11月26日從國(guó)家能源局獲悉，日前國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于做好電力項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限下放后規(guī)劃建設(shè)有關(guān)工作的通知》。

通知中提出，國(guó)家能源局將通過(guò)制定電力規(guī)劃管理辦法，明確國(guó)家五年電力發(fā)展規(guī)劃的編制、實(shí)施、評(píng)估、調(diào)整、監(jiān)管等相關(guān)要求。

通知要求，強(qiáng)化電力規(guī)劃指導(dǎo)作用，統(tǒng)籌國(guó)家和地方電力發(fā)展規(guī)劃。通知明確，國(guó)家五年電力發(fā)展的相關(guān)規(guī)劃確定各地區(qū)規(guī)劃期內(nèi)電力需求預(yù)測(cè)水平、非化石能源開發(fā)目標(biāo)、省(區(qū))間電力送受能力、火電(含自備電站)建設(shè)規(guī)模及布局、電網(wǎng)發(fā)展總體方針及重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)等。

通知還表示，及時(shí)修訂燃煤電站總量控制目標(biāo)，滾動(dòng)調(diào)整燃煤電站規(guī)劃項(xiàng)目，適時(shí)調(diào)整電網(wǎng)規(guī)劃項(xiàng)目，優(yōu)化調(diào)整規(guī)劃項(xiàng)目?jī)?nèi)容。

通知提出，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局加快構(gòu)建科學(xué)合理、權(quán)責(zé)清晰的電力規(guī)劃體系。全國(guó)電力規(guī)劃指導(dǎo)省級(jí)電力規(guī)劃，省級(jí)電力規(guī)劃服從全國(guó)電力規(guī)劃，全國(guó)電力規(guī)劃和省級(jí)電力規(guī)劃應(yīng)做到上下銜接，協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

通知還表示，國(guó)家能源局加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，對(duì)超出總量控制目標(biāo)的，要求省級(jí)發(fā)展改革委(能源局)原則上按優(yōu)選排序進(jìn)行削減。對(duì)不符合產(chǎn)業(yè)政策或規(guī)劃布局、建設(shè)條件等有重大缺陷的，由省級(jí)發(fā)展改革委(能源局)進(jìn)行規(guī)劃調(diào)整。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

電力裝備九大龍頭企業(yè)解析

特變電工：業(yè)績(jī)符合預(yù)期

積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，累積效應(yīng)輸變電成套工程業(yè)務(wù)放量增加。

煤礦產(chǎn)能釋放，新增熱電廠開工建設(shè)，資源豐富優(yōu)勢(shì)+熱電廠搭配新能源發(fā)電+特高壓+售電公司逐步完善，后續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)同時(shí)隨著電改和互聯(lián)網(wǎng)能源的發(fā)展，有帶來(lái)新的商業(yè)模式的潛力。

傳統(tǒng)變壓器業(yè)務(wù)和電纜業(yè)務(wù)，有望受益特高壓建設(shè)，提高綜合毛利率。后續(xù)隨著特高壓招標(biāo)開工，特高壓產(chǎn)品有望提高占比，毛利率仍有上升可能。

大連電瓷：特高壓產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)

特高壓線路陸續(xù)供貨

報(bào)告期內(nèi)淮南--上海以及寧東--紹興線大量交貨，貢獻(xiàn)了三季度的主要業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)四季度錫盟--山東、蒙西--天津南線路將陸續(xù)交貨，這兩條線的中標(biāo)金額為1.66個(gè)億。此外，公司近期發(fā)布公告，中標(biāo)酒泉-湖南，晉北-南京特高壓直流線路4000萬(wàn)元特高壓絕緣子項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在2016年貢獻(xiàn)利潤(rùn)，今年的海外訂單也比較樂觀。從全年來(lái)看，預(yù)計(jì)公司將大概率完成股權(quán)激勵(lì)方案中提出的限制性股票解鎖條件，即扣非后年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%。

堅(jiān)定看好特高壓行業(yè)的發(fā)展

雖然目前特高壓行業(yè)建設(shè)進(jìn)度較慢，但從國(guó)家審批和招標(biāo)的速度來(lái)看，仍然彰顯了國(guó)網(wǎng)大力推進(jìn)特高壓建設(shè)的決心，我們相信施工能力的瓶頸將逐步打破，各企業(yè)的壓貨情況也會(huì)好轉(zhuǎn)，確認(rèn)收入更加及時(shí)。而從各企業(yè)的訂單來(lái)看，基本滿產(chǎn)運(yùn)行，為未來(lái)業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。特高壓瓷絕緣子的毛利率在40-50%之間，雖然近幾期招標(biāo)出現(xiàn)低價(jià)中標(biāo)的苗頭，但整體盈利空間仍然很大，對(duì)業(yè)績(jī)拉動(dòng)作用突出。

平高電氣：前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，期待產(chǎn)業(yè)整合產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)

中長(zhǎng)期看，隨著天津智慧開關(guān)產(chǎn)業(yè)園的投入，也將充分分享配網(wǎng)建設(shè)的利好。

特高壓建設(shè)為國(guó)策，建設(shè)步伐明顯加快：特高壓作為解決我國(guó)能源逆向分布的能源傳輸路徑已經(jīng)得到明確認(rèn)可，2015年國(guó)網(wǎng)已開工的4條國(guó)內(nèi)特高壓線路投資規(guī)模近900億元;海外專案方面巴西美麗山投資規(guī)模約為18億美元，兩項(xiàng)合計(jì)總投資已經(jīng)近千億元。考慮今年國(guó)網(wǎng)預(yù)計(jì)的開工幷建設(shè)“六交四直”宏偉計(jì)畫，預(yù)計(jì)特高壓投資將超2000億元規(guī)模，行業(yè)景氣度進(jìn)入新高點(diǎn)。

特高壓交流進(jìn)入建設(shè)高峰期，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有支撐：2015年是交流建設(shè)高峰年，預(yù)計(jì)將開工三條路線，帶來(lái)120個(gè)特高壓GIS間隔(每個(gè)間隔造價(jià)約1.0億元)及其他特高壓產(chǎn)品需求。公司相繼中標(biāo)蒙西-天津南、榆橫-濰坊特高壓項(xiàng)目29個(gè)間隔1100千伏組合電器，合同金額26.89億元。公司是國(guó)內(nèi)特高壓GIS間隔領(lǐng)軍企業(yè)，借助特高壓交流的建設(shè)，中期業(yè)績(jī)有支撐。

加速產(chǎn)業(yè)整合，打造電力裝備行業(yè)綜合服務(wù)商：公司近日公告擬非公開發(fā)行股票募資49億元，用于收購(gòu)上海天靈90%、平高威海100%、平高通用100%、國(guó)際工程100%、廊坊東芝50%股權(quán)幷增資國(guó)際工程4.5億元、平高通用2億元、上海天靈0.99億元、平高威海0.5億元和天津平高3.78億元，投入6.8億元用于印度建廠項(xiàng)目。此次公開發(fā)行迎合上市公司國(guó)企改革大趨勢(shì)，逐步實(shí)現(xiàn)了平高集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)的整體上市，一方面提升公司競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際業(yè)務(wù)拓展能力：上海天靈彌補(bǔ)了公司在中壓開關(guān)領(lǐng)域的短板，國(guó)際工程公司將加快推進(jìn)多項(xiàng)國(guó)外工程總承包專案，提高專案回報(bào)率，增強(qiáng)公司盈利能力;另一方面減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：收購(gòu)?fù)瓿珊螅礁呒瘓F(tuán)及其控制的其他企業(yè)與平高電氣在開關(guān)柜的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面將不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。全部完成后，公司將轉(zhuǎn)型升級(jí)成為集設(shè)計(jì)、安裝、調(diào)試、運(yùn)維于一體的電力裝備行業(yè)綜合服務(wù)商。

置信電氣：資產(chǎn)注入塵埃落定，配網(wǎng)龍頭開啟新篇章

農(nóng)網(wǎng)大投資，2015年非晶變招標(biāo)量有望增長(zhǎng)200%：按照我們的統(tǒng)計(jì)，國(guó)網(wǎng)2015年前三招非晶變總計(jì)179550臺(tái)，同比增長(zhǎng)143.33%;油浸硅鋼變203002臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.69%。前三批總計(jì)非晶變占比46.9%，較2014年26.8%增長(zhǎng)顯著。此外，我們預(yù)計(jì)全年大概率會(huì)新增第四批變壓器招標(biāo)。公司2014年非晶變毛利貢獻(xiàn)3.55億元，占公司當(dāng)年總毛利的46.13%，是最純正的非晶變上市公司，2016年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)確定;

資產(chǎn)注入具有協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司在國(guó)網(wǎng)版圖中的戰(zhàn)略地位：本次交易后，公司業(yè)務(wù)構(gòu)成顯著豐富，增加了雷電監(jiān)測(cè)防護(hù)、電網(wǎng)智能運(yùn)維等高毛利業(yè)務(wù);節(jié)能板塊規(guī)模及項(xiàng)目積累也得以進(jìn)一步提升，與上市公司原有產(chǎn)品相結(jié)合后，有望推出更加豐富的產(chǎn)品組合和系統(tǒng)。注入后，國(guó)網(wǎng)公司對(duì)置信電氣的持股比例由25.43%增至31.51%，進(jìn)一步提升了上市公司在國(guó)網(wǎng)版圖中的戰(zhàn)略地位，為未來(lái)爭(zhēng)取更多資源帶來(lái)有利因素。

直接顯著增厚EPS:按照備考財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2014年EPS將由交易前的0.23大幅增厚至0.4，增幅達(dá)74%。此外，雖然由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，光伏業(yè)務(wù)將被剝離，但該業(yè)務(wù)毛利率低，對(duì)公司盈利能力影響很小。

碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)布局最完整，前景廣闊：置信碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括低碳咨詢、碳資產(chǎn)開發(fā)、碳交易服務(wù)、低碳投資和培訓(xùn)等五大類。依托國(guó)家電網(wǎng)全方位的股東資源支持及品牌影響力，致力于發(fā)展成為全國(guó)最大、國(guó)際知名的專業(yè)化、規(guī)范化和國(guó)際化的碳交易綜合服務(wù)商。公司已與國(guó)內(nèi)7 大碳交易所建立合作，率先開設(shè)中國(guó)自愿減排機(jī)制項(xiàng)目(CCER)賬戶，發(fā)布置信碳指數(shù)，并行推進(jìn)碳交易一、二級(jí)市場(chǎng)，未來(lái)大概率將成為國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)最大受益者。

四方股份：業(yè)績(jī)降幅有所收窄，積極布局安防大市場(chǎng)

增資智能識(shí)別領(lǐng)軍企業(yè)， 瞄準(zhǔn)安防大市場(chǎng)：公司近日公告擬以現(xiàn)金9000萬(wàn)元增資入股“上海泓申”獲取30%股權(quán)，其承諾2015-2017年均業(yè)績(jī)3000萬(wàn)元(以此計(jì)算收購(gòu)pe 為10x);上海泓申在國(guó)內(nèi)視頻智能識(shí)別領(lǐng)域研發(fā)能力行業(yè)領(lǐng)先，相關(guān)產(chǎn)品分獲多項(xiàng)司法部與上海市獎(jiǎng)項(xiàng)，并在司法與金融行業(yè)有大規(guī)模投入。公司此番增資瞄準(zhǔn)安防中的視頻智能識(shí)別領(lǐng)域，兼具高科技與互聯(lián)網(wǎng)屬性，前景廣闊，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)將發(fā)揮自有監(jiān)控軟件技術(shù)與智能識(shí)別技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建智能化平臺(tái)，多產(chǎn)業(yè)布局提升業(yè)績(jī)彈性。

特高壓、配網(wǎng)陸續(xù)中標(biāo)，巨量投資促公司未來(lái)訂單再上層樓：2015上半年，公司保護(hù)及變電站自動(dòng)化設(shè)備接連中標(biāo)特高壓交直流項(xiàng)目，比例位列行業(yè)第一梯隊(duì);同時(shí)公司持股50%的ABB 四方 (ABB 與四方股份的合資公司，并非擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的四方特變)在特高壓直流項(xiàng)目中斬獲整體換流閥的1/4市場(chǎng)份額(約7.3億元)，此次中標(biāo)是其首次獲得特高壓直流主設(shè)備訂單，具有極強(qiáng)前瞻意義，預(yù)計(jì)未來(lái)特高壓直流審批進(jìn)一步加快后，公司受益明顯;另一方面，公司還受益我國(guó)配網(wǎng)側(cè)投資大浪潮的興起(2015~2020年配網(wǎng)投資達(dá)2萬(wàn)億).

電改預(yù)期漸強(qiáng)，公司轉(zhuǎn)型能源服務(wù)商步伐加快：電改配套文件預(yù)計(jì)出臺(tái)在望，公司參股寧夏售電，目標(biāo)搶先卡位未來(lái)將要放開的售電市場(chǎng);寧夏地區(qū)輸配電價(jià)改革獲批使該地區(qū)作為之后電改其余政策試點(diǎn)區(qū)域概率增強(qiáng)，公司擁有豐富數(shù)據(jù)積累，目前轉(zhuǎn)型已有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

微網(wǎng)技術(shù)儲(chǔ)備豐富，期待更多項(xiàng)目落地：公司微網(wǎng)相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備相當(dāng)豐富，很早便承接過(guò)一些實(shí)驗(yàn)性微網(wǎng)項(xiàng)目，今年上半年公司中標(biāo)浙江省“交直流微電網(wǎng)變流系統(tǒng)研制”等項(xiàng)目，進(jìn)一步驗(yàn)證了公司在微網(wǎng)側(cè)的突出技術(shù)實(shí)力。

北京科銳：“制造+服務(wù)”雙驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)望逐步回升

“制造+服務(wù)”雙驅(qū)動(dòng)，著手布局電力服務(wù)市場(chǎng)：“北京博潤(rùn)電力電子”與“河南科銳電力設(shè)備運(yùn)維”是公司2014年首次實(shí)現(xiàn)并表的兩家子公司，兩位“新成員”的加入是公司布局電力服務(wù)市場(chǎng)的重要入口，河南科銳專門從事電力設(shè)備代理維護(hù)，旨在以為工業(yè)用戶提供電力運(yùn)行維護(hù)服務(wù)作為切入點(diǎn)，望通過(guò)電力服務(wù)、電力物業(yè)的開拓，抓住客戶，挖掘電力服務(wù)市場(chǎng)，迎接新電改配套文件落地后的廣闊市場(chǎng)空間。

配網(wǎng)投資計(jì)劃出臺(tái)， 純正配網(wǎng)設(shè)備商優(yōu)先受益：能源局正式發(fā)布2015~2020年兩萬(wàn)億投資計(jì)劃，公司主營(yíng)產(chǎn)品全部集中在配網(wǎng)側(cè)(2014年一次設(shè)備收入占比超80%)，勢(shì)必將在此次配網(wǎng)大投資浪潮中優(yōu)先受益;2015年前兩次配網(wǎng)協(xié)議各省網(wǎng)招標(biāo)中，公司已位居前二，最新公布配網(wǎng)庫(kù)存新增批次中，公司已中標(biāo)山東、安徽等13網(wǎng)省，中標(biāo)金額約1.6億元，占2014年收入的11.87%;我們預(yù)計(jì)隨著兩萬(wàn)億投資計(jì)劃的不斷落地，公司中標(biāo)金額望持續(xù)攀升，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)回升。