贏得萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的智能化平臺(tái)合同,彰顯雄厚實(shí)力,有望在未來(lái)取得更多萬(wàn)達(dá)節(jié)能項(xiàng)目。

預(yù)期2015年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)20%;母公司注入資產(chǎn)的催化劑不變。

由于能源管理合同(EMC)的貢獻(xiàn)較高,保持2014-16年核心盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率36%的預(yù)測(cè)。重申買入評(píng)級(jí)(目標(biāo)價(jià)8.20港元)。

獲得萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的節(jié)能平臺(tái)項(xiàng)目

同方泰德與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在8個(gè)城市合作改善能源效率。公司已贏得建立能耗監(jiān)測(cè)平臺(tái)的項(xiàng)目合同,為萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)建立慧云智能化管理系統(tǒng)。這是公司提高品牌知名度和擴(kuò)大市場(chǎng)份額的步驟,我們認(rèn)為同方泰德以后有望得到萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的后續(xù)節(jié)能解決方案項(xiàng)目。

2015年上半年勢(shì)將強(qiáng)勁增長(zhǎng);資產(chǎn)注入的催化劑猶在

我們預(yù)計(jì)同方泰德2015年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)約20%,毛利率則由2014年的34.8%上升至35%。由于經(jīng)營(yíng)杠桿較高,我們預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將由2014年上半年的770萬(wàn)元人民幣上升到2015年上半年的1100萬(wàn)元人民幣?？紤]到季節(jié)性因素的影響,供熱項(xiàng)目的貢獻(xiàn)將會(huì)較高,我們預(yù)期2015年下半年同方泰德將會(huì)有較佳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。母公司可能會(huì)注入節(jié)能軟件平臺(tái)相關(guān)的其他業(yè)務(wù)到上市公司將會(huì)成為近期的股價(jià)催化劑,資產(chǎn)注入的附加值將成為同方泰德的盈利增長(zhǎng)動(dòng)力。

維持買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)8.20港元

鑒于EMC貢獻(xiàn)加大,我們維持同方泰德2014-16年核心盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率36%的預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)全面攤薄的2015/16年每股盈利為0.044/0.059美元。目前2015/16年市盈率為18倍/14倍,仍比其他環(huán)保股折讓約25%?；?8倍的2016年預(yù)測(cè)市盈率,我們維持8.20港元的目標(biāo)價(jià)。同方泰德作為中國(guó)節(jié)能服務(wù)業(yè)的主要公司,我們認(rèn)為近期股價(jià)疲弱是入市良機(jī)。