當前國內(nèi)碳酸鋰仍供不應(yīng)求，預(yù)計2018年有望達到供需平衡點，碳酸鋰價格將持續(xù)上漲，大概率將突破8萬元/噸的歷史高位。

“鋰”需求：鋰電爆發(fā)，碳酸鋰需求高速增長

2014年全球鋰需求量大約是17.6萬噸碳酸鋰當量，國內(nèi)需求約為6萬噸碳酸鋰當量，其中70%需求量為工業(yè)級碳酸鋰。我們認為，隨著鋰電市場爆發(fā)式增長，電池級碳酸鋰需求未來將高速增長，預(yù)計2015年電池級碳酸鋰需求約為2.78萬噸，2020年將超過10萬噸;

總量上2015年碳酸鋰需求約7.4萬噸，2016年有望達到10萬噸，2020年可能接近18萬噸。

“鋰”格局：國際“3+1”，國內(nèi)“1+N”

全球鋰業(yè)形成“3+1”格局，其中，智利SQM、美國Rockwood(被雅保Albemarle收購)以及FMC三家公司鹵水鋰供給占比總計高達90%;Talison(被天齊鋰業(yè)收購)鋰輝石供給量在全球占比高達65%。四大巨頭所擁有儲量占全球儲量的60.4%，碳酸鋰年產(chǎn)量占全球年產(chǎn)量的69.9%，已呈現(xiàn)“卡特爾”壟斷格局。

天齊鋰業(yè)通過收購國際四大巨頭之一的Talison，獲得了全球最好的鋰精礦儲備，其供應(yīng)量約占國內(nèi)市場鋰精礦需求量的80%，目前在市場中具有定價權(quán)，成為了國內(nèi)鋰業(yè)的領(lǐng)頭羊，與其他鋰業(yè)公司形成了“1+N”的行業(yè)格局。

“鋰”價格：供需尚不平衡，鋰價仍有上漲空間

當前碳酸鋰國內(nèi)供需仍有1萬噸左右的缺口，我們認為，2016年青海地區(qū)的鹵水提鋰產(chǎn)能將進一步提升，但2017年之前供需尚不平衡，若2017年后西藏地區(qū)的鹵水提鋰能逐步形成規(guī)模化，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量有望與需求量趨于協(xié)調(diào)。我們預(yù)計，2018年國內(nèi)碳酸鋰供需達到平衡點。

因受制于自然條件及相關(guān)政策限制，碳酸鋰產(chǎn)能亟待突破，若國內(nèi)鹽湖提鋰和鋰云母提鋰產(chǎn)能沒有進一步提升，碳酸鋰供給增速將明顯低于新能源汽車等市場需求增速，則碳酸鋰價格仍有上漲空間，我們預(yù)計，大概率將突破8萬元/噸的歷史高位，但未來鋰價將參考鋰回收及海水提鋰成本等上限邊際。

國內(nèi)鋰資源行業(yè)能形成規(guī)模產(chǎn)能的企業(yè)較少，目前仍呈現(xiàn)壟斷格局。我們建議關(guān)注：1)把控鋰礦資源、碳酸鋰產(chǎn)能國內(nèi)第一、具有定價權(quán)的龍頭天齊鋰業(yè);2)產(chǎn)品線更豐富、技術(shù)優(yōu)勢明顯、正在開展縱向一體化的贛鋒鋰業(yè);3)擁有亞洲最大甲基卡鋰礦、正在重組鋰電相關(guān)業(yè)務(wù)的*ST融捷;4)擁有西藏優(yōu)質(zhì)鹽湖、儲備電池石墨烯技術(shù)的西藏城投。