節(jié)能照明行業(yè)前景廣闊：全球主要國(guó)家和地區(qū)相繼出臺(tái)全面淘汰白 熾燈的政策法規(guī)，國(guó)內(nèi)陸續(xù)推出利好政策加大對(duì)LED 照明的扶持力度，將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。
　　
同時(shí)，LED 照明將成為節(jié)能照明市場(chǎng)新動(dòng)力。
　　
隨著LED 照明產(chǎn)品價(jià)格不斷下降，在商業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用條件已經(jīng)成熟，民用領(lǐng)域條件也將逐漸成熟，將成為成為照明市場(chǎng)的重要組成部分，預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至60%以上， 推動(dòng)節(jié)能照明市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。 銷售渠道先行，攜手優(yōu)質(zhì)客戶：公司注重銷售渠道建設(shè)，始終堅(jiān)持以"讓經(jīng)銷商成長(zhǎng)"為工作重點(diǎn)，逐步建立起覆蓋全面，功能完善的銷售渠道。公司在傳統(tǒng)節(jié)能燈領(lǐng)域，和國(guó)外照明龍頭飛利浦公司建立起了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在新型LED 燈領(lǐng)域，陸續(xù)和飛利浦、歐司朗、通用照明展開合作，并已實(shí)現(xiàn)向飛利浦公司批量供貨，歐司朗和通用照明公司有望于13 年開始批量供貨。 產(chǎn)能快速提升，迎合行業(yè)發(fā)展需求：公司通過11 年定向增發(fā)、增發(fā)募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)投LED、13 年新增LED 產(chǎn)品投資項(xiàng)目等舉措，大力提升LED 照明產(chǎn)品產(chǎn)能，公司未來將形成每年約8000 萬只LED 燈的產(chǎn)能，業(yè)務(wù)重點(diǎn)將從傳統(tǒng)節(jié)能燈過渡到新型LED 燈。 投資建議：一體化電子節(jié)能燈、各類燈具、LED 燈等是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來源。
　　
我們預(yù)測(cè)公司2013 年到2015 年公司EPS 分別為0.46，0.62，0.78 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為23.73，17.50 和14.03 倍，給予"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。
　　
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度低迷， LED 項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。