河北省再次拆除鋼鐵產(chǎn)能820萬噸，預(yù)計政府去產(chǎn)能政策將陸續(xù)落實2014年2月23日，河北省政府集中拆除了鋼鐵企業(yè)高爐、轉(zhuǎn)爐19座，削減了820萬噸產(chǎn)能，占該省今年計劃減少1500萬噸鋼鐵產(chǎn)能任務(wù)的54%。自去年10月以來，河北省政府已經(jīng)累計減少鋼鐵產(chǎn)能近2000萬噸。我們認(rèn)為近期政府一系列的去產(chǎn)能行為符合我們之前的判斷，即本屆政府去產(chǎn)能的決心和執(zhí)行力度將超出以往，我們預(yù)計政府既定的去產(chǎn)能任務(wù)將陸續(xù)落實。
　　
下調(diào)2013-16產(chǎn)能預(yù)測，預(yù)計產(chǎn)能利用率將相應(yīng)提升在政府、市場、環(huán)保等壓力的共同作用下，我們認(rèn)為2015年起中國鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能凈減少的時代，產(chǎn)能利用率也將相應(yīng)得到提升。根據(jù)我們最新的供需模型，我們預(yù)計14年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能將凈增長8百萬噸，而15-16年產(chǎn)能每年將凈減少2百萬噸；預(yù)計行業(yè)2014-16E的產(chǎn)能利用率將相應(yīng)提升至85%/86.6%/88.1%。
　　
受益于產(chǎn)能利用率提升和原材料價格走低，預(yù)計行業(yè)盈利水平將逐步復(fù)蘇除了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率有望逐步提升，由于上游新增供給開始集中釋放，我們預(yù)計未來幾年原材料價格將持續(xù)走低，因此預(yù)計鋼鐵行業(yè)的盈利水平將逐步復(fù)蘇。
　　
受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計板材盈利將持續(xù)好于長材2013年大中型鋼鐵企業(yè)的盈利開始好于小鋼廠，其中主要原因之一為板材盈利好于長材，制造業(yè)的需求好于建筑業(yè)對鋼材的需求。我們認(rèn)為隨著我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，這一趨勢將得到延續(xù)，特別是下游需求以汽車、家電為主的高端板材。因此我們上調(diào)鞍鋼股份至“買入”評級。