新能源行業(yè)景氣長周期上升。能源結(jié)構(gòu)調(diào)整成為我國未來的能源發(fā)展戰(zhàn)略，新能源行業(yè)的政策支持力度空前;霧霾天氣頻發(fā)，成為社會痛點，大力發(fā)展新能源已經(jīng)成為社會共識;同時，技術(shù)不斷進(jìn)步，新能源將逐步擺脫政府補貼，成為價格更低廉，更具經(jīng)濟(jì)性的能源。根據(jù)規(guī)劃測算，“十三五”期間增速由高到低分別是：光伏(130%)、風(fēng)電(50%-100%)、核電(41.66%)，新能源行業(yè)景氣長周期上升。

風(fēng)電：進(jìn)入“金秋”時代。政府關(guān)于風(fēng)電政策的走向非常明確，即“加快發(fā)展風(fēng)能”，風(fēng)電不會出現(xiàn)“寒冬”或“酷夏”，而是進(jìn)入“金秋”;隨著風(fēng)電技術(shù)不斷進(jìn)步，近負(fù)荷、低風(fēng)速地區(qū)的風(fēng)電場更具開發(fā)價值;風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價下調(diào)并非“末日”，特高壓電網(wǎng)及智能微電網(wǎng)的建設(shè)，將提高電網(wǎng)消納能力，使棄風(fēng)率下降，風(fēng)電行業(yè)仍將保持良好的盈利水平;我們看好陸上風(fēng)電建設(shè)、風(fēng)電場開發(fā)、風(fēng)電售后和智能微網(wǎng)建設(shè)，推薦公司是金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

光伏：關(guān)注單晶制造和一體化運營。光伏行業(yè)下游市場的三大瓶頸(電價補貼、并網(wǎng)、補貼到位)正逐步得到解決，同時，技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)光伏成本不斷下降，有利于“十三五”光伏裝機目標(biāo)的實現(xiàn);由于單晶相對于多晶具有明顯的優(yōu)勢，我們預(yù)測單晶占比有望在“十三五”期間上升至50%;光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步整合，利潤向下游電站轉(zhuǎn)移，我們看好兩種盈利模式：一是光伏上下游產(chǎn)業(yè)一體化模式;二是純光伏電站運營模式，推薦公司為隆基股份、彩虹精化、東方日升、中環(huán)股份。

核電：國之重器啟航。2015年，核電實質(zhì)性重啟，投運迎來高峰，同時，核電“走出去”捷報頻傳;“十三五”安全高效發(fā)展核電思路明確，《核安全法》有望2016年出臺，助力內(nèi)陸核電破冰，內(nèi)陸核電迎來解凍窗口期;我國乏燃料處理能力相當(dāng)薄弱，按照核電規(guī)劃到2020年每年卸出的乏燃料將超過1000噸，而目前僅有50噸/年的處理能力，乏燃料處理的需求巨大和迫切，核電后處理一片藍(lán)海。推薦公司為應(yīng)流股份、臺海核電、南風(fēng)股份。

風(fēng)險提示：新能源鼓勵政策落實力度不及預(yù)期;新能源技術(shù)進(jìn)展緩慢，成本下降不明顯;電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。