事件:上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入315.8億元,同比增長18.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.67億元,同比增長29.4%,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.52億元,同比增長63.1%。每股收益0.19元。

新能源汽車一騎絕塵。公司作為新能源汽車技術創(chuàng)新和商業(yè)推廣的先行者,上半年新能源汽車銷量超過2萬臺,同比大幅增長約2.6倍,占國內(nèi)新能源汽車市場份額近30%。根據(jù)中汽協(xié)銷量數(shù)據(jù),公司主力車型“秦”上半年銷售16477臺,持續(xù)獲得消費者熱捧,今年6月份推出的高性能SUV“唐”在動力性、舒適性及配置方面顯著高于“秦”,對中高級別汽車的用戶具有明顯吸引力,“唐”經(jīng)過產(chǎn)能爬坡提升后將復制“秦”的熱銷景象,一起成為兩個級別的市場引領者角色。

傳統(tǒng)車業(yè)務煥發(fā)生機。根據(jù)我們的測算,公司去年傳統(tǒng)汽車業(yè)務營業(yè)收入下滑20%左右,今年在整體行業(yè)不景氣、上半年國內(nèi)汽車銷量只有1.4%增速的背景下,公司傳統(tǒng)車銷量逆勢取得6%的增長,充分展現(xiàn)了公司傳統(tǒng)車型在動力、油耗、性價比等綜合方面的競爭力,預計國內(nèi)經(jīng)濟景氣度短期難以上升,潛在剛需用戶會更青睞性價比高的國內(nèi)自主品牌,公司傳統(tǒng)車將繼續(xù)受益,全年有望延續(xù)上半年的銷量增速。

股價倒掛迎來機會。公司6月份完成員工持股計劃,持股均價55.71元;正在進行的非公募集150億元的預案價格不低于57.4元,當前價格分別低于員工持股價和定增底價的12%和15%,股價倒掛迎來機會。

推薦邏輯:我們預計2015年國內(nèi)新能源汽車全年實現(xiàn)銷售20萬輛,未來5年也將保持高速增長,公司作為國內(nèi)新能源汽車龍頭標的,半年銷量已超去年全年,新能源汽車業(yè)績貢獻日益放大?；诠境鍪垭娮硬科穼磔^大投資收益且大概率成功實施,此外手機部件組裝、二次充電電池業(yè)務表現(xiàn)一般,我們對盈利預測進行相應調(diào)整,預計公司2015-2017年EPS分別為0.88元、0.56元和0.8元,對應動態(tài)市盈率分別為55倍、87倍和61倍,2015年EPS較高主要由于提前計入出售電子部品所獲得的16.3億元稅前投資收益,如果不考慮該投資收益貢獻,2015-2017年EPS分別為0.46元、0.56元和0.8元,對應動態(tài)市盈率分別為107倍、88倍和62倍,維持“買入”評級。