迪諾斯環(huán)保背景及業(yè)務:集團為中國首家、全球第三家板式脫硝催化劑的國內生產商,(按2014年全國板式脫硝催化劑年產量計,集團產量為8,380立方米,市場份額12.6%,排名國內第四名)。成立於2010年8月,2015年11月在港主板上市。集團主要產品為板式脫硝催化劑,并占2012至2015年4月總收入100%。

營運模式:集團擁有一站式解決方案商業(yè)模式,包括:I)研發(fā)(包括其核心技術於2014年生產時使用國內納米級鈦白粉成本較進口節(jié)省近30%,以及其產品關鍵性指標黏附力(0.2%)和耐磨度(0.4毫克/100U)均低於行業(yè)水平)、II)設計(能獨立設計及整合生產線以提升產能,以及按客戶受含塵量、煙氣溫度、流量和電廠運營所用煤炭類型,提供不同成分設計催化劑配方)、III)生產(2014年第一至第三條生產線的利用率分別為67%、18%、和60%,以及能提供28種主要催化劑產品)、IV)銷售(客戶主要為i)燃煤發(fā)電行業(yè)、ii)冶金行業(yè)、iii)石油石化行業(yè)的EPC服務供應商和終端使用者,并分布於中國17個省市,以及歐洲市場的德國和義大利)。

國內空氣污染嚴峻,受惠加大氮氧化物排放控制力度政策:2013年中國工業(yè)排放氮氧化物主要分別來自於i)發(fā)熱和發(fā)電(58%)、ii)有色金屬冶煉和沖壓(6.5%)、iii)非金屬礦物(17.6%)和iv)其他(17.9%)。2013年中國平均霧霾天數為35.9天(接近2012年兩倍),空氣污染方面嚴峻。因此,中國政府加強空氣污染控制措施,包括:i)2014年9月發(fā)布《煤電節(jié)能減排升級與改造行動計劃》,規(guī)定華東11省新建的發(fā)電量300兆瓦或以上的燃煤電廠須達致50毫克╱立方米的更為嚴格的排放規(guī)定,以及2014年5月發(fā)布《鍋爐大氣污染物排放標準》,自2014年7月起,容量低於65t/h的燃煤鍋爐、燃氣鍋爐及燃油鍋爐須符合新氮氧化物排放標準。

板式催化劑市場快速增長:由於板式脫硝催化劑性能相比蜂窩式脫硝催化劑更為優(yōu)越,包括高耐磨、高防堵灰及高抗中毒等性質。預計2014年至2019年板式脫硝催化劑的復合年增長率為17.5%(蜂窩式僅3.6%)至人民幣38億元,以及市場份額將由2014年的30%提升至2019年的43.7%。此外,由於脫硝催化劑的平均使用年限為3年,以及大部分脫硝催化劑於2013年新裝使用,預計2016年至2019年為替換高峰期,因此預計2014年至2019年板式脫硝催化劑替換和再生的復合年增長為41%至32.15萬立方米。相信以上因素將為板式催化劑增長主要動力。

柴油車脫硝催化劑行業(yè)前景廣闊:2013年中國車輛排放占氮氧化物總量約70%,目前中國政府已實施更為嚴格的車輛排放標準,包括2014年4月工信部發(fā)布公告,指明2014年底前將在全國范圍內實施重型柴油發(fā)動機國IV標準,設定氮氧化物的排放限制為不超過3.5克╱千瓦時。集團上市後將集資所得資金46%用於開發(fā)柴油車用脫硝催化劑,第一期投資人民幣1.79億元(計劃產能25萬套),預計於2016年10月進行商業(yè)投產。第二期投資人民幣6,000萬元(計劃產能12.5萬套),計畫於2017年開始,相信將為集團未來盈利增長動力。