煤炭策略周報(bào)要點(diǎn)(5.26-5.30)
行業(yè)要聞回顧:(1)5月匯豐PMI 初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn);(2)發(fā)改委擬增建全國性煤交易市場;(3)三部委聯(lián)合下發(fā)《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》,京津冀魯煤炭消費(fèi)將減少8300萬噸;(4)山西救市“煤炭17條”正式出臺;(5)山西停建年產(chǎn)120萬噸以下煤礦。
國際煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格和焦煤價(jià)格下跌。(1)美元指數(shù)上行,原油價(jià)格上漲。布倫特原油期貨收于110.67美元/桶,環(huán)比上漲0.87%;(2)國際港口動(dòng)力煤價(jià)格下跌,紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤下跌0.18美元至74.42美元/噸;(3)澳大利亞冶金煤價(jià)格環(huán)比下跌0.5美元/噸,優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB 價(jià)格112.75美元/噸。
國內(nèi)煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格下跌、焦煤價(jià)格穩(wěn)定和無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。(1)秦皇島動(dòng)力煤多數(shù)較上周下跌10元/噸。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)537元/噸,較上周持平;(2)煉焦煤價(jià)格平穩(wěn),下游旺季不旺,庫存高于往年,預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢運(yùn)行;(3)本周無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。
庫存:港口庫存和電廠庫存增加。秦皇島港庫存580.04萬噸,環(huán)比增加16.72萬噸。電廠庫存可用天數(shù)環(huán)比增加2.06天至24.12天。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)16.72天,煉焦煤四港口庫存增加45.8萬噸。
投資策略:本周煤炭行業(yè)下跌1.09%,滬深300指數(shù)上漲0.11%。煤炭板塊在需求預(yù)期走弱、大氣污染治理、節(jié)能減排政策壓力和IPO 開閘對資金負(fù)面預(yù)期影響下,重回弱勢并跑輸滬深300指數(shù)。5月匯豐PMI 初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn),不過仍然在50的下方,且微觀基本面并不支持本次數(shù)據(jù)大幅反彈。由于房地產(chǎn)投資拖累經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較大,預(yù)計(jì)PMI 終值反彈力度不大。根據(jù)5月份微觀層面觀察,無論是固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資銷售數(shù)據(jù)還是發(fā)電量增速數(shù)據(jù),顯示需求依舊疲軟。其中:1-4月固定資產(chǎn)投資較1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn);4月份全社會用電量僅同比增長4.6%;目前煤炭社會庫存有回升趨勢,煤炭企業(yè)回款情況沒有發(fā)生根本性改善,提價(jià)動(dòng)力不足,預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度仍面臨壓力。在經(jīng)濟(jì)存在回落風(fēng)險(xiǎn)的情況下,短期緊盯房地產(chǎn)政策、貨幣政策松動(dòng),結(jié)合IPO 節(jié)奏控制,可能對資本市場有一定的提振作用。但鑒于煤炭市場總體寬松,結(jié)構(gòu)性過剩的態(tài)勢不會發(fā)生根本性改變,我們建議重點(diǎn)還是防范風(fēng)險(xiǎn),仍然維持行業(yè)“中性”評級,建議組合:中國神華、永泰能源、廣匯能源。
行業(yè)要聞回顧:(1)5月匯豐PMI 初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn);(2)發(fā)改委擬增建全國性煤交易市場;(3)三部委聯(lián)合下發(fā)《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》,京津冀魯煤炭消費(fèi)將減少8300萬噸;(4)山西救市“煤炭17條”正式出臺;(5)山西停建年產(chǎn)120萬噸以下煤礦。
國際煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格和焦煤價(jià)格下跌。(1)美元指數(shù)上行,原油價(jià)格上漲。布倫特原油期貨收于110.67美元/桶,環(huán)比上漲0.87%;(2)國際港口動(dòng)力煤價(jià)格下跌,紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤下跌0.18美元至74.42美元/噸;(3)澳大利亞冶金煤價(jià)格環(huán)比下跌0.5美元/噸,優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB 價(jià)格112.75美元/噸。
國內(nèi)煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格下跌、焦煤價(jià)格穩(wěn)定和無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。(1)秦皇島動(dòng)力煤多數(shù)較上周下跌10元/噸。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)537元/噸,較上周持平;(2)煉焦煤價(jià)格平穩(wěn),下游旺季不旺,庫存高于往年,預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢運(yùn)行;(3)本周無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。
庫存:港口庫存和電廠庫存增加。秦皇島港庫存580.04萬噸,環(huán)比增加16.72萬噸。電廠庫存可用天數(shù)環(huán)比增加2.06天至24.12天。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)16.72天,煉焦煤四港口庫存增加45.8萬噸。
投資策略:本周煤炭行業(yè)下跌1.09%,滬深300指數(shù)上漲0.11%。煤炭板塊在需求預(yù)期走弱、大氣污染治理、節(jié)能減排政策壓力和IPO 開閘對資金負(fù)面預(yù)期影響下,重回弱勢并跑輸滬深300指數(shù)。5月匯豐PMI 初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn),不過仍然在50的下方,且微觀基本面并不支持本次數(shù)據(jù)大幅反彈。由于房地產(chǎn)投資拖累經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較大,預(yù)計(jì)PMI 終值反彈力度不大。根據(jù)5月份微觀層面觀察,無論是固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資銷售數(shù)據(jù)還是發(fā)電量增速數(shù)據(jù),顯示需求依舊疲軟。其中:1-4月固定資產(chǎn)投資較1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn);4月份全社會用電量僅同比增長4.6%;目前煤炭社會庫存有回升趨勢,煤炭企業(yè)回款情況沒有發(fā)生根本性改善,提價(jià)動(dòng)力不足,預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度仍面臨壓力。在經(jīng)濟(jì)存在回落風(fēng)險(xiǎn)的情況下,短期緊盯房地產(chǎn)政策、貨幣政策松動(dòng),結(jié)合IPO 節(jié)奏控制,可能對資本市場有一定的提振作用。但鑒于煤炭市場總體寬松,結(jié)構(gòu)性過剩的態(tài)勢不會發(fā)生根本性改變,我們建議重點(diǎn)還是防范風(fēng)險(xiǎn),仍然維持行業(yè)“中性”評級,建議組合:中國神華、永泰能源、廣匯能源。
