核心觀點(diǎn):

供水業(yè)務(wù)毛利下滑,利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%

上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.65億元,同比增長(zhǎng)47.22%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.89億元,同比增長(zhǎng)15.15%;每股收益0.25元。公司收入增長(zhǎng)主要來(lái)自收購(gòu)創(chuàng)冠中國(guó),利潤(rùn)滯后于收入增長(zhǎng)的主要原因是供水業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅下滑導(dǎo)致。

創(chuàng)冠并表帶動(dòng)固廢業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng),供水業(yè)務(wù)利潤(rùn)率顯著下滑

從利潤(rùn)總額口徑(2.83億元)來(lái)看,固廢業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1.20億元,其中創(chuàng)冠并表貢獻(xiàn)0.51億元;供水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)區(qū)域終端售水市場(chǎng)整合,收入端增長(zhǎng)32%,但受累于新并購(gòu)水廠虧損、新建水廠折舊等費(fèi)用大幅增長(zhǎng),毛利率下滑19.34%,業(yè)務(wù)利潤(rùn)從0.71億元下滑至0.10億元,預(yù)期水價(jià)調(diào)整后,盈利能力將快速恢復(fù)。

設(shè)立投資公司,加快固廢業(yè)務(wù)的全國(guó)布局

公司2014年底收購(gòu)創(chuàng)冠中國(guó),垃圾焚燒發(fā)電規(guī)模從3000噸/日提升到14350噸/日,進(jìn)入垃圾焚燒龍頭行列,業(yè)務(wù)遍布全國(guó)7個(gè)省市。南海固廢產(chǎn)業(yè)園樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿,具有良好口碑,有望借助創(chuàng)冠現(xiàn)有的業(yè)務(wù)布局,走向全國(guó)。公司與復(fù)星成立投資公司,有望加速固廢項(xiàng)目的異地?cái)U(kuò)張。