6月26日從國家發(fā)改委獲悉，日前，國家發(fā)改委張勇副主任主持召開座談會，就上半年節(jié)能減排及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢，聽取了部分地方發(fā)改(經(jīng)信)委負(fù)責(zé)同志、有關(guān)行業(yè)協(xié)會和企業(yè)代表的情況介紹及意見建議。
張勇同志在談?wù)摻涣鲿r提醒要充分認(rèn)識節(jié)能減排工作的重要性和緊迫性，準(zhǔn)確把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和今后經(jīng)濟(jì)增長新常態(tài)下。
為此，張勇表示，要著重做好幾方面工作：一是堅持不懈抓好節(jié)能減排工作，認(rèn)真做好節(jié)能減排形勢分析和監(jiān)測預(yù)警，確保完成約束性目標(biāo)任務(wù);
二是堅持深化改革、放管結(jié)合，更多運(yùn)用稅收、價格、金融等市場化手段，著力激發(fā)市場活力，進(jìn)一步完善節(jié)能減排法規(guī)制度，著力構(gòu)建節(jié)能減排長效機(jī)制;
三是統(tǒng)籌謀劃好“十三五”各項工作，目前發(fā)改委正在編制“十三五”規(guī)劃綱要，環(huán)資司也正在研究“十三五”生態(tài)文明建設(shè)、節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)等方面的重要目標(biāo)、重大政策、重大工程、重大項目，并編制有關(guān)專項規(guī)劃。希望大家出謀劃策、群策群力，結(jié)合各自工作職責(zé)和負(fù)責(zé)領(lǐng)域，多提寶貴意見和建議，共同謀劃好“十三五”有關(guān)工作。
四是做好半年形勢分析，真實(shí)查找節(jié)能減排和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的實(shí)際問題，突出重點(diǎn)、亮點(diǎn)、難點(diǎn)，注重思路和觀點(diǎn)的提煉;結(jié)合政策預(yù)研儲備工作，提出可行管用的政策措施建議。
據(jù)外媒報道，本周早些時候，中國氣候變化事務(wù)首席代表解振華表示，中國本月末將提交總耗資高達(dá)41萬億元人民幣的溫室氣體減排承諾，這份規(guī)劃“相當(dāng)宏大”。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著節(jié)能減排和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的一系列政策的出臺，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望再度受到市場的關(guān)注。
國金證券[-10.01% 資金 研報]研報稱，大氣環(huán)保板塊整體增長點(diǎn)在未來2-3年將會出現(xiàn)進(jìn)一步的擴(kuò)張，中長期仍然看好大氣領(lǐng)域新的增長點(diǎn)，其發(fā)展趨勢取決于國家細(xì)項政策的出臺速度。 建議投資者關(guān)注基本面穩(wěn)健的投資標(biāo)的，做中長期配置。(中國證券網(wǎng))
“十三五”期間生態(tài)文明建設(shè)須系統(tǒng)推進(jìn)
近日，發(fā)改委相關(guān)官員表示要把生態(tài)文明建設(shè)和其他四個建設(shè)相融合，正在制定的國家“十三五”規(guī)劃將有專門一篇來布局生態(tài)文明建設(shè)。
——訪國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長、研究員李佐軍
近日，發(fā)改委相關(guān)官員表示要把生態(tài)文明建設(shè)和其他四個建設(shè)相融合，正在制定的國家“十三五”規(guī)劃將有專門一篇來布局生態(tài)文明建設(shè)。這充分顯示生態(tài)文明建設(shè)在我國經(jīng)濟(jì)社會中的地位逐步提高。
自 今年5月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》(以下簡稱《意見》)，將生態(tài)文明建設(shè)做出頂層設(shè)計之后，有關(guān)“十三五”期間生態(tài)文明 建設(shè)該如何布局就成為廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)。對此，媒體記者專訪了國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長、研究員李佐軍。
生態(tài)文明建設(shè)地位提高
媒體：你是如何看待生態(tài)文明建設(shè)在未來經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和“十三五”規(guī)劃中的地位?
李 佐軍：“十八大”已經(jīng)明確提出要推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會、生態(tài)“五位一體”的建設(shè)，并且第一次把生態(tài)文明建設(shè)與其他四個文明建設(shè)放在同等重要位置。十 八屆三中全會又系統(tǒng)提出了生態(tài)文明建設(shè)的制度建設(shè)思路，黨中央、國務(wù)院也專門出臺了《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》。這證明生態(tài)文明建設(shè)在大政方針中 占據(jù)了重要的位置。
生態(tài)明建設(shè)也將會在“十三五”規(guī)劃中，以及未來更長時期的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中占據(jù)著十分重要的地位。“十三五”期間需要把已經(jīng)提出的關(guān)于生態(tài)文明建設(shè)的政策方針予以落實(shí)。
生態(tài)文明建設(shè)對于我國可持續(xù)發(fā)展或者說是整個國家命運(yùn)都會產(chǎn)生很大影響，也與我們每個人的身體健康和生命安全息息相關(guān)。隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，快速的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化帶來的資源環(huán)境壓力日益加大，因而生態(tài)文明建設(shè)也日益緊迫。
媒體：“十三五”規(guī)劃布局生態(tài)文明建設(shè)與以往出臺的相關(guān)法規(guī)政策有哪些不同?
李佐軍：第一，“十三五”時期生態(tài)文明建設(shè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不一樣。“十三五”時期中國經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入新常態(tài)，即經(jīng)濟(jì)增長速度由原來的高速增長轉(zhuǎn)向6%-8%的中高速增長。同時，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，提質(zhì)增效成為今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要任務(wù)。
第二，生態(tài)建設(shè)的內(nèi)容不一樣。“十三五”期間，生態(tài)文明建設(shè)是一個包括生態(tài)空間、生態(tài)資源、生態(tài)環(huán)境、生態(tài)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)社會、生態(tài)制度等在內(nèi)的完整體系，而以往生態(tài)文明建設(shè)的內(nèi)容體系沒有這么完整。
第三，生態(tài)文明建設(shè)的制度環(huán)境不一樣。“十三五”期間，一系列生態(tài)文明制度體系將建立起來，特別是考核、評價、獎懲制度將建立起來，各個主體生態(tài)文明建設(shè)的責(zé)任將更加明確。同時，新的環(huán)保法開始嚴(yán)格實(shí)施。
六方面系統(tǒng)推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)
媒體：你認(rèn)為未來五年我國應(yīng)該如何推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)?
李佐軍：生態(tài)文明建設(shè)需要系統(tǒng)向前推進(jìn)，需要在以下六個方面采取行動。
第一，優(yōu)化資源能源利用結(jié)構(gòu)，提高資源能源利用效率。即大力發(fā)展低碳能源、清潔能源等，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高資源能源利用效率。
第二，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一方面，要加快淘汰“三高”(高消耗、高污染、高排放)產(chǎn)業(yè)和企業(yè);另一方面，大力發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)。
第三，強(qiáng)化環(huán)境污染預(yù)防和治理。一方面，要高度重視大氣污染、水污染、土壤污染以及其他新型污染的預(yù)防工作。另一方面，要加大對這些污染的治理。
第四，加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)和國土空間整治。生態(tài)建設(shè)包括植樹造林、水土保持、濕地保護(hù)、荒漠化治理、海洋保護(hù)等。同時，還要優(yōu)化空間布局，整治國土空間，推進(jìn)主體功能區(qū)建設(shè)等。
第五，加強(qiáng)生態(tài)社會建設(shè)。通過生態(tài)社會建設(shè)強(qiáng)化各個主體的生態(tài)意識，使更多的人參與到生態(tài)建設(shè)的行為中來。
第六，建立與完善生態(tài)文明建設(shè)制度。完善的制度是生態(tài)文明建設(shè)持續(xù)健康推進(jìn)的重要保障，只有把制度先行建立起來，才能引導(dǎo)社會各個主體朝著有利于生態(tài)文明建設(shè)的方向前進(jìn)。對生態(tài)文明建設(shè)的各種試點(diǎn)試驗(yàn)，也必須規(guī)范成制度，才能持續(xù)發(fā)揮作用。
生態(tài)文明建設(shè)，不僅包括以上六個方面“條條”的落實(shí)，還有“塊塊”的落實(shí)，即通過省、市、縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級級地落實(shí)。
媒體：我國系統(tǒng)推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)需要重點(diǎn)解決哪些問題?
李佐軍：一是凝聚共識的問題。生態(tài)文明建設(shè)需要凝聚共識，調(diào)動全社會的力量，即需要政府、企業(yè)、社會組織、個體等各個主體的廣泛參與和共同行動。
二是理順管理體制的問題。生態(tài)文明建設(shè)涉及到多個部門。目前，這些部門之間尚未形成合力，需要通過改革建立和完善管理體制，加強(qiáng)各部門協(xié)調(diào)，減少內(nèi)耗。
三是加快建立生態(tài)文明市場制度的問題。市場制度包括資源與環(huán)境產(chǎn)權(quán)制度，碳排放權(quán)、污染排放權(quán)、水權(quán)等交易市場，資源產(chǎn)品和環(huán)境產(chǎn)品價格形成制度等。通過市場制度高效率、低成本地推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。
四是建立生態(tài)文明統(tǒng)計、監(jiān)測、考核、評價和獎懲制度的問題。為此，要明確生態(tài)產(chǎn)品的邊界，推進(jìn)生態(tài)資產(chǎn)化，建立生態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表，加強(qiáng)對生態(tài)資產(chǎn)變化的統(tǒng)計和監(jiān)測，開展對干部的考核、評價和獎懲。(中國經(jīng)濟(jì)時報)
環(huán)保部：加快推動制定土十條及環(huán)境十三五規(guī)劃
環(huán)保部副部長李干杰6月3日在首屆“中國生態(tài)文明獎”評選工作啟動會上表示，環(huán)保部將謀劃和推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，著力破解資源環(huán)境約束的難題，把建設(shè)美麗中國一步步變成現(xiàn)實(shí)。
據(jù)中國證券網(wǎng)消息，李干杰著重從五個方面闡述述了環(huán)保部“把建設(shè)美麗中國一步步變成現(xiàn)實(shí)”將開展的工作，包括以新環(huán)保法為龍頭建設(shè)保護(hù)生態(tài)環(huán)境的法律法規(guī)體系，深入實(shí)施“大氣十條”、全面落實(shí)“水十條”、加快推動“土十條”的制定，以及積極組織編制環(huán)境“十三五”規(guī)劃等。
一是以實(shí)施新環(huán)保法為龍頭，形成有力保護(hù)生態(tài)環(huán)境的法律法規(guī)體系，加快大氣污染防治、水污染防治、土壤污染防治和安全等方面法律法規(guī)制定、修訂的步伐。增強(qiáng)社會各界的環(huán)境法制意識，嚴(yán)格環(huán)境監(jiān)督執(zhí)法。
二 是咬住環(huán)境質(zhì)量改善這個核心不放松，打好三大戰(zhàn)役。深入實(shí)施“大氣十條”，以霧霾頻發(fā)的特大城市和區(qū)域?yàn)橹攸c(diǎn)，以pm2.5和pm10治理為突破口，抓住 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源效率、尾氣排放和工地嚴(yán)懲等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，實(shí)行區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控。全面落實(shí)“水十條”，堅持地表與地下、陸上與海洋的污染同治理，市場與行政、經(jīng)濟(jì) 與科技手段齊發(fā)力，節(jié)水與凈水、水質(zhì)與水量的指標(biāo)共考核，保護(hù)和修復(fù)水生態(tài)。加快推動“土十條”的制定，以保障農(nóng)產(chǎn)品[-10.00% 資金 研報]安全和人居環(huán)境健康為出發(fā)點(diǎn)，提出保護(hù)、禁止、限制和控制的措施要求，推動土壤污染防治等法律法規(guī)的制定，落實(shí)各方面的責(zé)任。
三是積極組織編制環(huán)境“十三五”的規(guī)劃，以改善環(huán)境質(zhì)量為目標(biāo)，實(shí)施質(zhì)量和總量雙管控，以大氣、水、土壤污染防治為重點(diǎn)，分行業(yè)深入推進(jìn)治污減排，系統(tǒng)提升生態(tài)保護(hù)水平，降低重點(diǎn)流域的環(huán)境風(fēng)險，并推動形成完善的“十三五”環(huán)境規(guī)劃體系。
四 是劃定并聯(lián)守生態(tài)保護(hù)紅線，守住經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的綠色邊界，構(gòu)建包括生態(tài)功能期限、環(huán)境質(zhì)量底線、資源利用上限的國家生態(tài)保護(hù)紅線體系。在國家重點(diǎn)環(huán)境生態(tài) 功能區(qū)，重點(diǎn)生態(tài)敏感區(qū)、脆弱區(qū)劃定生態(tài)保護(hù)紅線，建立目標(biāo)責(zé)任制和績效管理體系，嚴(yán)格管控紅線區(qū)的環(huán)境質(zhì)量、生態(tài)功能、資源利用。確閉間面積不減少、生 態(tài)功能不降低、用地性質(zhì)不改變、資源使用不超限。
五是推進(jìn)生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。按照系統(tǒng)化、科學(xué)化、法制化、市場化和信息化的要求，做好管理體系的宏觀設(shè)計，不斷提升工作質(zhì)量和管理效能，加快轉(zhuǎn)變管理方式，促進(jìn)環(huán)境政策和經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展政策深度融合，加速環(huán)境治理進(jìn)程。(中國證券網(wǎng))
中國月底或宣布41萬億減排計劃 多產(chǎn)業(yè)望受益環(huán)保藍(lán)圖
據(jù)外媒24日消息，中國氣候變化事務(wù)首席代表解振華稱，中國本月末將提交總耗資高達(dá)41萬億元人民幣的溫室氣體減排承諾。正在華盛頓參加中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話談的解振華并未透露更多細(xì)節(jié)，但他形容將出臺的這份規(guī)劃“相當(dāng)宏大”。
中國密集出臺措施推進(jìn)減排方案落地 目標(biāo)或提前實(shí)現(xiàn)
在去年11月發(fā)布的《中美氣候變化聯(lián)合聲明》中，中國計劃2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值且將努力早日達(dá)峰，并計劃到2030年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重提高到20%左右。
就在今年早些時候，國務(wù)院總理李克強(qiáng)重申，中國政府將致力于在2030年左右讓碳排放達(dá)到峰值。2014年，中國的煤炭消費(fèi)量實(shí)現(xiàn)首次下降。外界推測，中國碳排放達(dá)到峰值的時間可能會提前到來。
根據(jù)安排，聯(lián)合國計劃在今年12月的巴黎大會上通過2020年全球氣候協(xié)議，屆時各國都將提交各自的減排計劃。目前包括美國和墨西哥在內(nèi)的11個國家，以及歐盟已經(jīng)提交了計劃書。而尚有154個國家還未提交。
中國外交部發(fā)言人華春瑩在今年3月透露，據(jù)2013年聯(lián)合國氣候變化華沙會議和2014年利馬會議相關(guān)決議，各國應(yīng)在2015年底巴黎大會前盡早通報其2020年后應(yīng)對氣候變化的“國家自主貢獻(xiàn)”。中國爭取將在上半年盡早提交中方的減排計劃。
倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院最新的一則研究表明，中國正在氣候變暖問題解決上大步前行，到2025年溫室氣體排放量可能就達(dá)到一個峰值，之后排放量逐年減少。該智庫預(yù)計，中國可能提前實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)，比中國原設(shè)定的計劃提前5年。
多項產(chǎn)業(yè)望受益減排宏大藍(lán)圖
中國減排目標(biāo)的實(shí)施，最重要的是要依賴于污染物排放的減少。在這個過程中，新能源汽車、可再生能源、脫硫脫硝技術(shù)、碳采集等產(chǎn)業(yè)有望率先從中獲益。
值得關(guān)注的是，據(jù)外媒報道，周一中美兩國宣布，將在兩項新的碳收集、利用和存儲項目上展開合作，并幫助該技術(shù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。
另外，在周二的會晤中，國務(wù)院副總理汪洋介紹，中國去年的電動車銷售量達(dá)到75萬輛，是上一年的三倍多。這給特斯拉和比亞迪[-10.00% 資金 研報]等企業(yè)帶來了巨大機(jī)遇和利潤。
今年4月，在介紹《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》的發(fā)布會上，發(fā)改委介紹，今年一季度單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.6%，二氧化硫、化學(xué)需氧量、氨氮、氮氧化物排放總量繼續(xù)保持較快下降。對此，發(fā)改委表示，未來節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)大有可為。
國泰君安最新研報指出，十三五環(huán)保規(guī)劃將以“環(huán)境質(zhì)量控制”和“污染物總量控制”并舉，其中“污染物總量控制”將是我國當(dāng)前及未來一段時間內(nèi)環(huán)境管理的重要抓手。大氣、水、監(jiān)測領(lǐng)域均將受益“史上最嚴(yán)”總量控制及配套的環(huán)境管理措施。
A股公司中，長青集團(tuán)[-9.98% 資金 研報]、龍凈環(huán)保[-9.98% 資金 研報]等大氣污染治理;比亞迪等新能源汽車;愛康科技[-9.99% 資金 研報]、置信電氣[-9.99% 資金 研報]等碳資產(chǎn)管理概念均值得重點(diǎn)關(guān)注。(中國證券網(wǎng))
國金證券：環(huán)保設(shè)備行業(yè)之大氣環(huán)保治理板塊，尋找穩(wěn)健投資標(biāo)的
投資建議。
估 值回調(diào)持續(xù),建議尋找基本面穩(wěn)健的投資標(biāo)的:截止到6月19日收盤,板塊整體估值按15PE已下降到56.9x,一周內(nèi)回調(diào)15.2%;按 15EV/EBITDA已下降到32.2x,回調(diào)16.7%。我們在本周一發(fā)表的行業(yè)深度研究報告《大氣環(huán)保治理-蟄伏凜冬靜待春,洗盡鉛華始現(xiàn)真》中就 提出,目前行業(yè)估值高企,短期回調(diào)壓力加大。過去的一周,A股市場的走勢在多重利空和投資者恐慌的心理下,走出了近期罕見的回調(diào)趨勢。而大氣治理板塊也不 能幸免,前期過高的估值在市場恐慌時更顯脆弱。我們認(rèn)為大氣環(huán)保板塊目前估值仍然偏離正常區(qū)間過多,短期內(nèi)依然存在下行壓力?；久嫔?板塊整體增長點(diǎn)在 未來2-3年將會出現(xiàn)進(jìn)一步的擴(kuò)張,我們建議投資者關(guān)注基本面穩(wěn)健的投資標(biāo)的,做中長期配置。
推薦組合:我們繼續(xù)推薦細(xì)分行業(yè)類的龍頭品種,維持三聚環(huán)保[-8.94% 資金 研報]買入評級,維持中電遠(yuǎn)達(dá),龍凈環(huán)保增持評級。
行業(yè)觀點(diǎn)。
講 完故事后,還要看誰能在寒冬撐下來:我們認(rèn)為,板塊在經(jīng)歷了上半年的造勢,講故事后,將逐漸回歸理性和現(xiàn)實(shí)。所以概念和故事,即使兌現(xiàn)也將需要時間,而在 短期,我們看不到近期熱炒的互聯(lián)網(wǎng)、固廢業(yè)務(wù)等大幅盈利的可能。在未來1-2年內(nèi)行業(yè)面臨洗牌壓力的前提下,能存活下來,才能謀求更大發(fā)展。我們堅定認(rèn) 為,講故事也許很美好,但堅實(shí)的基礎(chǔ)才是王道。
中長期仍然看好大氣領(lǐng)域新的增長點(diǎn):我們對于大氣環(huán)保行業(yè)的中長期預(yù)期是樂觀的,我們依然看好BOT項目的未來空間。我們預(yù)期催化劑再生板塊將為行業(yè)提供寶貴的業(yè)績支撐。我們對于超潔凈排放的長期市場深度持樂觀態(tài)度,但認(rèn)為其發(fā)展趨勢取決于國家細(xì)項政策的出臺速度。
業(yè) 務(wù)多元化是未來趨勢,但不是誰都能成功:我們注意到業(yè)內(nèi)企業(yè)在近段時間紛紛涉足水務(wù),固廢業(yè)務(wù),亦有企業(yè)打出了互聯(lián)網(wǎng)的大旗。我們認(rèn)為,業(yè)務(wù)多元化在目前 是必要的,也是明智的,但是步伐邁多大,取決于企業(yè)自身抗壓能力有多強(qiáng)。此外,我們?nèi)匀粨?dān)憂對于外延業(yè)務(wù)的布局會出現(xiàn)2013-2014年大氣環(huán)保板塊的 熱潮,迅速涌進(jìn)的競爭對手會快速壓垮行業(yè)健康的競爭生態(tài),提前到來的價格戰(zhàn)會削弱業(yè)務(wù)多元化帶來的好處。我們建議投資者關(guān)注具有獨(dú)特競爭優(yōu)勢的企業(yè),如能 從母公司拿到獨(dú)占訂單的企業(yè)。
風(fēng)險提示。
板塊估值偏高,短期下行壓力依然存在;行業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮;新增長點(diǎn)爆發(fā)需要時間;(國金證券)
環(huán)保行業(yè)16只概念股價值解析
長青集團(tuán):項目繼續(xù)攻城略地,股權(quán)激勵開始發(fā)力
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司 研究員：王威,肖揚(yáng) 日期：2015-06-17
結(jié) 論:公司再獲環(huán)保訂單;在國家深入實(shí)施“大氣十條”背景下,非公開發(fā)行股票及股票激勵計劃將為公司環(huán)保事業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航,緩解公司拓展資金之憂。維持公司 2015-2017 年盈利預(yù)測,預(yù)計EPS 分別為0.28、0.35、0.46 元。考慮公司環(huán)保產(chǎn)業(yè)比重將繼續(xù)保持增長,保持了更高的成長性,上調(diào)目標(biāo)價至45 元,維持“增持”評級;
事件:6 月15 日,公司公告與山東省郯城縣簽訂生物質(zhì)發(fā)電項目投資協(xié)議;同時公司董事會同意向符合條件的46 名激勵對象首次授予220 萬股限制性股票;
訂單再下一城,環(huán)保板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)。項目投資2.7 億元,建設(shè)規(guī)模3 萬KW,計劃1.5 年內(nèi)建成投產(chǎn)。
我們保守估計項目年利用小時6000 小時、凈利率10%,則項目如果在2017 年正式投入商業(yè)運(yùn)行、每年可為公司帶來1.35 億元營業(yè)收入,增厚EPS 幅度在5%左右;
激 勵計劃有望調(diào)動核心員工積極性,非公開發(fā)行股票方案彰顯實(shí)際控制人對公司發(fā)展之信心。公司非公開發(fā)行股票擬募集不超過10 億元中,除3 億元用于償還銀行貸款外,其余募集資金補(bǔ)充生物質(zhì)資源綜合利用等項目(除明水、榮成項目外)的流動資金,有利于公司抓住生物質(zhì)綜合利用行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇,加 快沉淀技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、市場,實(shí)現(xiàn)快速布局,同時也能夠穩(wěn)固公司在燃?xì)饩叩膫鹘y(tǒng)優(yōu)勢;
風(fēng)險因素。燃料收集效率低于預(yù)期,生物質(zhì)電廠投產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期。
龍凈環(huán)保:穩(wěn)健的業(yè)務(wù),扎實(shí)的財報是進(jìn)一步發(fā)展的基石
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：張帥 日期：2015-06-15
投資邏輯
具 有優(yōu)異的財務(wù)報表數(shù)據(jù):龍凈環(huán)保具有優(yōu)于行業(yè)水平的負(fù)債率,償債能力和自由現(xiàn)金流。在我們對龍凈和整個大氣環(huán)保治理行業(yè)做的壓力測試顯示,龍凈在最悲觀的 情景下,上述三方面表現(xiàn)依然大幅領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。我們認(rèn)為龍凈環(huán)保具有非常高的抗壓能力,在即將到來的行業(yè)整合期內(nèi),健康的財務(wù)報表將為其提供珍貴的 緩沖墊。
公司業(yè)務(wù)模式十分穩(wěn)健,除塵業(yè)務(wù)是亮點(diǎn):龍凈環(huán)保強(qiáng)大的技術(shù)水平和優(yōu)異的服務(wù)質(zhì)量是其在除塵領(lǐng)域的優(yōu)勢,公司目前在電袋復(fù)合除塵方 面擁有多項專利。截止2013年底在除塵領(lǐng)域的市場份額居于行業(yè)前列。我們預(yù)計在2016-2018年,除塵業(yè)務(wù)將為公司貢獻(xiàn)近100億元收入。
BOT 業(yè)務(wù)和脫硝催化劑業(yè)務(wù)是未來的看點(diǎn):我們預(yù)計公司會繼續(xù)推進(jìn)在BOT 領(lǐng)域的拓展。新疆的項目的毛利潤率超過40%,遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)EPC 業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為公司會抓住目前低煤價的有利契機(jī),積極開拓在近優(yōu)質(zhì)煤產(chǎn)地的BOT 項目。公司的催化劑更換業(yè)務(wù)也將在未來2-3年內(nèi)迎來高峰,我們預(yù)計公司的相關(guān)業(yè)務(wù)將在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收翻倍。
龍凈在我們的財務(wù)壓力測試中表現(xiàn)優(yōu)異,在負(fù)債率,償債能力和自由現(xiàn)金流方面表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。我們認(rèn)為龍凈環(huán)保是大氣環(huán)保領(lǐng)域難得的穩(wěn)健投資標(biāo)的,良好的財務(wù)狀況,穩(wěn)健的業(yè)務(wù)模式將給投資者提供非常好的中長期投資標(biāo)的。
我們給予公司未來6-12個月29.50元目標(biāo)價位,相當(dāng)于47.5x15PE 和33.1x15EV/EBITDA。
風(fēng)險
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域萎縮超過預(yù)期;BOT 項目未能取得預(yù)期拓展;回款速度變慢導(dǎo)致資金鏈緊張。
愛康科技:提高非公開增發(fā)募集資金額度,助力電站龍頭創(chuàng)新式成長
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券股份有限公司 研究員：郭荊璞,劉強(qiáng) 日期：2015-05-25
事 件:2015年5月20日晚公司發(fā)布公告:(1)公司調(diào)整非公開增發(fā)內(nèi)容:1、本次非公開增發(fā)募集資金總額不超過47億元(原有方案是募集資金不超過20 億元);2、募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于640MW地面光伏電站建設(shè)(原有方案是用于550MW光伏電站建設(shè)),并且提高電站建設(shè)時自有資金比例至 94%(原有方案自有資金30%);3、發(fā)行價格不低于28.73元/股(原有方案17.19元/股);4、大股東認(rèn)購比例不變,不低于10%,并且3年 內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。(2)公司設(shè)立子公司推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略:1、公司或下屬子公司擬投資一億元人民幣在國內(nèi)設(shè)立電站運(yùn)維公司,主要從事光伏電站的第三方代理運(yùn)維業(yè) 務(wù);2、公司或下屬子公司擬投資人民幣一億元設(shè)立愛康綠電寶金融服務(wù)有限公司,主要從事光伏電站的互聯(lián)網(wǎng)金融融資業(yè)務(wù);3、公司或下屬子公司擬投資人民幣 三千萬元設(shè)立愛康光伏電站分級及評估咨詢有限公司,主要從事光伏電站質(zhì)量的分級評估服務(wù);4、公司或下屬子公司擬投資不超過人民幣一億元設(shè)立愛康互保信息 技術(shù)有限公司,主要就光伏行業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心影響發(fā)電量和電站質(zhì)量的風(fēng)險因素提供保險服務(wù)。
提高非公開增發(fā)募集資金額度,助力光伏電站業(yè)務(wù)大幅 擴(kuò)張。公司已累計控制光伏發(fā)電項目510.475MW,并計劃在2015年底實(shí)現(xiàn)控制不低于1200MW光伏發(fā)電項目的業(yè)務(wù)目標(biāo)。本次通過提高非公開增發(fā) 募集資金額度,將在兩方面助力公司電站業(yè)務(wù)擴(kuò)張:(1)募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于640MW地面光伏電站建設(shè)(原有方案是用于550MW光伏電站建 設(shè)),擴(kuò)大了項目的電站建設(shè)規(guī)模,有助于公司完成年初設(shè)定的1.2GW電站的目標(biāo);(2)提高電站建設(shè)時自有資金比例至94%(原有方案自有資金 30%),降低公司在電站業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中的財務(wù)風(fēng)險。
公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略聚焦光伏電站后市場。能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截止2015年3月底國內(nèi)光伏電 站累計裝機(jī)量達(dá)33.12GW。光伏電站的運(yùn)維、質(zhì)量評估、保險以及盤活存量電站資產(chǎn)的金融創(chuàng)新等電站后市場空間巨大。公司通過設(shè)立電站運(yùn)維子公司、互聯(lián) 網(wǎng)金融子公司、電站質(zhì)量評估子公司及互保服務(wù)子公司,聚焦光伏電站后市場,不僅有利于提高公司自身電站的運(yùn)營效率,還可以對外提供相應(yīng)服務(wù),為公司未來成 長尋找新的增長極。
公司在電站收益率和融資方面引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展,不斷創(chuàng)新;能源互聯(lián)網(wǎng)更是增添公司亮色。首先,公司通過精細(xì)化運(yùn)營保障發(fā)電 量;其次,公司發(fā)展多元化融資模式推動規(guī)模迅速壯大,在國內(nèi)光伏企業(yè)中率先啟動了光伏電站的資產(chǎn)證券化工作;2015年公司計劃打通光伏電站開發(fā)、建設(shè)、 投資、運(yùn)維全流程的融資通道,實(shí)現(xiàn)建設(shè)期融資、項目貸款融資、資產(chǎn)證券化的無縫銜接。融資租賃、信托融資、資產(chǎn)證券化、碳交易等金融創(chuàng)新將同時提升公司的 成長空間、速度和市場估值;由于光伏電站尤其是分布式光伏電站是能源互聯(lián)網(wǎng)重要入口,未來公司還將受益能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。
盈利預(yù)測及評級: 我們預(yù)計公司15年、16年、17年EPS分別為1.12、1.78、2.54元,對應(yīng)5月21日收盤價(37.18元)的市盈率分別為33、21和14 倍,考慮到公司電站龍頭高成長性以及布局光伏電站后市場領(lǐng)域,發(fā)展空間巨大,參考可比公司2015年平均PE為50.57,我們給予公司2015年50倍 PE,提高目標(biāo)價到56元。
股價催化劑:電站業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期;金融創(chuàng)新超預(yù)期;光伏行業(yè)超預(yù)期變化。
風(fēng)險因素:1、光伏業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;2、金融創(chuàng)新低于預(yù)期;3、應(yīng)收賬款等財務(wù)風(fēng)險。
置信電氣:擬注入武漢南瑞,利好業(yè)績增厚
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：鄭丹丹 日期：2015-06-18
增發(fā)收購草案與預(yù)案的主要內(nèi)容相差不大
根據(jù)公告的增發(fā)收購《草案》,交易標(biāo)的交易價格為11.30 億元,較2014 年12 月18 日公告的《預(yù)案》中交易標(biāo)的估值微增0.97%;發(fā)行價格10.22 元/股, 與《預(yù)案》相關(guān)內(nèi)容一致。交易完成后,國網(wǎng)電科院[0.00% 資金 研報]對公司的持股比例將從25.43%提高至31.51%。
重組符合公司發(fā)展戰(zhàn)略,將利好業(yè)績增厚
本 次交易標(biāo)的下屬企業(yè)包括:襄陽絕緣子、南瑞通用、巴西公司、電力工程公司,交易完成后,將為公司新增復(fù)合絕緣子、電網(wǎng)智能運(yùn)維、節(jié)能工程服務(wù)等業(yè)務(wù),我們 認(rèn)為,這將與公司原有的配電變壓器、節(jié)能服務(wù)、運(yùn)維等業(yè)務(wù)形成良性補(bǔ)充與協(xié)同效應(yīng),且符合公司“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略:以一次中低壓設(shè)備為主體,以節(jié)能和運(yùn) 維為兩翼,加快布局碳資產(chǎn)行業(yè)。國網(wǎng)電科院承諾,標(biāo)的資產(chǎn)2015~2017 年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不少于13,258.77 萬元、14,838.36 萬元和15,704.73 萬元,相當(dāng)于公司原有資產(chǎn)2014 年凈利潤的46%、52%、55%。
盈利預(yù)測及估值
暫不考慮 增發(fā)重組實(shí)施,我們預(yù)計,當(dāng)前股本下,公司于2015~2017 年將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.275 元、0.33 元、0.38 元,凈利潤分別同比增長20.0%、20.9%、12.8%,對應(yīng)72.1 倍、59.6 倍、52.8 倍P/E。如年內(nèi)完成增發(fā)重組,考慮業(yè)績攤薄效應(yīng)及標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績承諾兌現(xiàn)預(yù)期,我們預(yù)計增發(fā)后,公司于2015~2017 年將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.35 元、0.415 元、0.46 元,對應(yīng)56.6 倍、47.8 倍、43.1 倍P/E,EPS 分別增厚0.075 元、0.08 元、0.085 元。給予“增持”評級。
資產(chǎn)重組進(jìn)程存在一定不確定性;節(jié)能、碳資產(chǎn)等新業(yè)務(wù)拓展或不達(dá)預(yù)期。
比亞迪:比亞迪股東大會調(diào)研紀(jì)要
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：楊云 日期：2015-06-18
新能源產(chǎn)品供不應(yīng)求
據(jù)公司介紹,于6月在深圳車展上亮相的混動SUV 唐目前已經(jīng)有超過600輛以上的訂單,產(chǎn)品主要集中在深圳銷售,唐作為公司新能源雙模汽車程碑式的產(chǎn)品其出色的性能和品牌塑造性所帶來的積極影響不可限量;另一方面,在5月創(chuàng)出單月歷史銷量新高的秦未來有望繼續(xù)高歌猛進(jìn),預(yù)計旺季有望突破4000輛,超出市場預(yù)期。受益于PHEV 的強(qiáng)勁需求,1-4月公司新能源汽車市占率已高達(dá)38%,提升趨勢依舊明顯。
新能源產(chǎn)品全國版+地區(qū)辦組合拳
公 司提出了未來新能源汽車的銷售戰(zhàn)略將分為“地區(qū)版”和“全國版”。“地區(qū)版”的產(chǎn)品著重于新能源補(bǔ)貼政策較強(qiáng)的特定地區(qū),如上海,北京;而“全國版”則面 向全國所有地區(qū),僅享有中央補(bǔ)貼。我們認(rèn)為在新能源汽車銷量快速上升的過程中,國家補(bǔ)貼力度逐漸退出將是大勢所趨,公司未雨綢繆,進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品的市場化 力度為未來新能源產(chǎn)品的推廣有著非常積極的意義。
工持股計劃彰顯樂觀前景
公司擬面向包括監(jiān)事、高管在內(nèi)的97名員工推出不超過3266萬股的員工持股計劃;涉及股票約占公司總股本的1.32%;本次員工持股計劃的資金為自籌和公司方面的無息借款支持。員工持股計劃彰顯了公司對核心技術(shù)人員的重視, 和未來經(jīng)營前景的樂觀。
目前正是買入良機(jī)
我們重申公司新能源業(yè)務(wù)的廣闊空間,單就其新能源汽車業(yè)務(wù)2016年估值就有望超過1800億,隨著新能源產(chǎn)品線的完善,以及市場的供不應(yīng)求,公司15年業(yè)績大概率將超預(yù)期。綜合來看,未來公司股價仍有50%的增長空間。
碧水源[-10.00% 資金 研報]14年報點(diǎn)評:ppp模式推廣,業(yè)績增長有望提速
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東莞證券股份有限公司 研究員：黃秀瑜 日期：2015-05-04
事件:碧水源(300070)公布的2014年報顯示,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.49億元,同比增長10.08%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.41億元,同比增長15.27%,實(shí)現(xiàn)EPS為0.88元,低于預(yù)期。
公司預(yù)告,2015年1季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約1884.3萬元-2021.34萬元,同比增長10%-18%。
點(diǎn) 評:2014年業(yè)績增速放緩。公司2014年營業(yè)收入同比增長10.08%,增速下滑,原因在于一些項目的進(jìn)度放緩以及工程業(yè)務(wù)減少。凈利潤增速快于營業(yè) 收入增速,主要是公司的高毛利率核心業(yè)務(wù)水處理整體解決方案增長較快,而低毛利率市政工程業(yè)務(wù)減少導(dǎo)致整體毛利率有所上升所致。
在手訂單充 裕。公司擬定增募資約79億元用于建設(shè)多個污水處理項目,包括4個BT項目、4個BOT項目、2個EPC+TOT項目、25個EPC項目及設(shè)立PPP合資 公司,合計投資總額達(dá)到約98億元,相當(dāng)于公司2014年營業(yè)收入的2.84倍。表明公司目前在手訂單充裕,支撐公司未來幾年的業(yè)績保持持續(xù)增長的態(tài)勢。
借 勢PPP模式提升水處理市場份額。14年我國推出基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投融資PPP模式政策,水務(wù)行業(yè)在未來幾年中將向PPP模式方向發(fā)展,預(yù)計國內(nèi)水務(wù)行業(yè)有幾 萬億的市場。公司是我國開展PPP模式最早的公司之一,具備先發(fā)優(yōu)勢,目前已擁有二十多家PPP模式合資公司。近年來外埠地區(qū)的收入增長快速,2014年 收入占比已過半。公司將延續(xù)混合所有制及PPP模式,進(jìn)軍更多區(qū)域的水務(wù)市場。
膜產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn),有助于降低產(chǎn)品成本提高競爭力。公司是污 水處理膜技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè),增強(qiáng)型及中襯型PVDF中空纖維微濾膜和中空纖維超濾膜的年產(chǎn)能穩(wěn)定在400萬平米和200萬平米,低壓反滲透DF膜的年產(chǎn)能達(dá)到 100萬平米,形成了產(chǎn)品的系列化與規(guī)?；?成為目前全球少數(shù)的能生產(chǎn)全系列產(chǎn)品的膜公司之一,產(chǎn)品成本也有望進(jìn)一步降低。
再生水廠建設(shè)和 污水處理廠提標(biāo)升級將推動公司膜產(chǎn)品應(yīng)用。“水十條”正式出臺,預(yù)計將帶動近5萬億資金進(jìn)行水污染治理。公司地下式MBR再生水廠成為國內(nèi)許多城市再生水 廠的發(fā)展趨勢。2015年起實(shí)施自來水新國標(biāo),優(yōu)先升級改造落后設(shè)施。公司將MBR+DF技術(shù)用于實(shí)現(xiàn)污水變成地表水II類或III類水的高品質(zhì)資源化, 將成為未來又一潛在的增長引擎。目前膜技術(shù)在整個水處理行業(yè)占比不到10%,增長市場空間大。
投資建議:維持“推薦”的評級。國家鼓勵 PPP 模式推廣和水十條政策落地有利于公司進(jìn)一步做大,公司的潛在市場空間仍廣闊,業(yè)績增長有望提速。調(diào)整公司2015-2016 年EPS 分別為1.31 元、1.74 元,對應(yīng)PE 分別為36 倍、27 倍,維持“推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示。成長股系統(tǒng)風(fēng)險,項目拓展低于預(yù)期,市場競爭加劇,政府支付緩慢致現(xiàn)金流緊張。
晨鳴紙業(yè)[-10.01% 資金 研報]:造紙觸底,金融起航
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：海通證券[-9.83% 資金 研報]股份有限公司 研究員：曾知 日期：2015-05-05
近期重要公告:4月28日,公司公告2015年一季報,報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收44.57億元,同比增長9.28%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為0.96億元和0.48億元,同比增長18.29%和197.42%。
4月2日,公司公告擬用自有資金人民幣30,000萬元參股上海中能企業(yè)發(fā)展(集團(tuán))有限公司,認(rèn)購上海中能新增注冊資本30%的股份,進(jìn)行資本市場投資。
同日公告,公司擬用自有資金5000萬元作為有限合伙人與珠海啟辰星投資咨詢企業(yè)、深圳前海南山金融發(fā)展有限公司及張廣全合作發(fā)起設(shè)立珠海德辰新三板股權(quán)投資基金企業(yè)。
3月27日,公司公告全資子公司晨鳴(香港)擬用自有資金對融資租賃公司進(jìn)行分期增資人民幣50億元。本次增資完成后,融資租賃公司注冊資本由人民幣40.72億元變更為90.72億元。
點(diǎn)評觀點(diǎn):
晨 鳴紙業(yè)為“林漿紙”一體化的造紙行業(yè)龍頭企業(yè),是壽光市國資委控股的唯一上市平臺,在造紙主業(yè)經(jīng)歷了長期低迷國企改革的大背景下,2014年開始積極涉足 金融行業(yè)。今年,公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初見成效,搭建了融資租賃、財務(wù)公司和互聯(lián)網(wǎng)金融等一體化金融平臺,現(xiàn)已形成以造紙主業(yè)、金融為重要業(yè)務(wù)的格局。
融 資租賃業(yè)務(wù)大舉增資,預(yù)計今年將大幅增厚業(yè)績。晨鳴融資租賃公司成立于2014年2月,經(jīng)過多次增資,目前注冊資本達(dá)90.72億元,位居外資融資租賃全 國第一,也是全國造紙行業(yè)首家融資租賃公司。目前主要業(yè)務(wù)對象為造紙行業(yè)上下游企業(yè)、政府融資平臺如醫(yī)院學(xué)校等、國有企業(yè)和大型民營企業(yè)、成長性良好的高 新技術(shù)企業(yè)。2014年融資租賃公司運(yùn)營當(dāng)年即產(chǎn)出凈利潤0.84億元,今年隨著注冊資本的大幅增加業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大,預(yù)期融資租賃公司的利潤貢獻(xiàn)占比將過半 甚至更高。
參股形式搭建綜合金融平臺,全面助力公司轉(zhuǎn)型。(1)新三板投資基金:公司參股新三板股權(quán)投資基金33.33%股份,通過投資新 三板,公司將提高資本運(yùn)作能力,并可預(yù)期較高收益。(2)資本市場投資:公司參股上海中能,上海中能在2014年成功轉(zhuǎn)型進(jìn)入資本市場,并成功投資多家上 市公司,此次參股持有其30%股份,根據(jù)雙方投資協(xié)議,上海中能承諾保障晨鳴紙業(yè)每年投資凈利0.33億元,相當(dāng)于投入資金年回報率11%以上。(3)互 聯(lián)網(wǎng)金融:公司通過融資租賃公司認(rèn)購上海利得[-9.98% 資金 研報]新增注冊資本3%的股份,開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。上海利得產(chǎn)業(yè)主要劃分為財富管理、基金銷售(互聯(lián)網(wǎng)金融)和資產(chǎn)管理三大塊,公司的營業(yè)收入近兩年以50%以上的速度增長,盈利能力保持在較高水平。
造 紙主業(yè)觸底向好,積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)銷售渠道。造紙行業(yè)經(jīng)歷五年低迷,基本面將逐步向好。淘汰落后產(chǎn)能和日趨嚴(yán)格的環(huán)保政策迫使部分中小企業(yè)退出市場外,長 年虧損也迫使大量造紙企業(yè)放棄主業(yè),擠出效應(yīng)長期來看有利于龍頭企業(yè)提高市占率,進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。此外,“林漿紙”一體化以及電力物流等多元化經(jīng)營使 公司具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢,今年公司加強(qiáng)海外渠道的管理,國內(nèi)積極開展O2O業(yè)務(wù),也將促進(jìn)銷售。公司海外銷售額約占公司銷售總額的14%,4月公司公告擬 將海外全資子公司香港晨鳴、德國晨鳴、日本晨鳴以及美國晨鳴的100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給公司全資子公司山東晨鳴紙業(yè)銷售有限公司。在電商方面,公司的靜電紙 產(chǎn)品已入駐蘇寧易購、科力普和阿里巴巴等電商平臺,生活用紙品牌“星之戀”生活用紙近期設(shè)立天貓旗艦店,標(biāo)志著公司產(chǎn)品由單一的線下銷售向O2O銷售邁進(jìn)。
盈利預(yù)測與投資建議。公司作為造紙業(yè)龍頭將受益于造紙行業(yè)好轉(zhuǎn),同時公司積極轉(zhuǎn)型金融已見成效,有望在今年迎來業(yè)績拐點(diǎn)。我們預(yù)計2015-2017年公司EPS分別為0.42、0.56、0.71元,公司15年合理估值30倍,對應(yīng)目標(biāo)價12.60元,給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:造紙業(yè)績大幅下滑,金融業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期。
永安林業(yè)[-9.99% 資金 研報]:林改有望提升公司資源價值
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國元證券[-8.43% 資金 研報]股份有限公司 研究員：周家杏 日期：2014-11-25
1、 全國林板一體化企業(yè)。永安林業(yè)為全國首家以森林資源為主要經(jīng)營對象的企業(yè),也是是福建省林業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。公司擁有低密度纖維板自主知識產(chǎn)權(quán)和國際先進(jìn) 人造板生產(chǎn)線;公司研發(fā)的強(qiáng)度適中、重量更輕、節(jié)約原料和能耗的低密度纖維板,已獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的發(fā)明專利證書,并牽頭制訂了《低密度纖維板》的 省地方標(biāo)準(zhǔn)。公司經(jīng)營主體業(yè)務(wù)為林木和人造板。2014年上半年,受林業(yè)限伐政策的持續(xù)影響,公司木材產(chǎn)銷量雖有所增加,但仍在低位徘徊。報告期內(nèi)公司生 產(chǎn)木材3.61萬立方米,較上年同期增加11.76%;銷售3.79萬立方米,較上年同期增加9.54%。人造板業(yè)務(wù)方面,由于附近區(qū)域可提供的木質(zhì)原料 銳減,且人造板產(chǎn)品銷售受房地產(chǎn)行業(yè)影響,下游工廠訂單減少,再加上同類產(chǎn)品生產(chǎn)線投產(chǎn)增多,市場競爭日趨激烈。報告期內(nèi)公司生產(chǎn)各類中、高密度板 10.62萬立方米,較上年同期減少0.09%;銷售10.05萬立方米,較上年同期增長0.3%。
2、公司資源價值有望得以重估。我國林 權(quán)改革分三步:第一步是集體林權(quán)改革,自2008年已經(jīng)開始實(shí)施;第二步是國有林場改革;第三部國有林區(qū)改革。2013年國家發(fā)改委和國家林業(yè)局正式批復(fù) 了河北、浙江、安徽、江西、山東、湖南和甘肅等7省國有林場改革試點(diǎn)實(shí)施方案,標(biāo)志著我國國有林場改革進(jìn)入了實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。隨著政策扶持力度持續(xù)加強(qiáng),土 地(包括林地)流轉(zhuǎn)呈現(xiàn)加速趨勢,農(nóng)地的價值面臨重估,具有土地資源的農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)的將受益。永安林業(yè)林地儲備規(guī)模較大,當(dāng)前公司現(xiàn)有森林資源總面積 177萬畝,包括生態(tài)公益林20萬畝,商品用材林148萬畝,經(jīng)濟(jì)林等其它林地9萬畝。伴隨著農(nóng)地價值重估預(yù)期,公司資源屬性有望得到市場認(rèn)可。
吉林森工[-10.00% 資金 研報]2014年三季報點(diǎn)評:投資收益大幅增長
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券[-10.01% 資金 研報]股份有限公司 研究員：葉長青 日期：2014-11-03
報告摘要:
2014年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.8億元,同比增長2.6%,實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤-554萬元,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤367元,同比下降73.1%,實(shí)現(xiàn)全面攤薄每股收益0.012元。
三 季度增速略有放緩。公司主營人造板和木材業(yè)務(wù),木材業(yè)務(wù)毛利率較高,但經(jīng)營周期較長,人造板行業(yè)整體產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,且原材料成本壓力較大,短期內(nèi)難以盈 利。報告期內(nèi),公司毛利率同比增長了0.7個百分點(diǎn)至17.9%,但停工損失使得管理費(fèi)用大幅上升,報告期內(nèi)管理費(fèi)用率13.8%,同比提升了4.2個百 分點(diǎn)。盡管前三季度公司略有虧損,但人造板業(yè)務(wù)存在增值稅退稅的政策,通常發(fā)生在年底,因此公司全年依然可以保持盈利。
委托貸款貢獻(xiàn)業(yè)績。 報告期內(nèi),公司投資收益為9997萬元,同比增長391%,公司近年來加大了對財務(wù)投資的投入。主要包括委托貸款和對聯(lián)營企業(yè)的投資,聯(lián)營企業(yè)的投資為吉 林森工集團(tuán)財務(wù)投資公司,持有24%的股權(quán);委托貸款主要通過全資子公司吉林森工圣鑫投資公司和長春市吉盛通達(dá)小額貸款公司,公司的財務(wù)投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 主營業(yè)務(wù)收益。
投資亮點(diǎn)。公司主業(yè)人造板常年處于虧損狀態(tài),時而產(chǎn)生停工損失,主營業(yè)務(wù)的盈利堪憂,且波動性較大,公司實(shí)際業(yè)績來源主要為 財務(wù)投資收益,委托貸款的利率基本在20%左右,公司作為上市公司融資成本相對較低,委托貸款的收益較大,業(yè)務(wù)規(guī)模難以提前預(yù)測,因此,我們不對公司作相 應(yīng)的盈利預(yù)測,首次覆蓋,給予“中性”的投資評級,但我們提醒投資者公司委托貸款的收益較大,上市公司依賴較低的融資成本,可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長,公司 利潤存在大幅增長的可能性,但委托貸款規(guī)模的擴(kuò)大也積聚了較多的財務(wù)風(fēng)險。
風(fēng)險提示:委托貸款不能收回;增值稅退稅政策變動。
鐵漢生態(tài)[0.00% 資金 研報]2014年年報點(diǎn)評:生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)迎來大機(jī)遇
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司 研究員：邵帥 日期：2015-04-22
業(yè)績描述
營 業(yè)收入20.03億元,同比增長34.44%,營業(yè)利潤2.94億元,同比增長10.17%,歸屬于上市公司股東凈利潤2.44億元,同比增長 3.66%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-2.42億元,同比改善19.72%。公司總資產(chǎn)50.64億元,同比大幅上升40.48%。基本每股收益同比 小幅上漲2.13%,為0.48元/股。
業(yè)績點(diǎn)評
存貨大增是流動資產(chǎn)增長的重要原因;流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)均增長導(dǎo)致公司總資產(chǎn)大增;短期負(fù)債大增導(dǎo)致總負(fù)債大比例增長
財 報顯示,年末公司總資產(chǎn)同比大幅增長40.48%,達(dá)到50.64億元,為4年來最高規(guī)模。其中,流動資產(chǎn)占比57.3%,同比增長31.19%;非流動 資產(chǎn)占比42.7%,同比增長55.2%。流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)均大幅增長導(dǎo)致總資產(chǎn)大增。進(jìn)一步分析,流動資產(chǎn)中存貨項目的大增(同比增幅 50.87%)是導(dǎo)致流動資產(chǎn)大幅增長的主因。由于存貨科目代表完工但未結(jié)算的工程款,而市政工程業(yè)務(wù)占較大比例,市政項目普遍結(jié)算緩慢的特征決定了公司 積累了較多的未結(jié)算工程款,由此導(dǎo)致存貨激增。未來年隨著工程款項結(jié)算,存貨類項目將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闋I業(yè)收入。
在非流動資產(chǎn)的增長中,長期應(yīng)收款的大幅增長(69.86%)是導(dǎo)致非流動資產(chǎn)增長主因,主要是超過一年到期的BT項目應(yīng)收款項增加所致。存貨和長期應(yīng)收款的激增為公司未來由資產(chǎn)向營收轉(zhuǎn)換提供了保障。
財報顯示,公司總負(fù)債同比大幅增長67.53%,達(dá)到連續(xù)4年來的最高水平。負(fù)債/總資產(chǎn)的比重也由2013年的49.98%升至59.61%。分析發(fā)現(xiàn),盡管短期負(fù)債和長期負(fù)債雙雙大比例增長,但由于短期負(fù)債占絕對比重(80%以上),短期負(fù)債的增長(增幅為74.5%)是形成總負(fù)債增長的主要原因。
融資活動為公司日常生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥惚Ｕ?/p>
財 報顯示,公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量連續(xù)4年為負(fù)數(shù),同時投資活動凈現(xiàn)金流量連續(xù)5年持續(xù)為負(fù)數(shù),而籌資活動凈現(xiàn)金流量連續(xù)5年持續(xù)為正數(shù)。說明公司長期依賴 借債或發(fā)行股票等融資活動維持公司日常生產(chǎn)經(jīng)營和項目投資建設(shè)。分析發(fā)現(xiàn),公司在2011年IPO中募集資金10億元(超募資金8.2億元),這為公司后 續(xù)投資BT項目和日常經(jīng)營提供了充裕的現(xiàn)金流。
不僅如此,公司2011年之后還通過增發(fā)和銀行舉債等多方式進(jìn)行融資,為業(yè)務(wù)擴(kuò)充進(jìn)一步提供了保障。目前,現(xiàn)金等價物余額仍節(jié)余7.42億元。預(yù)計未來公司將繼續(xù)擴(kuò)大投資規(guī)模。
環(huán)保政策頻出,環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來大機(jī)遇,公司未來發(fā)展市場前景廣闊
2014 年2月8日,發(fā)改委、環(huán)保部等12家部委聯(lián)合印發(fā)《全國生態(tài)保護(hù)與建設(shè)規(guī)劃(2013~2020年)》,提出了強(qiáng)化生態(tài)建設(shè)的氣象保障、防治水土流失、推 進(jìn)重點(diǎn)地區(qū)綜合治理、保護(hù)生物多樣性、保護(hù)地下水資源以及森林、草原、荒漠、濕地與河湖、農(nóng)田、城市、海洋七大生態(tài)系統(tǒng)等十二項建設(shè)任務(wù);4月24日, 《環(huán)境保護(hù)法》修訂草案經(jīng)十二屆全國人大常委會第八次會議表決通過,將“推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展”列入立法目的;4月16日“水十條” 《水污染防治行動計劃》于正式出爐,計劃指出,到2020年,全國水環(huán)境質(zhì)量得到階段性改善,到2030年,力爭全國水環(huán)境質(zhì)量總體改善,生態(tài)系統(tǒng)功能初 步恢復(fù)。
分析認(rèn)為,上述一系列政策密集發(fā)布向市場明確傳遞出國家將繁榮環(huán)保產(chǎn)業(yè)的信號。預(yù)期未來各地方政府也將重點(diǎn)圍繞環(huán)保產(chǎn)業(yè)因地制宜的 推出地方政策和規(guī)劃,并適時推出一批重點(diǎn)建設(shè)項目。公司作為同時掌握生態(tài)修復(fù)技術(shù)和具備園林綠化施工資質(zhì)的企業(yè),未來將收獲更多市場訂單,加之公司現(xiàn)金流 充裕、多渠道融資途徑暢通,預(yù)計將結(jié)合PPP模式與政府部門開展一系列合作。
(1)BT項目在工程結(jié)算前需要墊付較多資金,并且回款周期較長,公司存在BT工程款不能及時回收的風(fēng)險;(2)材料成本占營業(yè)成本比重超50%,材料價格波動或?qū)衾麧櫜▌有纬捎绊?(3)環(huán)保行業(yè)市場前景廣闊將促使?jié)撛诟偁幷哌M(jìn)入,行業(yè)競爭加劇或使得整體利潤下滑。
首航節(jié)能[-10.00% 資金 研報]:設(shè)立水資源開發(fā)公司,積極布局南方海水淡化和污水處理市場
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司 研究員：侯建峰 日期：2015-05-04
事項:
首航節(jié)能5月3日晚間収布公告,擬在福建廈門成立水資源技術(shù)開収子公司。
平安觀點(diǎn):
由 海水淡化業(yè)務(wù)向污水處理業(yè)務(wù)延伸,借助環(huán)保春風(fēng)切入巨大市場:公司從上市之初就在積極布局海水淡化業(yè)務(wù),隨著公司中試設(shè)備已經(jīng)安全運(yùn)行三年以及在此期間所 做的積極改迚,公司已經(jīng)積累的大量的熱法處理水的相關(guān)技術(shù)。由于在部分工業(yè)污水處理以及零排放領(lǐng)域,海水淡化熱法技術(shù)稍作改進(jìn)即可以應(yīng)用在污水處理和零排 放領(lǐng)域,因此我們估算公司這次借助于在廈門成立水資源開發(fā)公司將有望大力推進(jìn)公司水處理業(yè)務(wù)的布局,同時隨著國內(nèi)“水十條”的頒布,未來的水務(wù)處理的市場 空間巨大。
國家積極推迚PPP 商業(yè)模式的推廣,給首航節(jié)能未來在水資源業(yè)務(wù)開収方面提供了借鑒:無論是碧水源還是萬邦達(dá)等國內(nèi)領(lǐng)先的污水處理公司都在積極探討PPP 模式在污水處理行業(yè)的應(yīng)用,其中一些項目已經(jīng)提供了很好的借鑒。我們認(rèn)為,首航節(jié)能參與的海水淡化以及未來可能切入的污水水里以及其它水資源項目具備比較 好的PPP 推廣的基礎(chǔ),未來不排除在國家大力推迚PPP 的背景下在公司布局的海水淡化、污水處理以及其它水資源利用方面推迚PPP 項目的落地,將成為公司水務(wù)板塊業(yè)務(wù)落地的重要支撐。
定增已經(jīng)獲得證監(jiān)會批文,大股東和管理層全額認(rèn)購,表明對保持公司未來持續(xù)成長的決 心:2015年4月24日,公司収布公告,對大股東的非公開収行股票獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批文,這次定增全部大股東和管理層認(rèn)購,是對公司未來収展充滿信心的體 現(xiàn)。 此外,定增正式實(shí)施后或二級市場增持后6個月內(nèi)公司大股東及一致行動人不能反向交易賣出股票,因此我們判斷按照公司這次定增6月仹完成,大非如果賣出最早 也要等到今年的12月仹,打消市場對于公司大非解禁的擔(dān)心。
2015年是公司轉(zhuǎn)型“收獲”元年,新業(yè)務(wù)爆収將推動公司步入另一波快速成長 期:2015年是需要資本市場重新定位公司業(yè)務(wù)的一年,我們在以前的報告中多次提及公司業(yè)績的“三級驅(qū)動業(yè)務(wù)體系”,2015年公司股價將不僅受到主題事 件驅(qū)動,而且新業(yè)務(wù)訂單獲取以及這些業(yè)務(wù)收入及利潤確認(rèn)都將成為公司股價上漲的重要催化。2015年公司有望獲得光熱収電相關(guān)政策出臺、環(huán)保政策推迚、曹 碑店百萬立方海水淡化水迚京、光熱収電新簽訂單等事件的催化,而從公司新業(yè)務(wù)對利潤的貢獻(xiàn)來看(從無到有),收購的新疆西拓有望在2015年新增3000 萬歸屬母公司凈利潤貢獻(xiàn),火電站總包新增1.2億左右凈利潤貢獻(xiàn),光熱収電有望貢獻(xiàn)4000萬左右凈利潤,這些新增利潤相對于去年2.13億的凈利潤,將 推動公司2015年業(yè)績的快速增長。此外,從公司原有電站空冷業(yè) 務(wù)的行業(yè)特征來看,有“大小年”之分,2014年是電站空冷訂單小年,2015年將是電站空冷大年,這也將確保公司原有業(yè)務(wù)在2015年繼續(xù)保持較快的增 長。
維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。我們預(yù)計公司2015-2016年EPS分別為0.72元(除權(quán)攤薄)和1.38元(除權(quán)攤薄),對應(yīng)PE 分別為35.8倍和18.8倍,考慮到公司光熱収電、海水淡化、壓氣站余熱収電都有望在今年獲得落地且受到政策催化,且從公司不同業(yè)務(wù)項目的推迚來看,有 望超出市場預(yù)期,給予公司2015年60倍PE,提升目標(biāo)價至43元(除權(quán)后)。我們認(rèn)為公司未來在電站空冷和火電站總包業(yè)務(wù)的支撐下,光熱収電、壓氣站 余熱収電、海水淡化等業(yè)務(wù)逐步迚入政策驅(qū)動和訂單釋放期,公司未來業(yè)績的持續(xù)快速增長確定性強(qiáng),公司將迚入業(yè)績快速成長的另一階段。繼續(xù)給與“強(qiáng)烈推薦” 評級。
風(fēng)險提示:EPC項目盈利低于預(yù)期的風(fēng)險;光熱収電政策、訂單無法落實(shí)風(fēng)險。
東方園林:PPP項目迎落地,員工持股再深化
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司 研究員：張琨 日期：2015-04-09
回 款風(fēng)險釋放、業(yè)績筑底之中,進(jìn)軍水生態(tài)、二次創(chuàng)業(yè)啟航。公司2014年歸屬凈利潤6.54億元,同比降27.2%,業(yè)績低于預(yù)期,其原因在于地方債務(wù)困境 導(dǎo)致公司市政園林工程回款受阻,而從產(chǎn)生大量壞賬計提和財務(wù)費(fèi)用吞噬利潤?？紤]到大量壞賬計提,下調(diào)2015/16年EPS 0.83、1.10元(原1.34、1.79元)。另考慮公司以PPP 模式項目進(jìn)入規(guī)模化落地期,并再次實(shí)施員工持股計劃展現(xiàn)未來發(fā)展信心,提升公司估值,參考同行公司估值,給予公司15年39倍PE,目標(biāo)價32元(原25 元),增持評級。
大型PPP 項目迎落地,金融保障模式將深化。既湖州和吉林兩大項目采取類PPP 模式(金融保障)之后,公司近期喜獲PPP 大單:①中標(biāo)長春綠園區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè),投資70億元(一期20億元);②參與武漢清水入江項目建設(shè),總投資51.1億元建造5座污水處理廠,公司主要負(fù)責(zé)設(shè) 計與施工,而中信正業(yè)提供金融服務(wù)保障項目回款。我們預(yù)計,隨著公司在該領(lǐng)域內(nèi)資源和經(jīng)驗(yàn)儲備完善,后續(xù)有望迎來更多大型PPP 項目落地。
員 工持股計劃再添新軍,彰顯二次創(chuàng)業(yè)信心。2014年11月公司高管完成增持2.35%股份。2015年4月員工持股計劃又迎來擴(kuò)容,該計劃擬向新任高管和 其他員工募集1億元資金(新高管占45.3%)。該募集資金將作為資管計劃的次級部分(優(yōu)先級資金為2億元)用于購買公司股票(停牌前股價計算,購買 1138萬股,占股本1.13%)。兩次增持將占股本3.48%。
風(fēng)險提示:單個項目執(zhí)行力不足、水生態(tài)領(lǐng)域擴(kuò)展進(jìn)度低于預(yù)期
桑德環(huán)境:再生資源O2O平臺上線,互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保初鳴
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券股份有限公司 研究員：范海波,吳漪,丁士濤 日期：2015-06-08
事件:桑德環(huán)境于2014年10月設(shè)立全資子公司北京新易資源科技有限公司。為拓展及構(gòu)建公司在再生資源領(lǐng)域O2O 注渠道平臺,助力再生資源產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,北京新易資源科技有限公司所運(yùn)營維護(hù)的“易再生網(wǎng)站”
利 用互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建完整的再生資源產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。新易公司所轄“易再生網(wǎng)站”構(gòu)建目的為順應(yīng)環(huán)境及再生資源行業(yè)發(fā)展趨勢,利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)于再生資源產(chǎn)業(yè), 線上建設(shè)再生資源信息和交易服務(wù)平臺,線下建設(shè)再生資源產(chǎn)業(yè)園區(qū)服務(wù)平臺,利用互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)等科技服務(wù)功能產(chǎn)生協(xié)同作用,為公眾及供需雙方提供行業(yè)資 訊、供求信息、行情報價、企業(yè)庫和行業(yè)會展等資訊,平臺未來涉及再生資源業(yè)務(wù)將包括廢鋼鐵、廢塑料、廢紙、廢橡膠、報廢汽車、廢家電等再生資源細(xì)分市場,整合信息流、資金流和物流,并形成完整再生資源產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng),同時為公司所轄從事再生資源業(yè)務(wù)子公司以及供應(yīng)商、客戶提供全程互聯(lián)網(wǎng)與再生資源結(jié)合的服務(wù)。
餞 行環(huán)保業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃,公司互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保初開啟。公司14年年報披露,2015年度公司將積極構(gòu)建再生資源O2O 平臺, 以魏縣再生資源和智慧環(huán)衛(wèi)及靜脈產(chǎn)業(yè)園為依托,整合、打通線上線下資源,力爭在再生資源O2O平臺建設(shè)上取得初步成效。此外,在開展環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)拓展的同時, 公司將積極構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)環(huán)衛(wèi),智慧環(huán)衛(wèi)的平臺構(gòu)建工作,并力爭在環(huán)衛(wèi)運(yùn)營項目中迅速應(yīng)用。
盈利預(yù)測及評級:我們預(yù)計公司15-17年攤薄每股收益分別為1.33元、2.02元和2.29元。我們看好公司在互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保領(lǐng)域的拓展,維持 “買入”評級。
風(fēng)險因素:政策風(fēng)險;項目風(fēng)險;財務(wù)風(fēng)險;股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)整合風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
瀚藍(lán)環(huán)境:打造環(huán)保大平
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：輝立證券(香港)有限公司 研究員：張坤 日期：2015-06-05
業(yè)業(yè)務(wù)種類全面
公 司是一家從事綜合性環(huán)保業(yè)務(wù)的企業(yè),其業(yè)務(wù)包括供水、污水處理、垃圾發(fā)電、污泥處理等,業(yè)務(wù)類型多樣,公司建立之初從事供水服務(wù),現(xiàn)在不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)的類型 也顯示出公司打造綜合性環(huán)保平臺的規(guī)劃。2014年12月,公司通過定向增發(fā)的方式收購了創(chuàng)冠中國100%的股權(quán),創(chuàng)冠中國在國內(nèi)有10個垃圾發(fā)電專案, 總處理規(guī)模達(dá)11350噸。通過此次收購,公司完成了固廢業(yè)務(wù)的全國性布局。
業(yè)績提升迅速
公司2014年實(shí)現(xiàn)收入24.35 億元人民幣,同比增加143%,實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.5億元,同比增加70.9%,實(shí)現(xiàn)歸屬於公司股東的凈利潤3.5億元,同比增加49.7%。在2014年 除了完成對創(chuàng)冠中國的收購,公司還收購了南海燃?xì)?0%的股權(quán),南海燃?xì)庵饕獜氖氯細(xì)夤?yīng)業(yè)務(wù),兩項收購業(yè)務(wù)為公司的業(yè)績增長提供助力,預(yù)計公司未來還會 通過更多的收購來擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)規(guī)模。
固廢成未來看點(diǎn)
公司已經(jīng)完成了對固廢整個產(chǎn)業(yè)鏈的整合,公司的固廢業(yè)務(wù)包括垃圾收集、垃 圾處理、滲濾液處理、灰渣處理、餐廚垃圾處理、污泥干化,是國內(nèi)唯一一家可以提供完整固廢處理服務(wù)的公司,在完成對創(chuàng)冠中國的收購後,公司的垃圾發(fā)電規(guī)模 擴(kuò)大到14350噸,已經(jīng)達(dá)到大型垃圾發(fā)電企業(yè)的處理水準(zhǔn)。在國家已經(jīng)發(fā)布了“大氣十條”、“水十條”之後,本年度國家可能推出“土十條”,公司平臺式的 固廢處理業(yè)務(wù)將最大受益於未來的利好政策。
公司已初步建立了環(huán)保平臺式的業(yè)務(wù)模式,固廢業(yè)務(wù)在未來兩年將是公司業(yè)務(wù)的重心,對固廢行業(yè)有重大利好的“土十條”也將發(fā)布,我們預(yù)計公司的業(yè)績會維持高速增長的速度。我們給予公司未來12個月目標(biāo)價28元人民幣,相當(dāng)於40倍2015年預(yù)期市盈率,為“買入”評級。
三維絲點(diǎn)評報告:并購方案獲證監(jiān)會通過,順利切入脫硝市場
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國海證券股份有限公司 研究員：譚倩,楊雪 日期：2015-05-11
事件:
2015年5月8日,證監(jiān)會并購重組委員會審核并無條件通過了公司非公開發(fā)行購買資產(chǎn),并募集配套資金提案。
此次最終上報方案為,收購洛卡環(huán)保100%股權(quán),作價2.52億元元,其中現(xiàn)金支付8,820萬元,另通過非公開發(fā)行支付16,380萬元
