一般為3-5年，早期在國家開發(fā)銀行(以下簡稱“國開行”)先行先試，其初衷是通過國開行為棚戶區(qū)改造直接投入資金，后來投向范圍從國開行擴(kuò)大到其他兩家政策性銀行(進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)，并在今年5月起，每月初對三家政策性銀行發(fā)放上月特定投向貸款對應(yīng)的PSL。所謂的特定投向貸款，主要指用于支持三家銀行發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。

如果未來PSL還會用于支持綠色金融項目，那就意味著，PSL的適應(yīng)機(jī)構(gòu)和投向領(lǐng)域都將進(jìn)一步擴(kuò)大，即能給接受PSL的金融機(jī)構(gòu)將從三大政策行銀行擴(kuò)大到商業(yè)銀行，PSL的投向用途也從支持棚改貸款、重大水利工程貸款等擴(kuò)大到支持綠色金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

“目前實際發(fā)生的綠色投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足綠色投資的需求。” 近期馬駿在由CF40及旗下北方新金融研究院(NFI)聯(lián)合主辦的首屆“天津綠色金融論壇”上表示。

他從如下具體指標(biāo)闡釋他的觀點(diǎn)。

第一是綠色信貸，目前全球僅有三個國家有正式的綠色信貸統(tǒng)計，中國是其中之一，另外兩個是巴西和孟加拉國。綠色信貸在中國占全部貸款余額比重是10%、巴西是10%、孟加拉國則是5%。

第二是綠色債券市場的規(guī)模。目前“貼標(biāo)”的綠色債券占全球債券不到1%。

第三是綠色資產(chǎn)的規(guī)模。機(jī)構(gòu)投資者——包括保險資產(chǎn)、養(yǎng)老金等--有多少投到了低碳綠色的資產(chǎn)中去?很少。雖然目前全球沒有完整統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但是在部分有統(tǒng)計數(shù)字的國家，如澳大利亞，只有2%-3%的機(jī)構(gòu)投資者所持有的資產(chǎn)是“低碳資產(chǎn)”。

馬駿認(rèn)為，當(dāng)前綠色金融面臨的一大挑戰(zhàn)是綠色項目的期限錯配。因為綠色行業(yè)中很多是中長期項目，如污水、固廢、新能源、地鐵、鐵路等，很多項目的還款期都是十年甚至二十年。很多國家依賴銀行體系為綠色項目提供融資，但銀行系統(tǒng)會受到期限錯配的制約。比如，中國的銀行系統(tǒng)平均負(fù)債期限只有六個月，所以其能夠提供中長期貸款的能力非常有限，這就制約了中長期綠色項目融資能力，或者說使得中長期綠色項目容易產(chǎn)生融資難、融資貴的問題。

如果未來PSL能夠支持金融機(jī)構(gòu)中長期的綠色金融項目，那么貸款期限一般會延伸至3-5年，可以緩解期限錯配的矛盾。

02《意見》釋放出積極政策信號

馬駿認(rèn)為，這次七部委聯(lián)合發(fā)布《意見》的主要意義在于向社會資本發(fā)出積極的政策信號，降低綠色投資者對未來綠色金融投資不確定性的預(yù)期，以增加社會資本投資的信心。為吸引社會資本投資，《意見》提出了支持和鼓勵綠色投融資的一系列激勵措施，包括通過再貸款、專業(yè)化擔(dān)保機(jī)制、綠色信貸支持項目財政貼息、設(shè)立國家綠色發(fā)展基金等措施支持綠色金融發(fā)展。

證券市場是支持綠色投資的重要渠道，馬駿稱，發(fā)展綠色債券為綠色項目提供新的融資渠道，也通過聲譽(yù)作為激勵機(jī)制，推動企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)行綠色債券，做大綠債市場。下一步，監(jiān)管部門將統(tǒng)一我國綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)，支持開發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品，逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，并進(jìn)一步培育有質(zhì)量的第三方專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)和綠色債券評級的發(fā)展。

截至目前，中央國債登記結(jié)算公司(以下簡稱“中債登”)已經(jīng)根據(jù)國內(nèi)的綠色債券推出了中債-中國綠色債券指數(shù)和中債-中國綠色債券精選指數(shù)，近日中債登又與氣候債券倡議組織、中節(jié)能咨詢有限公司合作編制推出了中債-中國氣候相關(guān)債券指數(shù)。該指數(shù)樣本券數(shù)量210支，指數(shù)總市值1.33萬億元。在樣本券的選取標(biāo)準(zhǔn)上，要求對于募集資金100%投向綠色項目的樣本券，其募投的綠色項目必須既滿足中國《綠色債券支持項目目錄》標(biāo)準(zhǔn)，也滿足氣候債券倡議組織的《氣候債券分類方案》;對于募集資金未100%投向綠色項目，即部分或全部資金投向發(fā)行人營運(yùn)資金、流動資金等用途的樣本券，發(fā)行人95%及以上主營業(yè)務(wù)收入必須來自同時符合《綠色債券支持項目目錄》和《氣候債券分類方案》的綠色產(chǎn)業(yè)項目。