事件:10月13日,公司官網(wǎng)發(fā)布新聞,近日公司收到了由中國電能成套設(shè)備有限公司簽發(fā)的《中標(biāo)通知書》,通知公司為中國電力新能源發(fā)展有限公司2015年第七批集中招標(biāo)基建工程(4個(gè)城市生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目煙氣凈化)-貴陽花溪項(xiàng)目、仁懷項(xiàng)目、蕪湖項(xiàng)目、霸州項(xiàng)目的中標(biāo)人,中標(biāo)總金額約8000萬元人民幣。

點(diǎn)評(píng):

煙氣凈化訂單爆發(fā)期,公司煙氣業(yè)務(wù)高增長確定。

公司2015年3月連中兩個(gè)項(xiàng)目,以1.15億元價(jià)格中標(biāo)成都萬興項(xiàng)目(處理規(guī)模2400t/d);以1430萬元中標(biāo)江蘇鹽城大豐項(xiàng)目(處理規(guī)模600t/d)。9月又以8200萬元中標(biāo)長沙項(xiàng)目(處理規(guī)模5000t/d)。此次集中中標(biāo)4個(gè)城市垃圾發(fā)電項(xiàng)目煙氣凈化,再次確認(rèn)公司15年訂單爆發(fā)增長。主要邏輯:1)生活垃圾焚燒仍處于高景氣階段,已是固廢處理主流方式并逐步向三四線城市滲透,“十三五”仍將保持高增長;2)13-14年起垃圾處理項(xiàng)目招標(biāo)數(shù)開始迅猛增長,15-16年開始步入開工高峰;3)國內(nèi)現(xiàn)有生活垃圾焚燒爐自2016年1月1日起執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn),百億級(jí)提標(biāo)改造市場需求集中釋放。我們預(yù)計(jì)公司15年訂單總額將實(shí)現(xiàn)翻倍增長,奠定16年業(yè)績翻倍基礎(chǔ)。

新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施提高技術(shù)門檻,公司處于絕對龍頭地位。

2014年5月,國家環(huán)保部頒發(fā)《生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)》(GB18485-2014),焚燒煙氣控制標(biāo)準(zhǔn)大幅提升。新標(biāo)準(zhǔn)一方面對現(xiàn)有生活垃圾焚燒煙氣凈化與灰渣處理設(shè)備的技術(shù)改造將帶來百億級(jí)市場需求;另一方面大幅提高行業(yè)技術(shù)門檻。公司“SNCR脫硝+半干法除酸+活性炭噴射吸附二噁英+布袋除塵”組合處理工藝技術(shù)領(lǐng)先,14年開始濕法技術(shù)的推廣;公司客戶資源優(yōu)勢突出,市占率50%以上,處于行業(yè)絕對龍頭。2015年公司屢中大單,16年募投產(chǎn)能釋放,大筆訂單將在16年逐步確認(rèn)收入。

收購無錫工廢,增資江蘇匯豐,危廢治理將成新增長點(diǎn)。

環(huán)保法治趨嚴(yán)和第三方治理等市場化趨勢持續(xù)推動(dòng)危廢行業(yè)加速發(fā)展;外延并購和集中度提升將成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。公司收購無錫工廢51%股權(quán),積極進(jìn)軍危廢處置領(lǐng)域。技改和擴(kuò)建后,無錫桃花山危廢達(dá)到34200噸/年(其中醫(yī)療廢物4000噸);無錫惠山危廢達(dá)到9900噸/年,新增污泥99000噸/年。無錫工廢15年開始并表,15年下半年實(shí)施技改,預(yù)計(jì)將在16年開始釋放業(yè)績,并持續(xù)提升公司整理毛利率。此外,公司增資江蘇匯豐,布局南京危廢處理項(xiàng)目,預(yù)計(jì)17年貢獻(xiàn)業(yè)績。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣,布局危廢轉(zhuǎn)型運(yùn)營打開長期成長空間。

公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣度的背景下,積極布局危廢產(chǎn)業(yè),從EPC工程設(shè)備公司向環(huán)保治理運(yùn)營方向轉(zhuǎn)型,思路明確,內(nèi)生外延增長并舉,打開長期市值成長空間。煙氣凈化領(lǐng)域,公司可基于凈化設(shè)備工程做更多橫向、縱向產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張;在危廢領(lǐng)域,公司有望復(fù)制東江模式,外延并購預(yù)期強(qiáng)烈,有望打造華東危廢龍頭。