報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.23億元，同比上漲58.53%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利1.84億元，同比上漲415.79%，對(duì)應(yīng)每股收益0.46元。

葉片業(yè)務(wù)爆發(fā)，助推業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：上半年收入同增58.53%;三項(xiàng)費(fèi)用率大幅下降5.87個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率下降最明顯達(dá)到4.25個(gè)百分點(diǎn);收入的快速增長(zhǎng)和費(fèi)用率的大幅下降(導(dǎo)致利潤(rùn)率大幅提升)使得歸屬凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。收入快速增長(zhǎng)來自于風(fēng)電行業(yè)的需求增加，使得公司風(fēng)電葉片銷售放量;管理費(fèi)用率大幅下降主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入較上年同期下降35.35%，銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降因銷售放量，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的作用。

中材葉片技術(shù)規(guī)模領(lǐng)先，驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)主引擎：葉片仍是主要利潤(rùn)來源，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.58億，同比141.87%，凈利潤(rùn)為2.47億，同比增長(zhǎng)241.87%。風(fēng)電定價(jià)下調(diào)驅(qū)動(dòng)的短期風(fēng)機(jī)搶裝行情結(jié)束后，按照國(guó)家能源局2020年風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)量250GW規(guī)劃，未來5年仍將維持每年25GW以上的新增裝機(jī)規(guī)模，中材葉片作為行業(yè)內(nèi)技術(shù)規(guī)模領(lǐng)先龍頭，有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

濾材業(yè)務(wù)電力領(lǐng)域取得突破，鋰電池隔膜劍指高端：工業(yè)除塵高溫濾料業(yè)務(wù)成功實(shí)現(xiàn)從水泥向電力行業(yè)的延伸，收購(gòu)的兩條德國(guó)化纖濾料生產(chǎn)線主要適用于電力行業(yè)，產(chǎn)能達(dá)到500萬(wàn)平米，未來水泥電力繼續(xù)雙管齊下。鋰電池隔膜業(yè)務(wù)方面，720萬(wàn)平米產(chǎn)線技改增至1000萬(wàn)平米，并新建一條2000萬(wàn)平米產(chǎn)線，定位中高端，目標(biāo)打破國(guó)外壟斷實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

氣瓶業(yè)務(wù)虧損，水處理業(yè)務(wù)尚在孕育：氣瓶業(yè)務(wù)營(yíng)收-47.73%，凈利潤(rùn)為-4563萬(wàn)元，同比-328.64%，業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損，主要由于油價(jià)下跌，天然氣需求不振，氣瓶銷量的大幅下降;水處理業(yè)務(wù)也尚在孕育期，尚未貢獻(xiàn)收益。

投資建議，維持“買入”評(píng)級(jí)：公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，發(fā)展?jié)摿Υ?公司是央企中材集團(tuán)旗下新材料業(yè)務(wù)的唯一A股上市平臺(tái)，由科研院所改制而來，不僅存在較高的資產(chǎn)證券化預(yù)期，并且還有較大的機(jī)制改革空間;預(yù)計(jì)2015-2017年EPS0.87、1.10、1.26，維持“買入”評(píng)級(jí)。