新電改配套文件出臺在即，國電投搶先機(jī)兩個月內(nèi)成立2家配售電公司。有分析師表示，隨著相關(guān)配套細(xì)則的出臺，售電市場也將很快放開。

隨著新電改進(jìn)程不斷加速，電企紛紛抓緊布局，欲在這輪盛宴中分得一杯羹。近日，國電投再次在內(nèi)蒙古成立一家配售電公司，其兩個月內(nèi)已成立了兩家配售電公司。

國電投表示，下一步，蒙東能源將在配售電業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極探索和積累經(jīng)驗，爭取國家配售電業(yè)務(wù)改革試點項目，預(yù)先謀劃售電業(yè)務(wù)區(qū)域內(nèi)相關(guān)工作。

據(jù)了解，新電改6個配套文件包括《關(guān)于推進(jìn)售電側(cè)改革的實施意見》即將出臺。

有分析師認(rèn)為，電力供需較為寬松的地區(qū)有望率先開啟售電市場改革試點，隨著相關(guān)配套細(xì)則的出臺，“放開兩頭”尤其是售電市場的放開也將很快看到進(jìn)展。

國電投再次成立配售電公司

近期，發(fā)改委等相關(guān)人士多次對新電改進(jìn)程發(fā)聲。隨著新電改進(jìn)入關(guān)鍵期，欲從中搶占先機(jī)的公司也是摩拳擦掌，加速布局。

媒體記者從國電投網(wǎng)站獲悉，9月22日，蒙東能源獲取了由呼和浩特市工商局登記核發(fā)的內(nèi)蒙古電投霍白配售電有限公司營業(yè)執(zhí)照，這標(biāo)志著蒙東能源所屬配售電公司正式注冊成立。經(jīng)營范圍包括電力購銷，熱力購銷，冷水、熱水、蒸汽的銷售，電力設(shè)備檢修、運營管理業(yè)務(wù)，為電力用戶提供合同能源管理、綜合節(jié)能和用能咨詢服務(wù)。

蒙東能源表示，新一輪電力體制改革正加速推進(jìn)，在國企深化改革以及電改關(guān)鍵配套文件即將出臺的背景下，蒙東能源積極響應(yīng)國家電力體制改革號召，主動適應(yīng)電改帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，依托自身產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，準(zhǔn)確市場定位，打造自身優(yōu)勢品牌。

需要一提的是，這已經(jīng)是國電投旗下成立的第二家配售電公司。8月3日，寧夏能源鋁業(yè)獲取了由銀川市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)工商行政管理局頒發(fā)的國家電投寧夏電能配售電有限公司營業(yè)執(zhí)照，標(biāo)志著集團(tuán)公司首家售電公司正式注冊成立。

據(jù)了解，國家電投寧夏電能配售電有限公司由寧夏能源鋁業(yè)全額注資成立，按股份制公司運營，后期根據(jù)發(fā)展，逐步引入其它投資主體。

新電改步步推進(jìn)，國電投連續(xù)成立兩家配售電公司，希望在電改中搶占先機(jī)。據(jù)了解，截至目前，全國多地成立售電公司，包括上市公司、民營企業(yè)和神華等國企。

國電投表示，下一步，蒙東能源將在配售電業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極探索和積累經(jīng)驗，爭取國家配售電業(yè)務(wù)改革試點項目，預(yù)先謀劃售電業(yè)務(wù)區(qū)域內(nèi)相關(guān)工作，在行業(yè)變革之中搶占優(yōu)勢資源和發(fā)展先機(jī)，也將為蒙東能源綜合產(chǎn)業(yè)發(fā)展和地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)培育新的經(jīng)濟(jì)增長點。

新電改配套文件出臺在即

前不久，在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委副主任連維良表示，發(fā)改委正在制定的至少有10個電改配套文件，目前已經(jīng)有3個配套文件出臺了，另外還有6個配套文件，不久也將出臺。其中，6個配套文件中就包括《關(guān)于推進(jìn)售電側(cè)改革的實施意見》。

連維良還表示，除了輸配電價改革試點以外，還將選擇一些省份，包括一些省轄市，開展售電側(cè)體制改革的試點。

此前，就有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，年底之前售電業(yè)務(wù)將放開，售電牌照也將下發(fā)。而五大發(fā)電集團(tuán)有可能是首批獲得售電牌照的企業(yè)。

有不愿具名的券商分析師向媒體記者表示，新電改綜合試點加速擴(kuò)圍，“管住中間”持續(xù)推動，預(yù)計未來隨著相關(guān)配套細(xì)則的出臺，“放開兩頭”尤其是售電市場的放開也將很快看到進(jìn)展。

值得注意的是，放開售電是本輪電改的核心，但是全國大范圍的售電市場放開仍需一定時間。

上述分析師認(rèn)為，現(xiàn)階段仍會采取在一些試點先推行再逐步向全國推進(jìn)的做法。優(yōu)先完成輸配電價改革，且電力供需較為寬松的地區(qū)有望率先開啟售電市場改革試點。

“售電的放開會對電力行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有利于實現(xiàn)發(fā)電量市場化和電價市場化。”該人士稱。(證券日報)

寶新能源：長期增長仍可期待

公司獨特的激勵機(jī)制(管理層持股)和管理體制(民營企業(yè))是公司長期增長的保障。公司豐富的儲備項目為未來長期成長打下堅實基礎(chǔ)，因此我們看好公司未來的成長趨勢，維持“增持”評級。

國電電力：資源布局日趨完善 目標(biāo)價4.36元

參照目前電力企業(yè)平均估值水平(剔除如大唐、建投等嚴(yán)重偏離中值的公司)，考慮到公司資產(chǎn)注入進(jìn)程遠(yuǎn)未結(jié)束，給予公司20x11PE，目標(biāo)價4.36 元，建議買入。

國投電力：融資方式合理 未來成長確定

公司的長期價值非常明顯，當(dāng)前價格明顯低估。錦屏一級和二級投產(chǎn)后，公司增加裝機(jī)840 萬千瓦，按照平均5000 小時計算，全年增加發(fā)電量420 億千瓦時，如果每度電凈利潤5 分，全年可增加二灘公司凈利潤21億元，歸屬于國投電力的凈利潤為11 億元，按照目前股本20 億股計算，折合每股收益0.55 元。

錦屏一級和二級最晚在2015 年全部建成投產(chǎn)，按照每年10%的折現(xiàn)率折現(xiàn)到現(xiàn)在，貢獻(xiàn)每股收益0.34 元。

按照我們之前對2010 年的業(yè)績預(yù)測，保守預(yù)計每股收益為0.28 元，如果加上錦屏一級和二級折現(xiàn)到當(dāng)前貢獻(xiàn)的收益，2010 年的每股收益可達(dá)到0.62元。如果給予15～20 倍市盈率，公司合理價值為9.3～12.6 元。

建議看重長期價值的投資者買入并持有，未來將有較好收益。公司股價前一段時間走勢較弱，我們分析主要是對短期業(yè)績的擔(dān)心。但是，對于公司價值的判斷并不僅僅取決于短期的EPS 和PE，公司PB 低于2 倍，而且長期價值明顯。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，國投電力應(yīng)該具有較好的防御性，并且未來的收益非常確定。

公司對可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股充滿信心，我們建議積極申購。對于公司即將發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，我們認(rèn)為收益確定，能夠高于一般的債券收益率，建議積極申購。

桂東電力：電力主業(yè)穩(wěn)定增長 期待上調(diào)電價

公司電力市值22.5 億元，非電資產(chǎn)市值6 億元。加上國海證券市值，公司合理市值在38 億元，給予“買入”評級。

桂冠電力：龍灘貢獻(xiàn)增長 重置體現(xiàn)價值

投資要點：

公司核準(zhǔn)在建項目主要為火電和風(fēng)電，水電項目均處于前期開發(fā)階段，儲備項目規(guī)模有限，我們認(rèn)為公司發(fā)展將依靠并購，而并購目標(biāo)我們認(rèn)為主要來自于大唐集團(tuán)已投產(chǎn)裝機(jī)。龍灘水電站一期建成投產(chǎn)后正常蓄水位為375 米，具備年調(diào)節(jié)能力，下游各梯級電站年總發(fā)電量由213.58 億千瓦時提高至237.92 億千瓦時，增幅為11.4%。

受廣西區(qū)社會用電需求增長、區(qū)內(nèi)水電企業(yè)上網(wǎng)電量減少的影響，09年下半年大唐合山的火電機(jī)組利用小時大幅增加，而且2008 年7、8月份兩次調(diào)整的火電價格使大唐合山減輕了部分成本壓力。目前該公司標(biāo)煤價格保持在800 元/噸左右，1 季度實現(xiàn)盈利，經(jīng)營形勢穩(wěn)定。

龍灘375 米蓄水完成，估計巖灘年平均發(fā)電量增加到64 億千瓦時，二期擴(kuò)建以及龍灘400 米蓄水完成后，巖灘年平均發(fā)電量增加到80 億千瓦時。巖灘公司目前的電價為0.1544 元/千瓦時，剔除上交財政部分，僅為廣西水電標(biāo)桿電價的60%。這使得具備低電價優(yōu)勢的巖灘電站能夠從直供電中受益。未來巖灘電價提升空間較大。

文山電力：業(yè)績恢復(fù)大概率 價值合理

目前公司基本合理，調(diào)整評級為“中性。雖然公司長期的成長性良好，但目前基本合理，調(diào)整公司評級為“中性”。

深圳能源：垃圾發(fā)電成長空間較大 估值較低

公司是深圳市屬國有電力公司，是深圳重要的電力能源供應(yīng)商，發(fā)電能力占深圳本地電源的3/4以上，在深圳當(dāng)?shù)厥袌鰞?yōu)勢明顯。此外，公司全資子公司北方能源在內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼市開魯縣設(shè)立全資項目公司深圳能源通遼風(fēng)電有限公司，投資建設(shè)義和塔拉風(fēng)電場項目。從走勢上看，短線該股有回調(diào)的要求，但是中線有走好的趨向。

近日，我們調(diào)研了深圳能源，與公司高管進(jìn)行了交流。

1、電力裝機(jī)容量增長空間較大。公司發(fā)電機(jī)組主要分布在珠三角地區(qū)，所供電量約占深圳市用電量的40%。從目前情況來看，加納、滿洲里、通遼項目進(jìn)展較快，濱海電廠、光明新區(qū)LNG電廠、樟洋電廠進(jìn)展較為緩慢，但上述項目全部投產(chǎn)后，公司裝機(jī)容量將翻倍增長，成長空間廣闊。

2、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)前景廣闊。公司在建垃圾發(fā)電項目寶安二期、南山二期、武漢項目完全建成投產(chǎn)后，公司的垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模將增長200%。公司有望在全國布局垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。子公司環(huán)保公司有可能在發(fā)展壯大之后獨立上市，并將為公司帶來豐厚的投資回報。

3、物流、港口業(yè)務(wù)為電力主業(yè)服務(wù)。公司現(xiàn)有2艘7.6萬噸級散貨船，同時正在建造4艘7.6萬噸級貨船，計劃分別于明年、后年各交付2艘。6艘貨船全部交付使用后，將形成一只具有較強(qiáng)運輸能力的船隊，極大地改善公司煤炭的運輸與供應(yīng)難題。

4、金融業(yè)務(wù)是公司重要的利潤來源。公司金融業(yè)務(wù)主要有控股能源財務(wù)公司(70%)、參股證券公司、保險公司等金融企業(yè)、持有上市公司股權(quán)等。財務(wù)公司大幅降低公司財務(wù)費用;對公司經(jīng)營業(yè)績影響程度也比較大。公司參股長城證券13.06%，參股國泰君安證券2.53%，參股永誠保險股份有限公司8%。

長江電力：季報超預(yù)期已成定局 目標(biāo)價11.7元

風(fēng)險提示：水資源費、增值稅返還及移民補(bǔ)償費等政策變動將影響公司盈利;主業(yè)整體上市后，業(yè)績受來水影響加大，季度間波動更為劇烈。

天富熱電：SiC進(jìn)入量產(chǎn)臨界點 LED需求爆發(fā)提升估值

基本結(jié)論、價值評估與投資建議

公司業(yè)務(wù)可分為穩(wěn)定增長、扎根新疆的主營業(yè)務(wù)和技術(shù)含量高、發(fā)展空間大的投資業(yè)務(wù)。

我們認(rèn)為市場目前僅考慮了公司主營業(yè)務(wù)的增長，但卻低估了碳化硅業(yè)務(wù)的估值潛力，未充分認(rèn)識到碳化硅晶片一旦量產(chǎn)對行業(yè)競爭態(tài)勢的影響。

主營業(yè)務(wù)中石河子地區(qū)的熱力、電力和燃?xì)獾纳a(chǎn)與供應(yīng)未來繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來3 年將結(jié)算的幾個樓盤因為以代建高中城方式拿地，地價成本低、毛利率高，將成為主業(yè)業(yè)績釋放重要的助推力;當(dāng)前股價已經(jīng)反映這一點。

SiC 業(yè)務(wù)目前處于大批量工業(yè)化量產(chǎn)的臨界點，2010-2011 年間隨時有可能形成萬片以上的生產(chǎn)銷售規(guī)模。