近一個(gè)月以來(lái)，東方園林、上海機(jī)電、上風(fēng)高科等非環(huán)保上市公司相繼通過(guò)并購(gòu)的方式切入固廢尤其是工業(yè)固廢和危廢處理等環(huán)保子領(lǐng)域。

分析人士稱(chēng)，盡管這些轉(zhuǎn)型企業(yè)的參與度和其對(duì)環(huán)保行業(yè)的格局影響都有限，但反映出隨著環(huán)保行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些環(huán)保子行業(yè)的關(guān)注度正在不斷提升。

謀轉(zhuǎn)型并購(gòu)加速

自10月下旬以來(lái)，環(huán)保行業(yè)并購(gòu)再次加速。期間，該行業(yè)新增并購(gòu)案例6例，涉及金額約30.6億元。

10月20日晚，上海機(jī)電公告，公司擬以371.2萬(wàn)瑞士法郎(約合人民幣2440萬(wàn)元)的對(duì)價(jià)收購(gòu)瑞士環(huán)球清潔技術(shù)有限公司(CTU)100%股權(quán)。標(biāo)的公司在危險(xiǎn)廢棄物處理方面的技術(shù)能力和管理水平較為先進(jìn)。

東方園林也于10月28日晚發(fā)布公告，宣布擬以現(xiàn)金14.6億元收購(gòu)富陽(yáng)申能固廢環(huán)保再生有限公司60%的股權(quán)，切入環(huán)保領(lǐng)域。

環(huán)保行業(yè)近期新增的并購(gòu)案例還有：上風(fēng)高科收購(gòu)綠色東方環(huán)保，涉足固廢行業(yè)中的垃圾焚燒發(fā)電;碧水源收購(gòu)久安集團(tuán);國(guó)禎環(huán)保收購(gòu)挪威的Goodtech Environment;中滔環(huán)保收購(gòu)廢油處理公司，等等。

環(huán)保子行業(yè)中的固廢行業(yè)被上市公司紛紛看好。安信國(guó)際分析認(rèn)為，相比廢氣、廢水處理，固廢處理行業(yè)受到青睞主要基于三方面原因：固體廢棄物回收率高，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)潛在價(jià)值大;固廢種類(lèi)繁多，對(duì)應(yīng)的細(xì)分市場(chǎng)較多;固廢處理工藝復(fù)雜，行業(yè)進(jìn)入壁壘較高。

根據(jù)《固體廢棄物污染環(huán)境防治法》的分類(lèi)，固體廢物分為城市固體廢棄物、工業(yè)固體廢棄物和有害危險(xiǎn)廢棄物。華泰證券分析指出，危險(xiǎn)固廢是固廢領(lǐng)域中最值得關(guān)注的品類(lèi)。根據(jù)《“十二五”危險(xiǎn)廢物污染防治規(guī)劃》，到2015年，我國(guó)年產(chǎn)危險(xiǎn)固廢將超過(guò)6000萬(wàn)噸。隨著兩高司法解釋的頒布，對(duì)危險(xiǎn)固廢處置的環(huán)保監(jiān)管與執(zhí)法力度均將顯著加強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。有行業(yè)專(zhuān)家介紹，目前我國(guó)危廢行業(yè)仍較為分散，集中度提升將成為該行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

子行業(yè)發(fā)展存差異

今年以來(lái)環(huán)保行業(yè)整體顯示出良好的景氣度。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，環(huán)保類(lèi)上市公司總體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收376.3億元，同比增長(zhǎng)25%，歸屬母公司凈利潤(rùn)46.8億元，同比增長(zhǎng)34%。

分子行業(yè)來(lái)看，今年前三季度，水務(wù)增長(zhǎng)速度最快，其次是大氣工程設(shè)備、大氣監(jiān)測(cè)、固廢，分別同比增長(zhǎng)50%、43%、40%和23%。水務(wù)、大氣治理和土壤修復(fù)等細(xì)分行業(yè)所處的階段不同，其對(duì)政策響應(yīng)的速度和力度也有所差異。

銀河證券分析認(rèn)為，水務(wù)行業(yè)的盈利模式清晰，商業(yè)模式成熟，新上項(xiàng)目有望迅速啟動(dòng);大氣治理目前的焦點(diǎn)集中在京津冀地區(qū)，其本身生態(tài)承載力較為脆弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境矛盾突出，京津冀一體化戰(zhàn)略實(shí)施后，大氣治理將成為京津冀地區(qū)重要的政治任務(wù)。相比之下，土壤修復(fù)行業(yè)目前則相對(duì)處于萌芽階段，其商業(yè)模式尚需進(jìn)一步探索。

中信證券指出，未來(lái)，PPP或?qū)⒊蔀榄h(huán)保項(xiàng)目的主要模式，且市場(chǎng)集中度不斷提升，未來(lái)在融資方面具備優(yōu)勢(shì)的上市公司訂單將會(huì)加速釋放，特別是水處理領(lǐng)域、氣體監(jiān)測(cè)領(lǐng)域等。此外，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，海綿城市、污泥處理處置、VOCs、環(huán)保大數(shù)據(jù)等新興市場(chǎng)也將展現(xiàn)出一定的活力。

中信證券研究部王海旭、崔霖建議，精選自上而下處于解決城市管理者環(huán)境痛點(diǎn)的高景氣子行業(yè)，特別是在技術(shù)、資金、模式、經(jīng)驗(yàn)方面優(yōu)勢(shì)突出，成長(zhǎng)確定性高的領(lǐng)頭羊。例如，海綿城市與黑臭水體領(lǐng)域的碧水源、ST華賽、興源環(huán)境;環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的雪迪龍、先河環(huán)保;危廢處理領(lǐng)域的東江環(huán)保、雪浪環(huán)境。