事件:

簽署北票市污水治理工程項(xiàng)目投資合作意向協(xié)議協(xié)議雙方意在采用PPP合作模式,建設(shè)北票市污水治理一期工程,設(shè)計(jì)處理能力為5萬噸/日(移交-運(yùn)營-移交);北票市污水治理二期工程,設(shè)計(jì)處理能力為5萬噸/日(建設(shè)-運(yùn)營-移交);北票市污水處理管網(wǎng)(維護(hù)、管理)。北票市中水回用、污泥處置等項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)籌考慮。北票市政府授予項(xiàng)目公司不超過30年的特許經(jīng)營權(quán)。

減持西南證券,獲利1.6億元截至2015年6月25日,公司通過二級市場累計(jì)出售所持西南證券股票745萬股。

本次出售后,尚持有西南證券股票1030萬股。經(jīng)公司初步測算,扣除成本和相關(guān)稅費(fèi)后,公司本次股票出售預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)所得稅前利潤約1.60億元。

投資要點(diǎn):

水務(wù)板塊迎頭趕上,集團(tuán)環(huán)保平臺(tái)格局初現(xiàn)。過去公司精力主要聚焦在脫硫脫硝相關(guān)業(yè)務(wù),作為集團(tuán)環(huán)保平臺(tái)的定位,未來水務(wù)板塊業(yè)務(wù)必將迎頭趕上。這次北票市的水處理合同體現(xiàn)了公司新管理層對這一戰(zhàn)略目標(biāo)的快速響應(yīng),未來公司有望借助水十條及PPP行業(yè)政策快速擴(kuò)張訂單。

減持收益為年度業(yè)績注入穩(wěn)定劑。公司通過二級市場減持西南證券,預(yù)計(jì)稅前利潤達(dá)到1.6億元。對比公司2014全年EBIT為3.19億元,減持利潤占比達(dá)到50%以上,此次減持收益將大幅提振年度業(yè)績。

打造國內(nèi)核環(huán)保第一上市平臺(tái)。政策環(huán)境利好,公司將受益于新一輪核電投資高峰,核環(huán)保2020年以前市場空間達(dá)500億元。公司是國內(nèi)僅有的三家具有中低放核廢料處理牌照的企業(yè)之一,也是第一個(gè)以EP方式承擔(dān)核電站離堆核廢物處理項(xiàng)目的公司。

布局碳捕捉碳交易,潛在市場空間廣闊。我國二氧化碳排放量位居全球第一,占全世界排放總量的27.14%。節(jié)能減排將成為未來政府工作的重點(diǎn)之一,未來潛在市場巨大。

投資評級與估值:不考慮核廢料、危廢、碳交易等新業(yè)務(wù),我們預(yù)計(jì)公司15-17年收入分別為38.39、42.03、45.15億元(14年為34.84億元),上調(diào)15年歸母凈利為4.14億元(原先為2.82),16-17年歸母凈利潤為3.17、3.47億元。對應(yīng)EPS分別為0.69、0.53、0.58元/股?？紤]到公司水務(wù)板塊開始發(fā)力,公司進(jìn)入發(fā)展黃金時(shí)期,重申“買入”評級。